貨幣戰(zhàn)爭攪動(dòng)全球資本大鱷圍獵大宗商品、新興市場

2010年10月16日 04:52
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道作者：楊穎樺

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楊穎樺

這一次，全球都在屏息以待。

美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克將于美國時(shí)間10月15日發(fā)表講話,市場預(yù)計(jì)其將會(huì)談到支撐疲弱經(jīng)濟(jì)的政策選項(xiàng)。

對于匯率以及全球經(jīng)濟(jì)增長失衡緊張情緒在近期大幅升溫，在這種情緒下，10月14日，美元跌至觸及年內(nèi)新低。

美元的疲弱更加增添了黃金的避險(xiǎn)魔力。

10月14日，紐約商品期貨交易所(COMEX)黃金期貨周四連續(xù)第二日創(chuàng)出歷史新高，COMEX的數(shù)據(jù)顯示，COMEX-12月黃金期貨收高7.10美元,報(bào)每盎司1377.6美元,交易區(qū)間為1371.10-1388.10美元,后者已達(dá)歷史紀(jì)錄新高位。

PFGBest分析師Michael Daly稱,數(shù)據(jù)顯示美國上周初申請失業(yè)金人數(shù)上升,市場對美聯(lián)儲(chǔ)將購買政府公債刺激經(jīng)濟(jì)增長的預(yù)期升溫,投資人因而選擇貴金屬為安全避風(fēng)港。

而這種美元貶值預(yù)期下的大宗商品牛市已持續(xù)相當(dāng)長一段時(shí)間，與之共舞的是高收益?zhèn)袌雠c新興市場股市的亢奮，大量的資金也在向這些領(lǐng)域涌入。

追蹤全球基金資金流向機(jī)構(gòu)EPFR Global的最新數(shù)據(jù)顯示，從9月30日-10月6日，流入新興市場股市的資金規(guī)模高達(dá)60億美元，創(chuàng)下33個(gè)月高位。EPFR Global表示，在該時(shí)間區(qū)間,新興市場股票及債券基金受惠最大,而大宗商品基金則緊追其后。

事實(shí)上，從今年以來的全球主要資產(chǎn)表現(xiàn)來看，也支持這些資本的流動(dòng)。國聯(lián)證券的研究顯示，從跨資產(chǎn)角度來看，2010年至今表現(xiàn)最好的兩大資產(chǎn)分別為黃金和美國國債，黃金今年以來的回報(bào)率已高達(dá)22.8%，美國10年期國債價(jià)格指數(shù)的回報(bào)率為14.4%，銅價(jià)則以近12%的漲幅位居第三。

此外，從地區(qū)的市場角度看，新興市場資產(chǎn)表現(xiàn)繼續(xù)好于發(fā)達(dá)市場，MS新興市場指數(shù)今年以來已上漲11.5%，而MS全球指數(shù)則上升3.2%，與之成為對比的是歐洲50指數(shù)今年以來下跌6.1%。

此外，全球商品市場指數(shù)上漲4.1%，原油也結(jié)束年初的跌勢，上漲4.2%。

“這是很正常的邏輯。美元貶值的預(yù)期明顯，但在整體經(jīng)濟(jì)向好，需求不斷上漲的前提下，尤其是新興市場國家的需求依然旺盛的情況下，黃金、大宗商品，尤其是能源和有色在短期內(nèi)依然擁有繼續(xù)上漲的動(dòng)力。而美元貶值，發(fā)展中地區(qū)本幣升值致使發(fā)展中國家資產(chǎn)價(jià)格上漲，也使得這些新興市場成為近期內(nèi)比較合理的標(biāo)的?！惫ゃy全球QDII的基金經(jīng)理郝康對記者指出。

弱美元會(huì)持續(xù)多久？

各國爭相注入流動(dòng)性，市場驚呼"貨幣戰(zhàn)爭"一觸即發(fā)，而大量資金則聞風(fēng)而動(dòng)，涌入股市、債市和大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品價(jià)格和債券價(jià)格。

