2010年10月08日 09:44
來(lái)源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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(分析師：秦曉斌 王皓雪 王?P)

經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)企穩(wěn)跡象，有望實(shí)現(xiàn)軟著陸。通脹壓力持續(xù)，房地產(chǎn)市場(chǎng)反彈。發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體再現(xiàn)寬松貨幣政策趨勢(shì)，新興市場(chǎng)有資金流入壓力。經(jīng)濟(jì)好于預(yù)期使政策更加注重調(diào)結(jié)構(gòu)，地產(chǎn)市場(chǎng)反彈金融壓力增加，政策放松預(yù)期基本落空，十二五規(guī)劃助推新興產(chǎn)業(yè)發(fā)展?？傮w而言，政策對(duì)股市產(chǎn)生一定壓力。

流動(dòng)性保持基本穩(wěn)定，M2穩(wěn)定在18-19%，M1可能在年末企穩(wěn)。股票擴(kuò)容保持較快速度，限售股解禁影響最大的是創(chuàng)業(yè)板，基金倉(cāng)位較高，新增入市資金積極性不高，未來(lái)有望得到一定改善。

業(yè)績(jī)好于預(yù)期。預(yù)計(jì)三季報(bào)利潤(rùn)同比增長(zhǎng)35-40%，全年增長(zhǎng)20-30%，中性預(yù)期增長(zhǎng)23%。市場(chǎng)整體估值偏低，全部A股和HS300指數(shù)2010動(dòng)態(tài)市盈率不到17倍和14倍。年底估值坐標(biāo)體系將切換至2011年，估值更顯優(yōu)勢(shì)。業(yè)績(jī)和估值是股市的主要支撐力量。

市場(chǎng)運(yùn)行與策略：四季度市場(chǎng)將震蕩上行，滬指核心波動(dòng)區(qū)間為2500-2900點(diǎn)。行情的性質(zhì)從3季度政策放松預(yù)期推動(dòng)的反彈進(jìn)入基本面改善推動(dòng)的上漲。適度積極，重個(gè)股，相對(duì)均衡配置。

投資機(jī)會(huì)：把握低估值、高增長(zhǎng)和消費(fèi)旺季驅(qū)動(dòng)三條主線，重點(diǎn)關(guān)注有色金屬、汽車、煤炭、電力設(shè)備、食品、商業(yè)等行業(yè)。

股票組合(以代碼排序)：美的電器(000527)、一汽轎車(000800)、蘇寧電器(002024)、高德紅外(002414)、江西銅業(yè)(600362)、中金黃金(600489)、伊利股份(600887)、中國(guó)西電(601179)、潞安環(huán)能(601699)、中海油服(601808)。

4季度行業(yè)配置及股票組合：把握低估值、高增長(zhǎng)與消費(fèi)驅(qū)動(dòng)

(分析師：秦曉斌 王皓雪 王?P)

上月回顧：9月份我們的股票投資組合收益達(dá)到2.25%，行業(yè)配置收益為-2.04%，滬深300指數(shù)回報(bào)為-1.59%，行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)回報(bào)-2.16%。9月份投資組合獲得較好回報(bào)，個(gè)股選擇較為成功；行業(yè)配置效果一般，有色金屬和消費(fèi)把握較好，但鋼鐵和煤炭配置較為失敗。

本季度投資邏輯：支撐因素主要來(lái)自于業(yè)績(jī)和估值，制約市場(chǎng)的因素只要來(lái)自于政策方面，而流動(dòng)性的影響是偏中性的。綜合來(lái)看，向上的力量占主導(dǎo)，預(yù)計(jì)4季度股指將呈現(xiàn)震蕩向上的運(yùn)行特征，上證綜指核心波動(dòng)區(qū)間為2500-2900點(diǎn)。4季度震蕩向上的動(dòng)力與性質(zhì)與3季度完全不同，從政策預(yù)期驅(qū)動(dòng)下的反彈進(jìn)入基本面變化驅(qū)動(dòng)的上漲。

本季度行業(yè)配置主線：(1)低估值投資主線。重點(diǎn)把握汽車、煤炭等行業(yè)；(2)消費(fèi)投資主線。重點(diǎn)關(guān)注食品、商業(yè)等；(3)高增長(zhǎng)投資主線。重點(diǎn)關(guān)注電力設(shè)備、有色金屬等行業(yè)。

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