2010年10月11日 09:29
來源：證券日報 作者：趙學毅

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捕捉基金三季度三大關(guān)鍵詞：全盈利 高分化 大洗牌(一)

三季度A股行情完美收官，在這輪震蕩攀升中，眾基金業(yè)績得到迅速修復。主動管理型股基平均回報18.44%，一改上半年虧損的被動局面；與此同時，混合型基金、債券型基金也全部獲得正收益。

大逆轉(zhuǎn)同樣帶來大不同，“領(lǐng)跑者跑掉隊”的局面在各類基金中出現(xiàn)，尤其是股基，業(yè)績前10名均舊貌換新顏。市場的轉(zhuǎn)變，令基金投資制勝的因素發(fā)生變化，單一的倉位控制已經(jīng)轉(zhuǎn)移到選股能力等綜合考驗上來，這或許是業(yè)績洗牌的真正原因。

經(jīng)歷半年的巨虧與一個季度的火爆反彈之后，四季度的基金如何投資？投資者如何在這種大洗牌中選擇基金？本刊特推出基金三季度業(yè)績大盤點專題，為投資者在繁雜的選擇中提供一個視角。

首尾相差12.49倍 股基三季度業(yè)績排名大洗牌

三季度可對比222只股基凈值平均回報18.44%，一改上半年大幅虧損狀態(tài)，且有77只基金今年以來業(yè)績成功扭虧為盈

首尾相差12.49倍 股基三季度業(yè)績排名大洗牌

本報記者 趙學毅

滬深股市10月開門見紅，10月8日A股井噴并創(chuàng)5個月以來新高，與此同時，可統(tǒng)計的222只股基(剔除指數(shù)型基金及設(shè)立未滿6個月的基金，下同)實現(xiàn)了單日2.3%的罕見凈值回報率。據(jù)《證券日報》基金周刊記者觀察，隨著股市7月以來的震蕩攀升，基金一改大幅虧損狀態(tài)，可對比主動管理型股基三季度平均回報率達18.44%，且有77只基金今年業(yè)績成功扭虧為盈，占比逾三成。

與上半年對比，三季度前20名基金中有14只是新面孔，業(yè)績榜單排名出現(xiàn)了大洗牌。

股基三季度平均回報18.44%

1/3股基今年實現(xiàn)正收益

據(jù)《證券日報》基金周刊及財匯資訊最新統(tǒng)計，前三季度上證指數(shù)下跌18.96%，但三季度出現(xiàn)一輪強勁反彈漲幅達10.73%，基金業(yè)績也得到了快速的修復，222只主動管理型股基凈值平均增長18.44%，大幅跑贏上證指數(shù)。其中東吳旗下的東吳行業(yè)輪動以34.27%的高收益率位居首位，而寶盈泛沿海增長收益率僅2.54%?？梢?，股基三季度凈值增長率榜單首尾相差31.73個百分點，最好業(yè)績領(lǐng)先最差業(yè)績12.49倍。

具體來看，三季度股票型基金收益率排名前五分別為東吳行業(yè)輪動(凈值回報率34.27%)、天治創(chuàng)新先鋒(凈值回報率33.46%)、景順長城能源基建(凈值回報率32.23%)、華夏優(yōu)勢增長(凈值回報率31.54%)、華泰柏瑞行業(yè)領(lǐng)先(凈值回報率28.84%)。此外，申萬巴黎消費增長、廣發(fā)聚瑞、信達澳銀中小盤等65只股基三季度凈值增長率超過20%。尤為矚目的是，除東吳輪動外，東吳旗下的東吳策略在混合型基金中也奪得季度冠軍，自此東吳基金一舉攬下本季度股票型和混合型的雙冠軍，成為三季度排行榜的一大亮點。

