工信部和新疆強(qiáng)強(qiáng)合作 12只黑馬股或強(qiáng)勢(shì)奔騰(2)
天山股份(000877):主業(yè)戰(zhàn)略清晰+新疆大開發(fā) 具備高成長(zhǎng)性
上半年業(yè)績(jī)符合預(yù)期。上半年公司實(shí)現(xiàn)營(yíng)業(yè)收入20.47 億元,同比增長(zhǎng)16.04%;實(shí)現(xiàn)歸屬于母公司凈利潤(rùn)1.89 億元,同比增長(zhǎng)6.01%,按照新股本攤薄后每股收益0.39 元,基本符合我們預(yù)期。
季節(jié)因素導(dǎo)致上半年水泥噸毛利下降。上半年公司哈密項(xiàng)目日產(chǎn)2500T/D 投產(chǎn),公司銷量增加到601 萬噸,同比增長(zhǎng)20.2%,因今年新疆冷冬且持續(xù)時(shí)間較長(zhǎng),公司水泥銷售價(jià)格310.27 元/噸,噸毛利85.04元/噸,分別比下降5%和6.16%。
公司繼續(xù)加強(qiáng)費(fèi)用控制,成本控制效果在逐步顯現(xiàn)。公司期間費(fèi)用率已經(jīng)從2005 年的25%降到16.16%,其中,銷售費(fèi)用和管理費(fèi)用下降最為明顯分別從9.3%降到6.1%和從7.29%降到 5.88%。
公司戰(zhàn)略清晰:繼續(xù)做強(qiáng)水泥主業(yè),鞏固疆內(nèi)霸主地位。新疆區(qū)域振興規(guī)劃的推出后,疆內(nèi)將有一大批水利、交通、能源、生態(tài)環(huán)境保護(hù)等領(lǐng)域的重大項(xiàng)目陸續(xù)開工建設(shè),水泥作為基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)必需的原材料之一,必定最先受益。天山股份是新疆最大的水泥企業(yè),市場(chǎng)占有率接近40%,公司管理層對(duì)發(fā)展水泥主業(yè)的戰(zhàn)略非常清晰,加之今年5 月公司剛完成定向增發(fā),資金實(shí)力大幅增強(qiáng),為公司擴(kuò)建新的生產(chǎn)線提供了充分條件,在建的布爾津、阿克蘇、米泉項(xiàng)目等多個(gè)項(xiàng)目投產(chǎn)后產(chǎn)能將翻一番。目前。此外,新疆區(qū)煤炭資源豐富,疆內(nèi)近幾年新增產(chǎn)能不是很快,與即將迎來的基建高峰期相比,在很長(zhǎng)一段時(shí)期內(nèi)水泥將供不應(yīng)求,我們認(rèn)為公司高成長(zhǎng)期可以期待。
盈利預(yù)測(cè)和投資建議。我們認(rèn)為隨著公司生產(chǎn)線陸續(xù)投產(chǎn),公司也將迎來業(yè)績(jī)釋放期,2010-2012 年我們預(yù)計(jì)公司凈利潤(rùn)4.5 億元、6.5 億元和8.9 億元,EPS分別為1.16元/1.67 元/2.3 元,復(fù)合增長(zhǎng)率超過40%,對(duì)應(yīng)目前股價(jià),PEG 為0.6.具備估值優(yōu)勢(shì),給予公司股價(jià)“買入”評(píng)級(jí)。(山西證券 趙紅)
天山紡織(000813):主業(yè)發(fā)生變更 積極關(guān)注
公司是新疆地區(qū)從事紡織服裝的生產(chǎn)和銷售、紡織機(jī)械及配件、紡織原料及輔料銷售的上市公司。今年6月份,經(jīng)過長(zhǎng)時(shí)間停牌后,天山紡織發(fā)布重大資產(chǎn)重組公告,擬按照每股5.66元的價(jià)格向新疆凱迪礦業(yè)投資股份有限公司、青海雪馳科技技術(shù)有限公司非公開發(fā)行1.23億股,購(gòu)買新疆西拓礦業(yè)有限公司75%的股權(quán)。此次發(fā)行股份購(gòu)買資產(chǎn)的金額為6.96億元。這是新疆凱迪投資有限責(zé)任公司取得天山紡織的控制權(quán)后,正式操刀天山紡織變身礦企。通過此次交易,天山紡織的主營(yíng)業(yè)務(wù)將增加有色金屬礦產(chǎn)資源的開發(fā)、生產(chǎn)和銷售等業(yè)務(wù),由單一毛紡行業(yè)向多元化經(jīng)營(yíng)轉(zhuǎn)型。