伯南克即將的表態(tài)背后，是美國11月國會(huì)中期選舉在即，經(jīng)濟(jì)問題已成為選舉的中心議題?！澳壳懊绹?.7%的經(jīng)濟(jì)增長率、9.7%的失業(yè)率已成了民主黨中期選舉的命門。創(chuàng)造就業(yè)、推動(dòng)經(jīng)濟(jì)增長已成了美國政府目前最迫切的需求?！焙驴祵τ浾咧赋觥?/p>

郝康對記者解釋，創(chuàng)造就業(yè)機(jī)會(huì)就必須恢復(fù)制造業(yè)的競爭力，因此貨幣貶值就成了增加制造業(yè)競爭力的重要政策選擇，美聯(lián)儲(chǔ)正在研究推出第二輪量化寬松政策，通過印鈔購買政府債，繼續(xù)向全球體系注入近萬億美元的資金。

在美國迫切提高就業(yè)率的需求下，全球市場陷入了鈔票滿天飛的狀態(tài)，各國紛紛隨之而動(dòng)。

除美國外，英格蘭銀行和歐洲央行也正加快實(shí)施其量化寬松貨幣政策，由央行購買政府債向金融體系注入資金。日本央行于10月5日也宣布了新一輪量化寬松貨幣政策，將隔夜利率目標(biāo)降至-0.1%，同時(shí)成立5萬億日元基金購買政府債和其它資產(chǎn)，擴(kuò)張其資產(chǎn)負(fù)債表。

各國爭相注入流動(dòng)性，市場驚呼“貨幣戰(zhàn)爭”一觸即發(fā)，而大量資金則聞風(fēng)而動(dòng)，涌入股市、債市和大宗商品市場，不僅推高了股指，也推高了大宗商品價(jià)格和債券價(jià)格。

自美聯(lián)儲(chǔ)聲明要推出量化寬松政策后，金價(jià)已上升近15%，僅在10月5日日本宣布其量化寬松政策當(dāng)日，金價(jià)就飆升了23.5美元。

“這個(gè)是一個(gè)整體的邏輯線條，以中國為例，其PMI指數(shù)的回升，以及工業(yè)生產(chǎn)需求的擴(kuò)大都說明就需求而言，原材料、能源的需求在四季度將會(huì)繼續(xù)上漲。而原油這些以美元計(jì)價(jià)的大宗商品，在美元價(jià)格下跌的預(yù)期下，其價(jià)格走高在短期內(nèi)依然值得預(yù)期?！焙驴抵赋?。

宏源證券的研究也支持這種看法，其研究指出，黃金、煤炭、原油等大宗商品與美元在大部分時(shí)間里保持著反向走勢的關(guān)系。而大宗商品同時(shí)具有商品屬性，與經(jīng)濟(jì)形勢緊密相關(guān)，與工業(yè)生產(chǎn)需求緊密掛鉤。進(jìn)入2010年上半年，大宗商品的行情受到歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)的抑制而出現(xiàn)下跌，各國普遍存在失業(yè)率居高不下的問題，高失業(yè)率會(huì)嚴(yán)重影響經(jīng)濟(jì)的發(fā)展。高失業(yè)率意味著很多人將失去他們的收入，因而長期下來會(huì)表現(xiàn)為消費(fèi)的疲軟，這將直接影響到市場需求。市場需求下降意味著工業(yè)生產(chǎn)得不到及時(shí)的消化，因此導(dǎo)致生產(chǎn)下降，原材料需求下滑，直接影響到大宗商品的走勢。然而緊隨其后，出于對經(jīng)濟(jì)二次衰退的擔(dān)憂，三季度各國紛紛再起量化寬松的經(jīng)濟(jì)刺激政策，美元大幅走低為大宗商品的上揚(yáng)帶來了空間。

此外，在未來通脹風(fēng)險(xiǎn)上升、美國政府債務(wù)不斷攀升的背景下，美國國債價(jià)格反而不斷上升，十年期國債收益率下跌到了2.3%。

“現(xiàn)在已經(jīng)出現(xiàn)了類似當(dāng)年日本低息期的套利空間，大量資金涌向利率較高、經(jīng)濟(jì)增長較快的新興市場，如巴西、南非、印尼等，以賺取利差和外匯收益。”郝康指出。

