2010年08月18日 07:15
來(lái)源：中國(guó)證券報(bào) 作者：周文淵

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□本報(bào)記者 周文淵

滬綜指三連陽(yáng)為光大銀行登錄交易所營(yíng)造了較好的市場(chǎng)環(huán)境，加上綠鞋機(jī)制和良好的業(yè)績(jī)預(yù)期，券商研究員普遍預(yù)測(cè)，光大銀行的首日表現(xiàn)可能不會(huì)如農(nóng)行般艱辛，其在上交所的首演極有可能超預(yù)期。

A股第三家采用綠鞋機(jī)制

上周末農(nóng)行成功脫鞋之后，僅僅三個(gè)交易日之后光大銀行又即將穿上“綠鞋”。根據(jù)光大銀行的公告，光大銀行首次公開(kāi)發(fā)行也設(shè)計(jì)了“綠鞋”機(jī)制。這也使得光大銀行成為繼工商銀行、農(nóng)業(yè)銀行之后，A股市場(chǎng)第三家公司采用綠鞋機(jī)制。

光大銀行公告稱(chēng)，本次發(fā)行初始發(fā)行規(guī)模為61億股，光大銀行向參與網(wǎng)上申購(gòu)的投資者超額配售9億股，發(fā)行總規(guī)模達(dá)到70億股。其中，戰(zhàn)略配售者獲配30億股、網(wǎng)下配售15.5億股，網(wǎng)上發(fā)行24.5億股，本次發(fā)行是近三年來(lái)繼農(nóng)業(yè)銀行之后第二家引入戰(zhàn)略配售的A股IPO。戰(zhàn)略配售從啟動(dòng)到完成僅7天，時(shí)間最短。通過(guò)戰(zhàn)略配售引入30家戰(zhàn)略投資者，戰(zhàn)略配售30億股，占綠鞋前發(fā)行規(guī)模近50%，戰(zhàn)略配售戶(hù)數(shù)和比例均為A股最高。

此外光大銀行稱(chēng)，如不考慮“綠鞋”，本次發(fā)行募集的資金總額將為189.1億元，扣除發(fā)行費(fèi)用之后，本次發(fā)行募集資金凈額為185.32億元。若綠鞋全額行使，募集資金總額將達(dá)217億元。其IPO規(guī)模將創(chuàng)出股份制銀行A股發(fā)行最高，也是2010年A股市場(chǎng)的第二大IPO。

最高有望漲至3.6元

與一個(gè)月前對(duì)農(nóng)行首日表現(xiàn)普遍謹(jǐn)慎的態(tài)度不同，在股指連續(xù)上漲3個(gè)交易日之后，機(jī)構(gòu)普遍看好光大銀行的首日表現(xiàn)。多數(shù)機(jī)構(gòu)認(rèn)為，光大首日會(huì)上漲5%-15%，最高有望漲至3.6元。更有樂(lè)觀者認(rèn)為光大會(huì)復(fù)制中信銀行上市之初的走勢(shì)，持續(xù)上揚(yáng)。

中信證券認(rèn)為，由于光大銀行新股定價(jià)為詢(xún)價(jià)上限，對(duì)應(yīng)2010年P(guān)B1.6倍，考慮到公司財(cái)務(wù)狀況改善明顯，上市后有望達(dá)到市場(chǎng)股份制銀行平均1.8倍PB或略高，股價(jià)增長(zhǎng)空間在5%-15%左右，合理價(jià)值區(qū)間在3.3-3.6元。

英大證券表示，光大銀行本次A股IPO籌集資本金后，資本充足率將提高，銀行抵御風(fēng)險(xiǎn)能力提升，業(yè)務(wù)規(guī)模擴(kuò)大。估值方面，根據(jù)公司在上市銀行的排名比較，給予1.55倍動(dòng)態(tài)PB，對(duì)應(yīng)股價(jià)2.95元/股。動(dòng)態(tài)PE大約在12倍，對(duì)應(yīng)目標(biāo)價(jià)格3.15元。如給予二級(jí)市場(chǎng)10%的溢價(jià)，上市首日價(jià)格區(qū)間將在3.25-3.47元。

東北證券表示，光大銀行的估值應(yīng)該略低于中信銀行(因?yàn)槠溆芰Φ陀谥行陪y行)，考慮到目前整體銀行股的估值水平已就處于略低估的狀態(tài)，光大銀行的長(zhǎng)期合理估值應(yīng)該在2010年11.5-12.5倍的市盈率，即為3.22-3.50元之間。

光大走勢(shì)牽動(dòng)大盤(pán)

如農(nóng)行一樣，光大銀行的上市萬(wàn)眾矚目。分析師表示，光大首日是保發(fā)還是爆發(fā)決定著大盤(pán)的短期波動(dòng)，甚至有機(jī)構(gòu)策略分析師認(rèn)為，光大銀行的上市可能會(huì)左右大盤(pán)中期趨勢(shì)。

上周五以來(lái)，大盤(pán)已經(jīng)連續(xù)反彈三天，特別是周一兩市放量大漲，使得市場(chǎng)樂(lè)觀情緒高漲；不過(guò)，周二股市雖然繼續(xù)上漲，但是盤(pán)中波動(dòng)明顯加劇，而且滬綜指周二最高點(diǎn)為2677.57點(diǎn)，仍低于自2319點(diǎn)反彈以來(lái)的高點(diǎn)2681點(diǎn)。

某策略研究員表示，短期來(lái)看，2680點(diǎn)的得失可能將左右市場(chǎng)一段時(shí)間內(nèi)的走勢(shì)：如果短期不能有效攻破該點(diǎn)，目前的上沖動(dòng)作只能看成是反復(fù)沖頂?shù)囊粋€(gè)過(guò)程，后期市場(chǎng)將出現(xiàn)一波比較大的調(diào)整；但如果市場(chǎng)放量突破2680點(diǎn)這個(gè)前期平臺(tái)，后期的上漲空間將被打開(kāi)。而周三光大銀行的走勢(shì)可能決定2680點(diǎn)的得失，如果光大銀行表現(xiàn)超預(yù)期，并帶領(lǐng)銀行板塊發(fā)力，那么可以預(yù)期市場(chǎng)將再次迎來(lái)大漲；如果光大首日表現(xiàn)疲弱，整個(gè)銀行板塊將難有作為，短期市場(chǎng)沖高無(wú)望必將出現(xiàn)較大的回調(diào)。

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