四季度大盤藍(lán)籌限售股解禁占九成

2010年10月09日 05:48
來源：證券日?qǐng)?bào)

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首發(fā)解禁唱主角，65家公司將實(shí)現(xiàn)全流通

昨日是2010年四季度的首個(gè)交易日，滬深A(yù)股大漲，迎來了四季度的開門紅，但限售股解禁高峰成為影響四季度行情的重要因素?！蹲C券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年四季度有309家公司限售股即將上市流通，解禁數(shù)量為3873.87億股，以10月8日收盤價(jià)計(jì)算，今年四季度限售股解禁市高達(dá)4.60萬億元，滬深主板市場(chǎng)解禁市值占到95%。此時(shí)分析研究四季度滬深A(yù)股的解禁情況與相關(guān)個(gè)股的行情，就顯得格外重要。鑒于滬深A(yù)股的結(jié)構(gòu)性特征，本報(bào)將用三期內(nèi)容分別對(duì)滬深主板、中小板和創(chuàng)業(yè)板的解禁情況進(jìn)行系列報(bào)道，以期對(duì)投資者有所幫助。

□ 本報(bào)記者任小雨

《證券日?qǐng)?bào)》市場(chǎng)研究中心和WIND數(shù)據(jù)顯示，四季度A股市場(chǎng)將再次掀起解禁巨潮，以10月8日收盤價(jià)計(jì)算，今年四季度累計(jì)解禁市值約3.55萬億元。其中，滬深主板市場(chǎng)解禁市值約3.32萬億元，占四季度限售股解禁市值總額的95%，其中，中國石油、建設(shè)銀行、中國神華、中國中鐵、中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋、農(nóng)業(yè)銀行和中國太保等8家大盤籃籌股的限售股解禁數(shù)量占今年四季度解禁總數(shù)的87.32%，全部是非股改的限售股解禁。

首發(fā)股東解禁唱主角

今年四季度A股市場(chǎng)的解禁壓力主要來源于非股改限售股。統(tǒng)計(jì)顯示，10-12月首發(fā)股東限售股的解禁量在3389.41億股，解禁市值2.54萬億元，都占第四季度解禁規(guī)模的八成以上，尤其11月份，占比甚至超過九成。

從今年以來的限售股解禁結(jié)構(gòu)，1月、4月和5月首發(fā)股東限售股解禁占比都超過五成，其他月份多低于四成。而第四季度連續(xù)3個(gè)月，首發(fā)股東限售股的解禁股數(shù)和市值都在六成以上。市場(chǎng)人士認(rèn)為，由于首發(fā)股東經(jīng)過多年成本攤薄，持股成本已相當(dāng)?shù)停彩菕伿厶赚F(xiàn)的最大受益者，由此市場(chǎng)或面對(duì)不小的減持壓力。

兩公司解禁股超千億

統(tǒng)計(jì)顯示，2010年四季度共有309家公司限售股解禁，其總股本在10億股以上的公司就有11家，這些公司分別是農(nóng)業(yè)銀行、建設(shè)銀行、中國石油、光大銀行、中國建筑、中國中鐵、中國神華、寧波港、中海集運(yùn)、東方航空和中國遠(yuǎn)洋，其限售股解禁市值都在20億元以上。

從解禁數(shù)量來看，中國石油、建設(shè)銀行、中國神華、中國中鐵、中海集運(yùn)、中國遠(yuǎn)洋、農(nóng)業(yè)銀行和中國太保等公司的限售股解禁數(shù)量超50億股，其建設(shè)銀行和中國石油等兩公司的解禁股數(shù)量超過千億股。

10月27日建設(shè)銀行的首發(fā)原股東限售股解禁1332.62億股，解禁市值為6223.34億元，公司A股流通盤將擴(kuò)充17.65倍；11月5日中國石油的首發(fā)原股東限售股解禁1579.22億股，解禁市值為16534.44億元，目前40億流通A股的39.48倍。

