2010年08月31日 02:30
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào)

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與上半年銀行股在二級(jí)市場(chǎng)的低迷表現(xiàn)相比，16家上市銀行上半年卻取得了亮麗的業(yè)績(jī)。多家銀行的利潤(rùn)增長(zhǎng)超預(yù)期，讓不少銀行業(yè)分析師認(rèn)為，良好的業(yè)績(jī)將有利于下半年銀行股估值水平的提升。

⊙記者 苗燕 ○編輯 金蘋蘋

上半年平均利潤(rùn)增速超40%

截至記者發(fā)稿時(shí)止，16家上市銀行已全部對(duì)外披露了半年報(bào)。數(shù)據(jù)顯示，16家銀行上半年合計(jì)凈賺約3434億元(按歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)口徑計(jì)算)。其中，最賺錢的銀行是工行，該行上半年的凈利潤(rùn)達(dá)到849.65億元(按集團(tuán)口徑)；而利潤(rùn)增速最快的銀行是華夏銀行，該行的上半年利潤(rùn)增速達(dá)到80.57%。據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，除未披露利潤(rùn)增速的光大銀行外，15家上市銀行的平均利潤(rùn)增速達(dá)到了41.9%(按歸屬于母公司股東的凈利潤(rùn)口徑計(jì)算)，達(dá)到了近年來(lái)的較高水平。

分析認(rèn)為，上半年，大部分銀行的息差水平均有所上升，同時(shí)，加之貸款增速仍然較快，從而帶來(lái)了業(yè)績(jī)的大幅回升。而中間業(yè)務(wù)發(fā)展較快也是重要原因。

據(jù)記者統(tǒng)計(jì)，凈利潤(rùn)增速最快的華夏銀行，其上半年凈息差較去年同期擴(kuò)大了52個(gè)基點(diǎn)，達(dá)到了2.4%。而民生銀行的凈息差達(dá)到了2.92%，成為16家上市銀行中凈息差最高的銀行。而凈息差的上升也帶來(lái)了凈利息收入的增加。

亮麗業(yè)績(jī)有助推升銀行估值

國(guó)泰君安銀行業(yè)分析師伍永剛分析認(rèn)為，下半年，銀行業(yè)仍可保持較高的盈利水平，行業(yè)景氣趨勢(shì)依然向好。他認(rèn)為，下半年，銀行的貸款規(guī)模仍將穩(wěn)健增長(zhǎng)；此外，凈息差仍將保持平穩(wěn)略升態(tài)勢(shì)，全年有望回升5—10個(gè)基點(diǎn)；而加息和多加存款利率的非對(duì)稱加息將延遲到明年；銀行業(yè)的手續(xù)費(fèi)及傭金收入也將保持良好增勢(shì)。

伍永剛認(rèn)為，盡管銀行業(yè)信貸成本存在監(jiān)管要求的不確定性，但在目前風(fēng)險(xiǎn)可控、資產(chǎn)質(zhì)量保持穩(wěn)定的情況下，大幅波動(dòng)的概率并不大。即便考慮到不良和撥備可能增加，預(yù)計(jì)今年銀行業(yè)凈利潤(rùn)增速仍可達(dá)到18%以上的較高水平；預(yù)計(jì)2011年可達(dá)15%以上。

由于良好的業(yè)績(jī)可期，不少券商調(diào)升了銀行股的買入評(píng)級(jí)。有分析師指出，在中期業(yè)績(jī)的催化之下，銀行股有望進(jìn)入補(bǔ)漲階段。

東方證券的研究報(bào)告指出，前期市場(chǎng)對(duì)地方政府融資平臺(tái)和銀信產(chǎn)品表內(nèi)化的憂慮有望得到舒緩。地方政府融資平臺(tái)貸款的清理整頓已經(jīng)度過(guò)了風(fēng)暴期。平臺(tái)貸款清理結(jié)果好于預(yù)期是大概率事件，預(yù)計(jì)對(duì)當(dāng)期利潤(rùn)也不會(huì)產(chǎn)生顯著性壓力。而銀信產(chǎn)品的表內(nèi)化，目前看來(lái)對(duì)利潤(rùn)表的影響將是微乎其微的。政策面有望趨于平靜，將為銀行股的反彈創(chuàng)造較好的環(huán)境。

此外，伍永剛還認(rèn)為，央行貨幣政策下半年基調(diào)維持不變，以及信貸額度指標(biāo)下半年相對(duì)寬松(月均近5000億元)，也是推動(dòng)下半年銀行股上行的因素之一。此外，農(nóng)行已掛牌上市，市場(chǎng)再融資壓力總體低于預(yù)期；人民幣匯率升值呈主動(dòng)漸進(jìn)可控；H股相對(duì)A股溢價(jià)等因素，也是驅(qū)動(dòng)銀行股上行的原因。

潛在風(fēng)險(xiǎn)因素仍需關(guān)注

不過(guò)，也有分析師提醒說(shuō)，盡管銀行的凈利潤(rùn)同比增長(zhǎng)較快，但資本消耗較快、息差擴(kuò)張空間收窄、手續(xù)費(fèi)增速可能下降等不利因素，或許將影響銀行業(yè)下半年的盈利增長(zhǎng)。

分析認(rèn)為，盡管中報(bào)光鮮，但也暗藏了一些不利因素。首先，由于資本較快消耗，部分銀行到明年仍將考慮融資。其次，未來(lái)息差繼續(xù)擴(kuò)張空間收窄；最后，手續(xù)費(fèi)增速可能下降。有報(bào)告指出，銀行中長(zhǎng)期的盈利能力擴(kuò)張主要依靠的是資產(chǎn)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，諸如中小企業(yè)貸款和非住房類貸款占比的上升，但結(jié)構(gòu)調(diào)整往往帶來(lái)風(fēng)險(xiǎn)的提高。未來(lái)如果經(jīng)濟(jì)有所下滑，其資產(chǎn)質(zhì)量的風(fēng)險(xiǎn)也可能上升。

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