2010年08月17日 01:29
來源：中國(guó)證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□本報(bào)記者 李良 上海報(bào)道

統(tǒng)計(jì)顯示，截至8月13日，今年以來獲得正增長(zhǎng)的36只股票型基金中，有23只為今年發(fā)行成立的次新基金。

今年以來滬深300指數(shù)累計(jì)下跌18.28%，這樣的市道，在令眾多老基金大幅虧損的同時(shí)，讓新股基發(fā)行舉步維艱。雖然得不到基民的認(rèn)可，但大半年過去了，股票型次新基金再度上演了“難發(fā)好做”的一幕：憑借建倉(cāng)期中靈活的倉(cāng)位優(yōu)勢(shì)，許多次新股基躲過了A股大跌的打擊，卻又趕上了急速反彈的機(jī)遇，從而為投資者謀得了不錯(cuò)的相對(duì)收益。

合理利用建倉(cāng)期

緩建倉(cāng)，是今年次新股基成立后幾乎一致的行動(dòng)。正是這種謹(jǐn)慎的策略，使得他們躲過了A股上半年的下跌潮。

對(duì)比上半年基金業(yè)績(jī)表現(xiàn)可以發(fā)現(xiàn)，與老基金的起起落落不同，多數(shù)次新股基的面值始終徘徊在面值附近，即便在A股指數(shù)連續(xù)重挫時(shí)也是如此。這清楚地展示出次新股基的意圖，即在市場(chǎng)趨勢(shì)尚未明朗前，利用建倉(cāng)期不受最低60%倉(cāng)位限制的優(yōu)勢(shì)，盡可能地低倉(cāng)觀望。事實(shí)證明，這個(gè)策略是正確的。

今年新發(fā)的某中小盤基金的基金經(jīng)理說，基金成立以來的幾個(gè)月間，其倉(cāng)位一直控制在一兩成左右，波動(dòng)幅度很小，所建倉(cāng)的股票也集中在估值相對(duì)不高而成長(zhǎng)性較為明確的中小盤個(gè)股上?！耙环矫媸菗?dān)心大勢(shì)不穩(wěn)，A股走勢(shì)會(huì)出現(xiàn)反復(fù)；另一方面則是當(dāng)前個(gè)股估值太高了，較難找到符合條件的個(gè)股?！痹摶鸾?jīng)理說，“在建倉(cāng)期結(jié)束前，我們還會(huì)相對(duì)謹(jǐn)慎一些，盡可能地多拿一些便宜籌碼。

不過，令投資者驚喜的是，雖然利用低倉(cāng)策略避過了上半年A股的大跌，但在7月份以來A股的持續(xù)反彈中，一些次新股基凈值增長(zhǎng)率十分可觀。這表明，隨著市場(chǎng)趨勢(shì)的變化，部分次新股基迅速調(diào)整倉(cāng)位策略，積極建倉(cāng)以應(yīng)對(duì)A股的快速反彈。從7月份凈值漲幅來看，正是這種策略的轉(zhuǎn)變令一些次新股基成為市場(chǎng)領(lǐng)跑者。

投基謹(jǐn)防“冒失鬼”

次新基金今年的表現(xiàn)，再度驗(yàn)證了基金業(yè)中“好發(fā)難做，難發(fā)好做”的規(guī)律。不過，如果投資者欲在市場(chǎng)低迷時(shí)抄底次新基金，仍需睜大眼睛仔細(xì)挑選，以防碰上“冒失鬼”

分析師指出，次新基金成立時(shí)，如果市場(chǎng)已經(jīng)經(jīng)歷一輪下跌，出于對(duì)后市理解不同，有些基金經(jīng)理可能會(huì)急速建倉(cāng)以博反彈，而一旦市場(chǎng)沒有止跌反而繼續(xù)下行，這類次新基金將會(huì)遭遇慘重?fù)p失。這種例子此前已有上演，投資者需要規(guī)避這種風(fēng)險(xiǎn)。

事實(shí)上，由于存在“冒失鬼”，今年以來的次新基金業(yè)績(jī)分化也較為明顯，這讓投資者再度遭遇“擇基”難題。以股票型基金為例，截至8月13日，表現(xiàn)最好的次新股基諾安中小盤獲得7.8%的收益率，而另一只3月底成立的某次新股基跌幅達(dá)到10.6%，二者凈值增長(zhǎng)率相差18.4個(gè)百分點(diǎn)之多。

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