2010年09月03日 17:40
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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鳳凰網(wǎng)：鳳凰網(wǎng)網(wǎng)友大家好，歡迎關(guān)注鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)的對(duì)話金融高管節(jié)目，本期我們請(qǐng)到的嘉賓是諾安基金管理有限公司的副總兼投資總監(jiān)楊谷楊總，您好楊總。

楊谷：您好。

鳳凰網(wǎng)：本次也非常榮幸，這是楊總的第二次做客我們的對(duì)話金融高管節(jié)目，今天我們的話題首先是有關(guān)宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局公布了7月份的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，其中的CPI同比上漲3.3%，創(chuàng)年內(nèi)的新高，PPI上漲4.8%，請(qǐng)您對(duì)整體的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)做一個(gè)簡(jiǎn)要的分析？

楊谷：因?yàn)閷?duì)我們來(lái)說(shuō)，我們本身不是研究經(jīng)濟(jì)這方面的專(zhuān)家，我們的關(guān)注就是說(shuō)這個(gè)數(shù)據(jù)公布以后，政府的態(tài)度是什么樣子，就是他們的政策會(huì)對(duì)這些數(shù)據(jù)做出什么樣的反應(yīng)，基本上現(xiàn)在我們看的兩點(diǎn)，一個(gè)是CPI的漲幅，這個(gè)應(yīng)該是在大家的預(yù)期之中，現(xiàn)在目前3.3%，這個(gè)數(shù)據(jù)報(bào)的實(shí)際上比一開(kāi)始大家預(yù)期的3.5%、3.7%這種漲幅還是要低的。

第二點(diǎn)，整個(gè)經(jīng)濟(jì)回落的幅度事實(shí)上并不大，包括7月份出口的增長(zhǎng)數(shù)據(jù)，實(shí)際上還是比大家預(yù)想的要好的，然后他的工業(yè)增加值，這種回落的幅度也不大，所以我們的判斷這些數(shù)據(jù)不足以導(dǎo)致整個(gè)經(jīng)濟(jì)宏觀政策做出明顯的一個(gè)轉(zhuǎn)向。

鳳凰網(wǎng)：此前市場(chǎng)對(duì)通脹的預(yù)期就是認(rèn)為，通脹的壓力有可能是趨于減少的這樣一個(gè)趨勢(shì)，國(guó)外市場(chǎng)就是芝加哥商品交易所的小麥期貨，在最近的一個(gè)月里面漲幅達(dá)到了50%，算是拉響了全球通脹的一個(gè)警報(bào)，請(qǐng)問(wèn)您如何看待國(guó)內(nèi)的通脹問(wèn)題，在投資方面是否針對(duì)通脹做一些有效的，就是有針對(duì)性的一些資產(chǎn)配置？

楊谷：對(duì)通脹這種判斷，主要是因?yàn)槟壳暗恼麄€(gè)貨幣量發(fā)的太大，所以大家對(duì)通脹長(zhǎng)期有一個(gè)擔(dān)心；但在目前這種經(jīng)濟(jì)環(huán)境之下，在整個(gè)經(jīng)濟(jì)往下走的這種背景下，通脹是很難起來(lái)的。這也是短期我們看得到，就是像美國(guó)那邊的一個(gè)國(guó)債收益率比較低的原因，他們就隱含著在未來(lái)一段時(shí)間都不會(huì)有明顯的通脹。

如果不是因?yàn)檫@次農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的上漲，事實(shí)上我們可以預(yù)測(cè)的到，就是未來(lái)幾個(gè)月，甚至?xí)霈F(xiàn)通縮的這種走勢(shì)。農(nóng)產(chǎn)品這種價(jià)格上漲，事實(shí)上它在短期之內(nèi)改變了通脹的一個(gè)預(yù)期，參照我們對(duì)美國(guó)70年代通脹數(shù)據(jù)的一些研究，其實(shí)說(shuō)單是農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格上漲，不足以構(gòu)成對(duì)通脹一個(gè)長(zhǎng)期影響，它可能即便這次農(nóng)產(chǎn)品漲的更厲害一點(diǎn)，可能對(duì)通脹的影響也就是在兩個(gè)季度之內(nèi)的一個(gè)事情。

關(guān)鍵就是說(shuō)農(nóng)產(chǎn)品漲了以后，像石油價(jià)格這種會(huì)不會(huì)跟著上漲，它不是跟著農(nóng)產(chǎn)品漲，而是說(shuō)它會(huì)不會(huì)因?yàn)槟承?，比如說(shuō)地緣政治的因素導(dǎo)致油價(jià)出現(xiàn)上漲。如果這個(gè)因素出現(xiàn)的話，可能對(duì)通脹的影響會(huì)更大一點(diǎn)。

從現(xiàn)在來(lái)說(shuō)，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格來(lái)說(shuō)，它本身它有氣候的因素，當(dāng)然也有可能目前有一些公布的，無(wú)論是國(guó)內(nèi)還是國(guó)際上公布的一些儲(chǔ)備的數(shù)據(jù)，里面也許會(huì)也有一些水分。那這里面可能就會(huì)有一個(gè)補(bǔ)倉(cāng)的一個(gè)需要，這樣的話，農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格就在這個(gè)背景之下，就漲的比較多一點(diǎn)。農(nóng)產(chǎn)品整個(gè)后面的走勢(shì)呢，我覺(jué)得這里預(yù)測(cè)，事實(shí)上意義不大。

因?yàn)樗鼰o(wú)論漲勢(shì)、跌勢(shì)，就是說(shuō)從對(duì)通脹影響這個(gè)角度來(lái)說(shuō)，我們覺(jué)得它的影響，如果漲起來(lái)的話，也就是兩個(gè)季度。還有一點(diǎn)就是說(shuō)，這個(gè)上漲對(duì)國(guó)家的貨幣政策這方面的影響大不大。從加息的角度來(lái)說(shuō)，現(xiàn)在無(wú)非就是說(shuō)，你現(xiàn)在國(guó)內(nèi)是負(fù)利率。負(fù)利率就有可能會(huì)導(dǎo)致政府加息，然后讓這個(gè)錢(qián)不要往市場(chǎng)里面流。

這里面，因?yàn)檗r(nóng)產(chǎn)品是一個(gè)全球的上漲，它不是因?yàn)橐粋€(gè)中國(guó)，所以但從中國(guó)這方面加息是沒(méi)有用的。只要是美國(guó)那邊的維持，它那個(gè)農(nóng)產(chǎn)品上漲的一種壓力，就去不掉。所以我們判斷這還不至于對(duì)這個(gè)政府的利率政策有一個(gè)大的影響。

當(dāng)然中國(guó)政府這個(gè)時(shí)候如果是能加加息，可能會(huì)對(duì)緩解整個(gè)通脹預(yù)期是有很好的幫助的。這一次的農(nóng)產(chǎn)品上漲，它還有一個(gè)就是說(shuō)對(duì)未來(lái)，政策的一放松，余地就不是太大了，就是它畢竟還是有一個(gè)上漲的壓力在里面。

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