事實(shí)上，巴西的基準(zhǔn)利率達(dá)10.75%，而南非的基準(zhǔn)利率也達(dá)6.5%，自6月份以來巴西里爾、南非蘭特對美元的匯價(jià)上升均超過了10%。

“投資者操作的手法是這樣的，以美元接近零的利率借入資金流入這些國家，這樣就可以賺取可觀的利差與匯價(jià)收益?！焙驴到忉尩?。

因此，大宗商品、新興市場、通脹保值債券、澳元等或成資金的追逐之地。但這種情況能持續(xù)多久？

“短期內(nèi)，大宗商品、新興市場的牛市仍將持續(xù)，以黃金為例，至少半年內(nèi)看不到下跌的可能?！焙驴捣治?。“但美元最終貶值的力度，要看美國經(jīng)濟(jì)自身恢復(fù)的情況，美國最終的目的是要提高就業(yè)率，扭轉(zhuǎn)內(nèi)需為主的市場。而就今年的美國企業(yè)表現(xiàn)看來，其實(shí)美國企業(yè)個(gè)體的表現(xiàn)不錯(cuò)，比如英特爾、蘋果等公司的表現(xiàn)一向強(qiáng)勁，但這并沒有反映在就業(yè)率的提升上，因?yàn)槟壳暗拿绹髽I(yè)仍處于去杠桿化的過程，其業(yè)績表現(xiàn)良好，更多的是內(nèi)部效率的提高。

產(chǎn)能利用率的數(shù)據(jù)表現(xiàn)也支持了這一觀點(diǎn)。產(chǎn)能利用率即設(shè)備利用率，是工業(yè)總產(chǎn)出對生產(chǎn)設(shè)備的比率，簡單的理解，就是實(shí)際生產(chǎn)能力到底有多少在運(yùn)轉(zhuǎn)發(fā)揮生產(chǎn)作用。當(dāng)產(chǎn)能利用率超過95%以上，代表設(shè)備使用率接近全部。反之如果產(chǎn)能利用率在90%以下，且持續(xù)下降，表示設(shè)備閑置過多。

而2010年6月美國工業(yè)產(chǎn)能利用率為74.14%，相比2009年6月危機(jī)最低水平的68.34%有較大幅度提高，但仍顯著低于2008年6月前三年平均水平80.81%，這表明大量設(shè)備閑置，失業(yè)率上升。

“美元貶值的最終程度，要看產(chǎn)能利用率和就業(yè)指數(shù)等具體指標(biāo)，一旦美國經(jīng)濟(jì)從這些方面正式復(fù)蘇，則此波貶值可能會(huì)告一段落?！焙驴抵赋?，“其實(shí)我們的配置也對這種預(yù)期做出了調(diào)整，前期我們加倉的科技股、資源股上漲確實(shí)帶來了不錯(cuò)的收益。但是現(xiàn)在我們已經(jīng)開始調(diào)整資產(chǎn)配置，開始加配消費(fèi)類股票。

大鱷云集黃金、能源

艾因霍恩毫不掩飾其對黃金和能源類股票的偏好，其曾表示，目前美國政府的零利率政策持正在制造另一個(gè)泡沫，"我將看好并一直買進(jìn)黃金。"我將看好并一

亢奮的大宗商品市場更是大鱷云集，這首先體現(xiàn)在今年二季度美國華爾街一眾頂級(jí)投資人加碼黃金、能源股的操作上。

彭博的消息顯示,在信貸風(fēng)暴時(shí)期成功下注沽空美國抵押貸款而一舉成名的對沖基金大鱷保爾森,旗下的主要對沖基金在今年9月錄得12%的增長率,并成功抹去今年以來錄得的損失。

保爾森公司的對沖基金上個(gè)月全線錄得上升。該公司的Advantage Plus基金，通過從企業(yè)的活動(dòng)例如兼并或破產(chǎn)中獲得盈利,該基金上個(gè)月隨著標(biāo)準(zhǔn)普爾500指數(shù)自第二次世界大戰(zhàn)以來最大的反彈而獲利。

