申萬：四季度股指震蕩向上

2010年09月16日 21:29
來源：新聞晚報

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申銀萬國研究所今日發(fā)布2010年四季度策略。申萬判斷，四季度政策緊縮風險將由強轉(zhuǎn)弱，同時經(jīng)濟增長支撐由弱轉(zhuǎn)強，估值基準切換效應將推升股指震蕩向上，上證綜指核心波動區(qū)間為2500點-3000點。

申萬預計中國經(jīng)濟環(huán)比年率和同比增長率將分別在今年四季度和明年一季度觸底，明年二季度將會再次明顯回升。推動中國經(jīng)濟回升的兩大動力，一是房地產(chǎn)市場重新步入良性循環(huán)，二是十二五規(guī)劃的全面實施。

申萬預計今年和明年CPI漲幅將在3%左右波動。但宏觀調(diào)控的目標尚未完全達到，宏觀調(diào)控僵局尚難以打破，目前調(diào)控仍體現(xiàn)為總體穩(wěn)定下的結(jié)構(gòu)微調(diào)。展望未來，申萬認為3-6個月之內(nèi)政策松的可能將大于緊的可能。

從業(yè)績表現(xiàn)來看，由于結(jié)構(gòu)性行業(yè)景氣延續(xù)、小周期去庫存接近尾聲，申萬因此上調(diào)重點上市公司2010年業(yè)績增速2個百分點至26.3%。申萬預計第四季度上證綜指核心波動區(qū)間為2500點-3000點，上下限分別對應中性假設下2010年15倍PE和2011年15倍PE。在近期的風險釋放后，估值基準切換效應四季度將推升股指震蕩向上。

申萬四季度首推軟件、食品飲料、航空、紡織服裝、零售等五大行業(yè)。同時建議關注的投資主題包括：民間資本進入壟斷領域和節(jié)能減排等轉(zhuǎn)型政策的落實，扶持戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)和支持服務業(yè)發(fā)展的十二五政策導向以及人民幣國際化。

此外，申萬認為消費類和新興行業(yè)估值可能在四季度適度泡沫化，而市場基本穩(wěn)定、強烈的行業(yè)景氣上升預期、獲利效益是產(chǎn)生估值泡沫的重要條件。目前消費和新興行業(yè)并沒有顯著估值泡沫，景氣預期繼續(xù)樂觀將推動消費和新興行業(yè)熱點四季度總體維持，估值繼續(xù)上升最終導致適度泡沫化。