二級(jí)市場(chǎng)上,該股經(jīng)過停牌重組后大幅拉升,近期走勢(shì)略顯疲軟,表現(xiàn)弱于大盤。高位震蕩并伴有量能大增,不排除有主力出貨,投資者短線應(yīng)回避為宜,中長(zhǎng)線可待走勢(shì)明朗后才關(guān)注。(恒泰證券 安洪戰(zhàn))
新中基(000972):迎來公司及行業(yè)基本面雙復(fù)蘇
向農(nóng)六師及兵團(tuán)定向增發(fā)和引進(jìn)戰(zhàn)略投資者益海嘉里后,公司的高負(fù)債率得到充分緩解,小罐醬的先發(fā)優(yōu)勢(shì)也正面臨較好的發(fā)展時(shí)機(jī)及平臺(tái),同時(shí)行業(yè)面由于預(yù)期的全球原料減產(chǎn)開始觸底反彈,公司及行業(yè)基本面均見底復(fù)蘇,值得長(zhǎng)期關(guān)注。
定向增發(fā)完成及與益海嘉里合作,負(fù)債率大幅降低,輕裝上陣。4月底公司完成定向增發(fā),募集5.8億,解決收購(gòu)五家渠產(chǎn)生的債務(wù)及補(bǔ)充流動(dòng)資金,緊接著5月引進(jìn)戰(zhàn)略投資者益海嘉里,對(duì)其出讓公司番茄醬核心資產(chǎn)30%的股權(quán),作價(jià)8-10億,預(yù)計(jì)兩事項(xiàng)給公司提供14-15億現(xiàn)金,負(fù)債率可從目前77%的高位降低到50%以下,大大節(jié)省財(cái)務(wù)費(fèi)用,與出讓股權(quán)的攤薄抵消后仍有正收益。
行業(yè)逐鹿下游產(chǎn)品及非洲、國(guó)內(nèi)等新興市場(chǎng),新中基自身先發(fā)優(yōu)勢(shì)及益海嘉里的助一臂之力助公司下游發(fā)展壯大。近年來番茄醬加工出口有兩個(gè)趨勢(shì),一是小包裝出口比例的增加,二是市場(chǎng)的轉(zhuǎn)變,到歐洲傳統(tǒng)市場(chǎng)的出口量基本穩(wěn)定,到新興市場(chǎng)如非洲及國(guó)內(nèi)的銷量增長(zhǎng)迅速。新中基是國(guó)內(nèi)最早開始生產(chǎn)小包裝產(chǎn)品及最早打入非洲市場(chǎng)的企業(yè)之一,08年小罐醬出口量一度占全部小包裝出口量的60%以上,占非洲市場(chǎng)60-80%,與益海嘉里展開合作后,可與之共享其非洲及國(guó)內(nèi)市場(chǎng)成熟的米、面、油終端渠道及品牌,進(jìn)一步提高小罐醬盈利能力及鞏固龍頭地位。
預(yù)計(jì)本榨季三主產(chǎn)地番茄原料減產(chǎn),行業(yè)進(jìn)入筑底階段。10/11榨季,美國(guó)加州因種植意愿下降、歐洲因持續(xù)降雨天氣及補(bǔ)貼逐步取消、中國(guó)新疆因低溫天氣等均有較大幅度減產(chǎn),預(yù)計(jì)全球工業(yè)番茄產(chǎn)量較上一榨季下滑10%左右。
中國(guó)番茄醬出口經(jīng)過18個(gè)月下跌從1200美元/噸的高點(diǎn)跌至550美元/噸以下,目前行業(yè)正處在去庫存階段,預(yù)計(jì)未來價(jià)格將穩(wěn)步復(fù)蘇。
投資建議:短中長(zhǎng)期皆有看點(diǎn),長(zhǎng)期關(guān)注。從公司業(yè)績(jī)出發(fā),短期看財(cái)務(wù)費(fèi)用降低,中期看行業(yè)復(fù)蘇,遠(yuǎn)期看下游小罐醬的厚積薄發(fā)及合作進(jìn)展。微調(diào)未來三年盈利預(yù)測(cè)至0.16元、0.36元、0.4元,短期相對(duì)估值均遠(yuǎn)高于A股及農(nóng)業(yè)股平均水平,維持"中性"的評(píng)級(jí),長(zhǎng)期發(fā)展前景明朗,維持"A"的評(píng)級(jí),建議長(zhǎng)期關(guān)注。(招商證券 朱衛(wèi)華 黃珺 董廣陽)
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