此外，彭博消息透露,保爾森的信貸機(jī)會(huì)基金上個(gè)月上漲3.9%,令該基金從今年初至今上漲幅度擴(kuò)大至9.6%。同時(shí),保爾森旗下的Recovery Fund9月上漲8.5%,今年初至今上漲7.5%,

而這得益于對沖基金及投資大佬們對大宗商品市場靈敏的捕捉。此外，為抵御通脹，實(shí)物黃金和金礦企業(yè)股票成了投資大佬的熱門投資對象，包括喬治·索羅斯、約翰·保爾森和明迪奇在內(nèi)的對沖基金大佬們選擇了黃金實(shí)物和金礦企業(yè)股票投資。

以成功打了翻身仗的保爾森為例，根據(jù)其向SEC提交的報(bào)告顯示，截至今年第一季度末，保爾森掌管的310億美元的對沖基金保爾森公司持有3150萬股SPDR Gold Shares，價(jià)值34.3億美元，是該黃金ETF的最大持有人。今年第二季度保爾森公司持有的SPDR Gold Shares股份不變，為3150萬股，截至第二季度末價(jià)值38.3億美元，

此外華爾街傳奇人物明迪奇掌管的譽(yù)邦資產(chǎn)管理公司，今年第二季度買入了658萬股全球最大的黃金ETF——SPDR Gold Shares(截至第二季度末，價(jià)值8.003億美元)，而目前該對沖基金管理資產(chǎn)超過130億美元，這使得黃金ETF成為其第一大重倉股。

索羅斯基金截至6月30日持有524萬股SPDR Gold Shares，價(jià)值6.38億美元。雖較第一季度末的559萬股略減，但卻是該基金的第一大重倉資產(chǎn)。由于索羅斯基金清掉不少其他資產(chǎn)，使得Gold ETF占該基金總資產(chǎn)近13%，高于第一季度末的7%。

索羅斯基金管理公司在今年第二季度購買了19.5萬股紐蒙特礦業(yè)公司的股票，除此以外還增持了巴里克黃金公司、金色田野礦業(yè)公司和金羅斯黃金公司。

著名的伊頓公園基金也成為黃金的擁護(hù)者，其在第二季度購入了658萬股SPDR黃金信托基金股份，截至6月30日該筆投資價(jià)值達(dá)到8億美元，成為該基金的頭號(hào)重倉股。此外，紐約歐米茄顧問基金當(dāng)季購入54.2萬股SPDR黃金信托基金股份，芝加哥巴亞斯尼資產(chǎn)管理公司購入32萬股SPDR黃金信托基金股份以及10.2萬股皇家黃金公司股票。

而能源股也是大佬們大手筆加倉的目標(biāo)。

根據(jù)SEC的文件顯示，超級(jí)富豪卡爾·伊坎旗下的對沖基金公司——伊坎聯(lián)合公司(IcahnAssociates)在二季度重倉了近10億美元的能源類資產(chǎn)，其中最為引人注目的操作是抄底漏油事件的主角BP。

當(dāng)然，除增持BP外，伊坎聯(lián)合公司還增持了石油及天然氣生產(chǎn)商阿納達(dá)科石油、近海石油開采專家恩斯克公司等能源股。

同樣購入BP和恩斯克公司股票的還有全球著名的對沖基金經(jīng)理艾因霍恩執(zhí)掌的綠光資本，其不僅購入了BP的股票和認(rèn)購期權(quán)，同時(shí)還買入了鉆石海上鉆探公司、馬拉松石油公司、森科能源公司等能源類股票。

艾因霍恩毫不掩飾其對黃金和能源類股票的偏好，其曾表示，目前美國政府的零利率政策正在制造另一個(gè)泡沫，“我將看好并一直買進(jìn)黃金。

對沖基金飽噬大宗商品

對沖基金研究機(jī)構(gòu)Eurekahedge的數(shù)據(jù)顯示，8月份對沖基金持續(xù)第2個(gè)月跑贏環(huán)球市場。其公布的Eurekahedge對沖基金指數(shù)于該月上升0﹒71%，本年首8個(gè)月的累積升幅達(dá)1﹒92%。