雖然三季度股票型基金業(yè)績不錯，但若從今年年初至三季度末業(yè)績來看，可對比股票型基金平均虧損2.11%。截至9月30日，大盤下跌近兩成，222只股票型基金中只有77只取得正收益，145只基金仍處于虧損狀態(tài)，股票型基金正收益率僅為34.68%。東吳行業(yè)輪動、華商盛世成長、基金通乾、東吳雙動力今年前三季度凈值回報率分別高達21.8%。23.67%、22218%、21.63%。

另外，今年4月以來設(shè)立尚未完成建倉期的股基，三季度業(yè)績分化嚴重。4月份設(shè)立的光大保德信中小盤、諾安中小盤精選、海富通中小盤，憑借倉位優(yōu)勢三季度分別取得24.01%、20.04%、19.78%的高回報率；而6月份設(shè)立的大成核心雙動力、民生加銀穩(wěn)健成長股基，三季度凈值回報率分別為5.2%、5%。顯然，建倉期的不同階段對這些基金的業(yè)績有著不同影響。

股基排名大洗牌

前20名股基有14位“后來者”

相比較二季度基金業(yè)的整體虧損，三季度基金開始大幅扭虧。在三季度前20名基金中有14只是新面孔，屬于后來者居上，前20名更換率達到七成。

從三季度業(yè)績榜單看，前20名股基中僅有6張舊面孔，包括東吳行業(yè)輪動、東吳雙動力、信誠盛世藍籌、華商盛世成長、大成景陽領(lǐng)先、嘉實優(yōu)質(zhì)企業(yè)等；但三季度前10名股基均屬后來者居上，未有一只基金能保留住上半年排行榜前10名的輝煌。

具體來看，三季度冠軍東吳行業(yè)輪動，曾在今年上半年虧損9.29%，居上半年股基業(yè)績排行榜第15名；亞軍天治創(chuàng)新先鋒，曾在上半年虧損12.94%；季軍景順長城能源基建，曾在上半年虧損15.05%。雖然前三甲基金曾在上半年虧損，但其凈值虧損幅度均低于同業(yè)平均水平(222只股基上半年凈值平均回報-17.41%)。

然而，華夏優(yōu)勢增長打破了這種業(yè)績分布規(guī)律，上半年以-18.71%的回報率跑輸同業(yè)平均水平，但在三季度凈值迅速增長逾三成，躋身排行榜第4名。與華夏優(yōu)勢增長類似，申萬巴黎消費增長、廣發(fā)聚瑞、易方達中小盤3只股基三季度分別以27.73%、27%、26.47%的回報率躋身業(yè)績榜單前10名，而3只基金在今年上半年業(yè)績均同樣跑輸同類，凈值回報分別為-24.04%、-18.62%、-20.21%。

有基金分析人士對《證券日報》基金周刊記者表示，基金三季度投資制勝的關(guān)鍵因素，已經(jīng)從單一的倉位控制逐漸轉(zhuǎn)移到選股能力等的綜合考驗上來。在今年的結(jié)構(gòu)性行情中，業(yè)績的差距主要在于行業(yè)板塊及個股的選擇。

分析顯示，上半年基金排名榜單首位的嘉實主題基金，依靠其三成左右的低倉位策略，使其以6.34%的唯一實現(xiàn)正收益的基金奪得上半年的冠軍，但三季度其單季收益率僅為9.25%，遠落后于平均水平。而在上半年尾隨嘉實主題的東吳、華商旗下基金在二季末受制于6成的最低倉位，不能以倉位取勝，但依靠優(yōu)秀的行業(yè)判斷和個股選擇能力，依舊取得排名前五的不俗業(yè)績。通過選股能力取勝的優(yōu)勢，在第三季度中發(fā)揮得更為明顯。業(yè)績冠軍東吳行業(yè)輪動，持倉占8.98%的第一重倉股包鋼稀土三季度漲幅高達95.61%，持倉占7.99%的丹化科技漲幅達43.29%，前十大重倉之一的西藏礦業(yè)漲幅56.86%。

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