10月11日中國神華的首發(fā)原股東限售股解禁145.11億股，解禁市值為3743.85億元，中國神華的A股流通盤將擴(kuò)充8.06倍。從公司基本面來看，公司2010年8月份商品煤產(chǎn)量19.7百萬噸，同比增長10.1%；煤炭銷售量25.1百萬噸，同比增長20.1%；自有鐵路運(yùn)輸周轉(zhuǎn)量12.8十億噸公里，同比增長7.6%；港口下水煤量15百萬噸，同比增長10.3%；航運(yùn)貨運(yùn)量4.8百萬噸；航運(yùn)周轉(zhuǎn)量4.1十億噸海里；總發(fā)電量13.45十億千瓦時(shí)，同比增長43.4%；總售電量12.51十億千瓦時(shí)，同比增長43.6%；市場(chǎng)人士表示，煤炭產(chǎn)量加速增長，公司外購煤量則同比大增80%，2010年前8個(gè)月，公司煤產(chǎn)量同比增長4%至1.472億噸，已完成全年目標(biāo)的64%。公司解禁后套現(xiàn)壓力不大，專家建議值得關(guān)注。

12月3日中國中鐵的首發(fā)原股東限售股解禁119.50億股，解禁市值約518.63億元，中國中鐵的A股流通盤將擴(kuò)充2.56倍，目前中國中鐵僅13.05倍。業(yè)內(nèi)人士表示，受益全球鐵路基建等行業(yè)景氣持續(xù)，且隨礦產(chǎn)、房地產(chǎn)等多元化業(yè)務(wù)穩(wěn)步拓展，公司業(yè)績(jī)?cè)鲩L前景廣闊。

這4家公司的解禁股數(shù)共計(jì)達(dá)到3176.45億股，占四季度解禁股總數(shù)的83.95%。如果算上中國遠(yuǎn)洋、中海集運(yùn)、農(nóng)業(yè)銀行、中國太保的解禁股份數(shù)，8家公司的解禁股達(dá)到3382.92億股，占解禁總數(shù)的87.32%。這些股份除了農(nóng)業(yè)銀行解禁股份為首發(fā)機(jī)構(gòu)配售股外，其余全部為首發(fā)原股東限售股份。

市場(chǎng)人士認(rèn)為，今年四季度A股限售股解禁數(shù)量為歷史高位，九成限售股解禁為大盤籃籌股，股東套現(xiàn)的可能性不大，這對(duì)四季度A股走勢(shì)不會(huì)形成太大的壓力。

65家公司將實(shí)現(xiàn)全流通

統(tǒng)計(jì)顯示，今年四季度將有65只個(gè)股實(shí)現(xiàn)全流通，其解禁市值超100億元的個(gè)股有西山煤電、海通證券、武鋼股份、深圳能源、國元證券、長江證券和國投新集。

12月31日西山煤電的股權(quán)分置限售股解禁，解禁數(shù)量為167900.33萬股，解禁市值為384.16億元，成為今年四季度步入全流通規(guī)模股份數(shù)量最大的股票，目前市率為27.40倍。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，公司作為我國最大的煉焦煤生產(chǎn)企業(yè)，并且興縣項(xiàng)目的達(dá)產(chǎn)帶來煤炭產(chǎn)能快速的增長，公司未來業(yè)績(jī)?cè)鲩L較為確定。公司未來三年確定的產(chǎn)能增長、焦化產(chǎn)業(yè)鏈延伸后的附加值增加以及遠(yuǎn)期的焦煤集團(tuán)資產(chǎn)注入均會(huì)形成較高的估值溢價(jià)，值得期待。