除了華爾街的大佬以實(shí)際買入黃金、能源類股票下注商品市場外，對沖基金更是通過期貨等手段進(jìn)軍商品市場。

根據(jù)EPFR Global數(shù)據(jù)顯示,在10月6日止當(dāng)周，黃金及錫市場的表現(xiàn)創(chuàng)下紀(jì)錄新高,使得商品基金表現(xiàn)出色,吸引7.06億美元資金進(jìn)駐,為連續(xù)第四周呈現(xiàn)資金流入。

以黃金為例，從2月5日觸及年內(nèi)低點(diǎn)每盎司1043.75美元以來,至今已上漲了29%。而對沖基金早已布局，根據(jù)CETC最新公布的持倉數(shù)據(jù)顯示，10月5日COMEX黃金期貨的交易中，對沖基金所藏身的多頭頭寸已到227061萬手，對比8月初的167800萬手的多單量已上升近35%，其空單量僅為83450萬手。而這是今年以來，對沖基金所藏身黃金的多單頭寸一直保持的140000萬手以上，近期最高在9月28日曾探至231457萬手的高位。從去年初以來，對沖基金對黃金的空單量一直維持在70000萬手的低位。

此外，截至10月5日，對沖基金對白銀的多單量為52081萬手，空單量為4258萬手；對精銅的多單量為45546萬手，空單量為14037萬手，NYMEX(紐約商品期貨交易所)鉑金的對沖基金多單量為22354萬手，空單量僅為1157萬手；NYMEX迪拜布倫特原油掉期的對沖基金多單量為5643萬手，空單量僅為125萬手。

除了在重金屬市場的重拳出擊，對沖基金業(yè)沒有放過今年年中以來就呈現(xiàn)牛市的農(nóng)產(chǎn)品。以大豆為例，根據(jù)CFTC數(shù)據(jù)顯示，截至10月5日，對沖基金在芝加哥商品交易所的大豆持倉中，多空對比懸殊，多單量高達(dá)138558萬手，空單量僅為15838萬手。

與此同時(shí)進(jìn)行著的是對沖基金對美元的做空，今年2月初，當(dāng)美元尚處于79點(diǎn)附近時(shí)，之前一直做多美元的對沖基金開始轉(zhuǎn)向，不再做多。隨后至6月初，美元進(jìn)一步大幅上行至88.71點(diǎn)，漲幅超過10%，但基金卻在不斷兌現(xiàn)多頭獲利。至9月底，基金在美元期貨市場的戰(zhàn)略持倉再度由凈多開始轉(zhuǎn)向凈空。

這一策略，使得對沖基金收獲頗豐，對沖基金研究機(jī)構(gòu)Eurekahedge的數(shù)據(jù)顯示，8月份對沖基金持續(xù)第二個(gè)月跑贏環(huán)球市場。其公布的Eurekahedge對沖基金指數(shù)于該月上升0﹒71% 本年首8個(gè)月的累積升幅達(dá)1﹒92% ，而可供比較的是MSCI世界指數(shù)8月份下跌3﹒69% ，本年迄今及下跌7﹒51%。

IIF：今年流入新興市場資金將達(dá)8250億美元

根據(jù)追蹤全球基金資金流向機(jī)構(gòu)EPFR Global的最新數(shù)據(jù)顯示，從9月30日-10月6日流入新興股票市場的資金規(guī)模高達(dá)60億美元,創(chuàng)下33個(gè)月高位。

對于投資品種，大鱷們追逐黃金和能源，而對于投資區(qū)域，毫無疑問是新興市場。

“隨著發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家之間的利率差進(jìn)一步擴(kuò)大，資本向新興經(jīng)濟(jì)體轉(zhuǎn)移的趨勢是很自然的事情。”郝康指出。

事實(shí)上，在美元疲勢加上美國將祭出新一波量化寬松措施的預(yù)期下,資金如水銀瀉地般被投入新興市場。

根據(jù)追蹤全球基金資金流向機(jī)構(gòu)EPFR Global的最新數(shù)據(jù)顯示，從9月30日-10月6日流入新興股票市場的資金規(guī)模高達(dá)60億美元，創(chuàng)下33個(gè)月高位。

