2010年10月13日 07:05
來(lái)源：東方早報(bào) 作者：柯智華

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“醫(yī)藥股短期存在10%到15%的下跌空間。四季度大盤股將迎來(lái)機(jī)會(huì)，市場(chǎng)將由中小盤股轉(zhuǎn)向大盤股?！?東吳策略基金經(jīng)理朱昆鵬昨日告訴早報(bào)記者。

截至三季末，朱昆鵬與王炯共同管理的東吳策略基金取得了21.81%的收益率，位居所有偏股型基金第二名。

“由于符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整主旋律，長(zhǎng)期仍看好醫(yī)藥、食品醫(yī)療、零售等大消費(fèi)概念股?！敝炖i表示，而在四季度的大盤股中，其特別看好保險(xiǎn)、汽車、煤炭、有色四板塊。

醫(yī)藥股或短期調(diào)整15%

剛剛結(jié)束的第三季度的反彈，給基金帶來(lái)了一次翻身機(jī)會(huì)。據(jù)Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至9月30日，共有132只偏股型基金取得了正收益。其中股票型基金63只，混合型基金69只。

在二季度表現(xiàn)搶眼的東吳策略基金在三季度繼續(xù)“高歌猛進(jìn)”——截至三季度末，東吳策略基金三季度以29.70%的收益率奪得混合型基金的冠軍，今年前三季度以21.81%的收益率位列所有偏股型基金第二名。

可查資料顯示，東吳策略尤愛大消費(fèi)概念個(gè)股。根據(jù)其披露的中報(bào)，其十大重倉(cāng)股分別為古井貢酒(000596)、海正藥業(yè)(600267)、東阿阿膠(000423)、云南白藥(000538)、大華股份(002236)、云南城投(600239)、山西汾酒(600809)、東陽(yáng)光鋁(600673)、國(guó)電南瑞(600406)、萬(wàn)向錢潮(000559)。

除了云南城投外，其所持的其他九大重倉(cāng)股在三季度均創(chuàng)出新高。可查資料顯示，醫(yī)藥指數(shù)三季度上漲幅度高達(dá)23.8%，遠(yuǎn)高于上證指數(shù)的10.7%。顯然，上述醫(yī)藥、飲料等個(gè)股為其基金收益帶來(lái)明顯貢獻(xiàn)。

“醫(yī)藥等大消費(fèi)個(gè)股短期會(huì)有所調(diào)整。但時(shí)間不會(huì)很長(zhǎng)，幅度也不會(huì)很大。”朱昆鵬估計(jì)，調(diào)整的幅度為10%到15%。而7月份反彈以來(lái)，很多醫(yī)藥個(gè)股漲幅高達(dá)40%，有的個(gè)股甚至翻倍。

實(shí)際上，資金逃離醫(yī)藥股早有痕跡。交易所10月11日公布的交易異動(dòng)個(gè)股顯示，海正藥業(yè)、馬應(yīng)龍(600993)、一致藥業(yè)(000028)、海南海藥(000566)賣出前五席中，均為機(jī)構(gòu)席位。其中，海南海藥被5家機(jī)構(gòu)賣出1.28億元，占比當(dāng)日總成交額超過(guò)60%；一致藥業(yè)被5家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出1.13億元，占當(dāng)日總成交額38%；海正藥業(yè)被5家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出1.09億元，占比近40%；馬應(yīng)龍被5家機(jī)構(gòu)合計(jì)賣出3509.83萬(wàn)元，占當(dāng)日總成交額34%。

“醫(yī)藥行業(yè)公司基本面沒有發(fā)生改變。因此長(zhǎng)期看好，因?yàn)獒t(yī)藥行業(yè)同食品飲料、零售等行業(yè)是符合經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整主旋律的?！敝炖i說(shuō)，上述資金或?yàn)樽鲚唲?dòng)的資金，或?yàn)樽鲒厔?shì)的資金，因此并不影響公司的基本面。

四季度看好四大行業(yè)

對(duì)于市場(chǎng)節(jié)后的連續(xù)大漲，朱昆鵬則將其看成一段反彈行情，在該輪反彈行情中，市場(chǎng)將迎來(lái)風(fēng)格轉(zhuǎn)換，大盤股將會(huì)出現(xiàn)機(jī)會(huì)。

朱昆鵬分析稱，從流動(dòng)性來(lái)講，四季度的流動(dòng)性或?qū)⑥D(zhuǎn)向?qū)捤伞S著經(jīng)濟(jì)增速繼續(xù)回落，財(cái)政政策轉(zhuǎn)向積極，貨幣政策也將保持適度寬松。“今年8月份M2和金融機(jī)構(gòu)各項(xiàng)貸款余額的回升，顯示一定的放松跡象，而根據(jù)歷史規(guī)律，M2等指標(biāo)的逐漸企穩(wěn)回升將意味著市場(chǎng)風(fēng)格有望偏向大盤股。

從估值來(lái)看，目前中小盤股相對(duì)大盤股的估值遠(yuǎn)超過(guò)歷史平均水平，超出幅度接近70%。此外，當(dāng)前估值遠(yuǎn)超以往從中小盤股向大盤股轉(zhuǎn)換時(shí)的估值水平，其超出幅度接近60%。

此外，四季度市場(chǎng)的解禁也支持市場(chǎng)由中小盤轉(zhuǎn)向大盤股。朱昆鵬說(shuō)，四季度市場(chǎng)中小板和創(chuàng)業(yè)板解禁數(shù)量占市場(chǎng)解禁總量59.81%，因此中小板、創(chuàng)業(yè)板的解禁比例遠(yuǎn)高于主板，對(duì)該板塊的影響更大。

而從公司業(yè)績(jī)上講，中小板業(yè)績(jī)下調(diào)風(fēng)險(xiǎn)高于藍(lán)籌股。朱昆鵬表示，上市公司中報(bào)業(yè)績(jī)中，滬深300、中小板和創(chuàng)業(yè)板中報(bào)業(yè)績(jī)完成全年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)比例分別為53.54%、41.35%、37.00%，這意味著下半年滬深300完成全年預(yù)測(cè)業(yè)績(jī)壓力較輕，而中小板和創(chuàng)業(yè)板壓力非常大。因此隨著經(jīng)濟(jì)增速回落，以中小盤股為代表的中小板和創(chuàng)業(yè)板下半年盈利預(yù)測(cè)下調(diào)的可能性及幅度會(huì)比較大。

從“整體上講，四季度市場(chǎng)整體有望震蕩向上的概率更大，即大盤股上漲，中小盤股震蕩調(diào)整。而四季度的風(fēng)格轉(zhuǎn)換中，保險(xiǎn)、汽車、煤炭、有色四大行業(yè)將存在機(jī)會(huì)?！敝炖i說(shuō)。

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