11月8日海通證券的股權(quán)分置限售股份和定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股份的解禁，合計(jì)解數(shù)量為346195.85萬股，合計(jì)解禁市值為329.23億元，也是今年四季度步入全流通規(guī)模股份數(shù)量較大的股票，目前市盈率19.87倍。業(yè)內(nèi)人士表示，從近期經(jīng)營數(shù)據(jù)顯示，在2010年日均股票交易額1800億元，自營業(yè)務(wù)1.15倍PB、非自營業(yè)務(wù)20倍PE的估值倍數(shù)下，公司公允價(jià)值為12.75元。公司目前股價(jià)隱含日均股票交易額為1200億元，已經(jīng)具備長期投資價(jià)值，但公司今年11月仍有限售股解禁，有可能會(huì)給股價(jià)帶來一定壓力。

此外，今年四季度滬深主板126只解禁股來看，估值相對(duì)偏高的有21只，動(dòng)態(tài)市盈率超2倍的個(gè)股有11只，它們分別是國興地產(chǎn)、國恒鐵路、園城股份、百利電氣、金宇車城、通寶能源、*ST盛潤A、高鴻股份、電廣傳媒、綜藝股份和新華光，市盈率分別為1621.13倍、1050.22倍、717.08倍、416.59倍、410.21倍、367.39倍、285.42倍、274.55倍、267.53倍、222.66倍和200.60倍，上述公司限售股解禁之后股東套現(xiàn)的機(jī)率較大一些，而ST四環(huán)、寶鈦股份、長源電力、宏達(dá)股份、*ST中農(nóng)、鼎盛天工、亞通股份、中海集運(yùn)、*ST河化和*ST國通等個(gè)股的今年中期虧損，限售股解禁之后股東套現(xiàn)機(jī)率就更高一層。

相反，動(dòng)態(tài)市盈率在20倍以下的個(gè)股有20只，這些公司分別是華泰股份、嘉凱城、農(nóng)業(yè)銀行、電子城、深圳能源、中國中鐵、中國建筑、福星股份、深圳機(jī)場(chǎng)、華僑城A、中國神華、中國石油、光大銀行、武鋼股份、海信電器、江淮汽車、長江證券、萊茵置業(yè)、海通證券和白云機(jī)場(chǎng)，這些公司的估值處于歷史低部，股東套現(xiàn)壓力相對(duì)較小。

比如嘉凱城，10月20日上市流通15484.03萬股權(quán)分置限售股，同日31385.00萬股的定向增發(fā)機(jī)構(gòu)配售股上市流通，目前公司市盈率為9.27倍。從基本面來看，2010年1-9月凈利潤約66000萬元，同比增長298.76%；基本每股收益約0.37元。2009年1-9月凈利潤16551.21萬元，基本每股收益0.11元。業(yè)績(jī)?cè)鲩L的原因是2010年1-9月房地產(chǎn)結(jié)算規(guī)模較上年同期大幅度增加。盡管目前房地產(chǎn)市場(chǎng)處于弱市，而公司的經(jīng)營仍然較為穩(wěn)定。9月28日公告稱，子公司青島嘉凱城通過競(jìng)拍以樓面地價(jià)2650元/平米，總計(jì)37.15億元獲得青島市李滄區(qū)上王埠、東王埠、桃園社區(qū)城中村改造項(xiàng)目的土地使用權(quán)。項(xiàng)目用地面積83.48萬平方米，綜合容積率1.68，總建筑面積182.05萬平方米。產(chǎn)品涵蓋住宅、酒店公寓、商業(yè)、科教等多種產(chǎn)品形態(tài)，項(xiàng)目土地出讓年限為住宅70年、公共服務(wù)與管理50年、商業(yè)40年。業(yè)內(nèi)人士表示，公司現(xiàn)有項(xiàng)目地理位優(yōu)越，增值空間較大，2010年公司整體開工量達(dá)150萬平米，占現(xiàn)有土地儲(chǔ)備的1/3，直接保證了公司未來5年的高成長；同時(shí)公司所屬項(xiàng)目受國家調(diào)控影響不大。在不增發(fā)攤薄的情況下，預(yù)計(jì)公司2009年至2011年，EPS分別為0.66元、0月91元、1018元，可以適當(dāng)關(guān)注。