事實(shí)上，這種資金的流入早已開始，在第三季度，在全球貨幣貶值的情緒開始高漲時(shí)，環(huán)球新興市場第三季資金流入高達(dá)229﹒78億美元，而發(fā)達(dá)國家市場，包括美國、日本等股票市場同期卻遭到基金撤資近441億美元。其中，美國首三季的資金流出總額達(dá)492﹒5億美元，第三季的資金流出為275億美元。

其中，中國A股市場第三季表現(xiàn)一般，但EPFR Global的數(shù)據(jù)顯示，A股市場單季度內(nèi)卻錄得資金流入近16億美元，是新興市場中吸引資金流入最多的地區(qū)。EPFR報(bào)告顯示，中國基金第三季吸資15﹒82億美元，短短一個(gè)季度，已占今年前九個(gè)月資金流入總額27﹒13億美元的58%。

“中國市場的反應(yīng)已經(jīng)算是后知后覺了，以煤炭資源類股票為例，香港市場的相關(guān)股票早在國慶節(jié)前就已經(jīng)大幅飆升，而A股市場則在節(jié)后才呈現(xiàn)出上升態(tài)勢。事實(shí)上，我們前期已經(jīng)注意到香港市場在這種美元貶值態(tài)勢下呈現(xiàn)的資金流入狀況，雖然香港市場近期有所回升，但其與其他亞洲市場在同期的升幅仍不可同日而語。”郝康指出。

而這種資金向新興市場流入的趨勢在進(jìn)入10月份后越演越烈。

EPFR Global的最新數(shù)據(jù)顯示，從9月30日-10月6日，其所追蹤的新興市場股票基金資金流入創(chuàng)下2007年末以來最佳的一周表現(xiàn)。全球新興市場的基金資金流入高達(dá)37.4億美元，為史上最高紀(jì)錄。

南非及俄羅斯等生產(chǎn)大宗商品的區(qū)域吸引最多資金流入,而非洲股票市場的基金資金流入單周表現(xiàn)則為史上第二佳。

此外，盡管巴西于10月4日決定將外資投資國內(nèi)固定收益?zhèn)亩惵始颖?但股票買家毫不退縮。從9月30日-10月6日，基金資金流入巴西股票市場的規(guī)模創(chuàng)156周高位,為金磚四國當(dāng)中表現(xiàn)最為突出的一個(gè)。

與此同時(shí)，發(fā)達(dá)國家股票市場則仍舊不受投資人待見。全球股票基金的資金狀況在八周來第七度呈現(xiàn)流出,在發(fā)達(dá)國家中僅有歐洲股票市場吸引到基金資金流入。然而,資金主要是流入到德國、瑞士及英國相關(guān)的基金投資中。

而美國市場也依舊呈現(xiàn)資金流出狀態(tài)。在10月6日當(dāng)周，投資人自美國股票基金贖回31.8億美元,創(chuàng)五周高位。因最新數(shù)據(jù)顯示，日元兌美元改寫15年新高,令投資人心存疑慮，日本股票基金的資金情況則更為不妙，15周來第14度出現(xiàn)流出。

事實(shí)上，基金資金對新興市場的狂熱僅僅是熱錢態(tài)度的一個(gè)縮影。熱錢涌進(jìn)以亞洲為代表的新興市場的態(tài)勢相當(dāng)驚人，研究機(jī)構(gòu)國際金融協(xié)會(huì)Institute of International Finance(以下簡稱IIF)預(yù)期，今年流入新興市場的資金達(dá)8250億美元，對比同期大增30%。以亞洲地區(qū)為例，其預(yù)測今年亞洲地區(qū)的私人資本流入額達(dá)到 2700億美元，明年數(shù)目也相若。

而這些涌入新興股票市場的資金也在此輪“貨幣戰(zhàn)爭”中收到了豐厚回報(bào)。

以在香港市場發(fā)行的海外投資基金為例，根據(jù)香港投資基金公會(huì)(IFA)的最新數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日，新興市場基金全線跑贏發(fā)達(dá)地區(qū)市場基金。

