2010年10月11日 01:17
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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□好買基金研究中心 羅夢

三季度市場震蕩上揚(yáng)，截至9月28日，滬深300指數(shù)上漲12.40%，私募基金凈值平均上漲6.54%(僅取9月15日-9月28日公布凈值的361只基金)。市場的反彈使得倉位靈活的私募基金總體上未能超越大盤，然而排名前20的私募基金均取得了超過20%的季度收益。

排名前20的基金包括王歆管理的混沌、姜廣策管理的從容醫(yī)療、韓躍峰管理的銘遠(yuǎn)、趙軍管理的淡水泉和中國機(jī)會、鄭曉軍管理的長金等。在三季度市場反彈的過程中，這些換手率較低，善于精選個股并長期持有的基金，成為最大的受益者。

混沌2號和聚發(fā)(5)-混沌一號近3個月分別上漲26.97%和26.00%(截至9月21日)，超越滬深300指數(shù)逾20%，在納入統(tǒng)計(jì)的361只基金中排名前兩位。混沌屬于價值投資類的私募，奉行“買入并持有”策略，專找市場冷門的股票耐心持有?；煦绲亩麻L葛衛(wèi)東有多年的商品期貨投資經(jīng)驗(yàn)，對大的系統(tǒng)性風(fēng)險把握到位，如混沌2007年4月成立后，考慮到上市公司安全邊際問題，一直到2008年10月才發(fā)行第一只產(chǎn)品?？偨?jīng)理王歆出身于銀行，做過多年的信貸和國際業(yè)務(wù)，對企業(yè)的價值判斷有獨(dú)特思路。據(jù)王歆透露，公司的產(chǎn)品組合自去年四季度至今未有太大變化，由于不認(rèn)為目前市場有類似2008年的系統(tǒng)性風(fēng)險，因此基本滿倉操作。在二季度市場波動時，混沌投研團(tuán)隊(duì)主要做了兩件事，一是去上市公司調(diào)研，二是調(diào)進(jìn)了一些下跌后更有價值的股票，為基金在三季度的優(yōu)異表現(xiàn)奠定了堅(jiān)實(shí)基礎(chǔ)。

排名第三的從容醫(yī)療，截至9月27日，近3月上漲25.27%，超越同期滬深300指數(shù)11.93%。伴隨著醫(yī)藥“黃金十年”的呼聲，從容醫(yī)療一期自今年6月30日成立以來業(yè)績驕人?；鸾?jīng)理姜廣策擁有8年醫(yī)藥科研、4年醫(yī)藥銷售的經(jīng)歷，曾是業(yè)內(nèi)聞名的行業(yè)分析師。2008年的大熊市中，他深入挖掘雙鷺?biāo)帢I(yè)引起業(yè)內(nèi)廣泛關(guān)注，2009年又發(fā)掘“姜博三寶”：星湖科技、現(xiàn)代制藥、昆明制藥，更讓他名聲大噪。在從容醫(yī)療的操作上，姜廣策對醫(yī)療行業(yè)個股研究到位，敢于重倉，持股比較集中，并穩(wěn)穩(wěn)地拿住。從容醫(yī)療的良好表現(xiàn)，除了基金經(jīng)理姜廣策功不可沒，更離不開從容對行業(yè)基金的前瞻性眼光，在醫(yī)療行業(yè)崛起之年成立了國內(nèi)第一只醫(yī)療行業(yè)基金。自6月30日基金成立以來，截至9月27日，申萬醫(yī)療行業(yè)指數(shù)幾乎是一路走高，上漲30.82%，已超過大盤指數(shù)在6000點(diǎn)時的水平。

銘遠(yuǎn)旗下的銘遠(yuǎn)二期和銘遠(yuǎn)巴克萊也進(jìn)入前十，近3個月分別上漲24.79%(截至9月15日)和24.01%(截至9月21日)。與大多數(shù)資產(chǎn)管理人側(cè)重機(jī)會的挖掘不同，基金經(jīng)理韓躍峰更重視對風(fēng)險的規(guī)避。在個股的選擇上，銘遠(yuǎn)關(guān)注買入股票的成長性、股價是否較盈利便宜以及未來是否能持續(xù)性盈利。較高的選股標(biāo)準(zhǔn)，使得銘遠(yuǎn)難免會錯過一些漲幅較大的個股，但嚴(yán)格控制風(fēng)險使得產(chǎn)品業(yè)績比較穩(wěn)健。拿銘遠(yuǎn)巴克萊來說，自2008年8月成立到2009年7月，幾乎處于空倉狀態(tài)，除今年6月遭遇12.64%的大幅下跌，其余時間均保持較為穩(wěn)定的增長。操作風(fēng)格中，除非出現(xiàn)非常大的系統(tǒng)性風(fēng)險，一般不會選擇離場。當(dāng)然，銘遠(yuǎn)對于買入的個股并不是簡單持有，而是跟蹤非常緊密，以及未來是否中恒集團(tuán)為例，在市場上出現(xiàn)股價大幅異動時，銘遠(yuǎn)努力去了解了別人賣出的理由，對其進(jìn)行分析后覺得不成立，堅(jiān)定自身持有的想法。

總的來說，在經(jīng)歷4月到6月的下跌之后，一些保持重倉，愿意以耐心來等待股票價值的不斷釋放的基金，成為三季度市場反彈中的勝者。而很多前期在市場漲跌波動中調(diào)整靈活，收益可觀的基金，未能在市場上漲突然來臨之時迅速調(diào)整倉位，沖在最前面。誠然，我們不能僅從單季度的表現(xiàn)推斷出基金獲取絕對收益的能力，但市場的上漲確實(shí)在很大程度上給了又一批私募基金展示自己的風(fēng)格的機(jī)會。

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