其中，截至10月8日，菲律賓股票基金的一年回報(bào)率高達(dá)72.08%，而印尼股票基金的一年回報(bào)率則為49.14%，泰國股票基金為47.48%。馬來西亞股票基金、東盟股票基金、新加坡及馬來西亞股票基金、亞太(日本除外)小型企業(yè)基金和印度股票基金的一年收益率均高達(dá)30%以上。

而相對比之下，發(fā)達(dá)地區(qū)的股票基金收益率則顯得慘淡許多，其中以歐洲地區(qū)股票基金最為黯然。根據(jù)IFA的數(shù)據(jù)顯示，截至10月8日為止，在香港地區(qū)發(fā)行的歐洲貨幣基金一年收益率為-4.52%，歐洲(英國除外)股票基金一年收益率為-1.31%，日本小型企業(yè)基金為-1.07%。此外，歐洲單一國家股票基金一年收益率為0.22%。

從具體基金的表現(xiàn)看來，投資于新興市場的基金更是表現(xiàn)突出，截至10月12日，香港市場投資于海外市場的基金中，表現(xiàn)最好的前五位基金全部被新興市場基金囊括。其中，德盛泰國基金以今年至今64.54%的收益率遙遙領(lǐng)先，其僅三個(gè)月收益率為34.86%，此外JF菲律賓基金近一年收益率為63.41%，富達(dá)泰國基金和東方匯理泰國基金也已近60%的收益率排名前列。

與之成為對比的是，投資于日本市場的基金全部墊底，其中JF日本小型企業(yè)以今年以來20.49%的虧損名列最后，GAM基金/日本小型公司股票、景順日本小型企業(yè)基金和JF日本店頭市場基金今年以來的收益率也在-9%到-17%之間。

而這背后是新的貨幣形勢下，新興經(jīng)濟(jì)的崛起。IIF報(bào)告將2010年新興經(jīng)濟(jì)體的增長預(yù)期自6.5%上調(diào)至6.7%，然而發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體2010年的增長預(yù)期僅為2.5%上調(diào)至6.

IIF指出，“亞洲和拉丁美洲預(yù)計(jì)將實(shí)現(xiàn)較強(qiáng)勁增長，歐洲新興經(jīng)濟(jì)體的增長速度可能慢于此前預(yù)期，因歐元區(qū)債務(wù)危機(jī)引發(fā)的擔(dān)憂揮之不去。

IIF指出，許多主要發(fā)展中國家繼續(xù)實(shí)現(xiàn)驚人的增長率，尤其是亞洲和拉丁美洲地區(qū)，其中不少國家已開始上調(diào)利率以防止通貨膨脹。這些國家?guī)缀鹾涟l(fā)未損地?cái)[脫了全球金融危機(jī)，這使它們逐漸成為安全且受歡迎的投資目的地。在與成熟市場的極低利率水平進(jìn)行比較后，投資者們成群結(jié)隊(duì)地涌入新興市場來捕捉更高的收益率。

“美元貶值的預(yù)期還很大，長期來看，美元貶值對于新興國家而言也未必不是好事，就中國而言，人民幣升值固然會(huì)造成出口企業(yè)壓力加大，但也會(huì)在一定程度上促進(jìn)其加速產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的調(diào)整，這種機(jī)構(gòu)的調(diào)整是必須的?！焙驴当硎尽?/p>

“中國目前作為全球制造業(yè)中心的地位不會(huì)被動(dòng)搖，中國企業(yè)的出口從最早的原材料加工為主，到現(xiàn)在以機(jī)電產(chǎn)品為主，事實(shí)上中國制造業(yè)中心的地位在增強(qiáng)。此外，目前傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)的競爭力在增強(qiáng)，而且這次金融危機(jī)消滅了很多對手，而傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)本身有升級(jí)的概念，所以中國全球制造業(yè)的地位在這次金融危機(jī)中沒有衰弱反而得到增強(qiáng)?！币晃槐本┗鸸镜耐顿Y總監(jiān)對記者指出。