2010年10月18日 01:17
來(lái)源：中國(guó)證券網(wǎng)－上海證券報(bào) 作者：丁寧

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“千軍易得，一帥難求”，對(duì)于基金公司來(lái)說(shuō)，總經(jīng)理和投資總監(jiān)都是攸關(guān)其發(fā)展大局的“靈魂人物”，而今年公募基金業(yè)從一開始便籠罩在“像霧像雨又像風(fēng)”的換帥疑云之中。有些初始被基金公司嚴(yán)詞否認(rèn)的換帥傳聞隨著事態(tài)的發(fā)展已作結(jié)成一則則“無(wú)奈”的離職公告，而另一些流傳甚廣卻懸而未決的“小道消息”則依舊牽動(dòng)著眾多投資者敏感的神經(jīng)。營(yíng)盤流水，將帥更迭的背后體現(xiàn)的是當(dāng)前行業(yè)怎樣一幅生態(tài)圖，當(dāng)一切塵埃落定，換帥之后的基金公司又將何去何從？本期周刊予以關(guān)注。

⊙本報(bào)記者 丁寧

是去是留？

“終于還是走了”。不少媒體在最近報(bào)道莫泰山離職得到確認(rèn)時(shí)大多用了類似此種“大結(jié)局”的論調(diào)，有的行文中還不忘強(qiáng)調(diào)一句“這次是真的”

9月29日，交銀施羅德基金管理有限公司在其網(wǎng)站刊登公告，原總經(jīng)理莫泰山辭職，目前交銀施羅德正由其副董事長(zhǎng)雷賢達(dá)代為履行公司總經(jīng)理職務(wù)，代為履行總經(jīng)理職務(wù)的期限不超過(guò)90日。至此，此前傳得沸沸揚(yáng)揚(yáng)的莫泰山離職終于一錘定音。

如果說(shuō)基金經(jīng)理的頻繁變動(dòng)是去年基金業(yè)發(fā)展的一個(gè)特點(diǎn)，那么今年這種變動(dòng)已經(jīng)“傳染”到基金公司的投資總監(jiān)甚至是總經(jīng)理身上。今年以來(lái)，投資者被“吊足了胃口”。一些位高權(quán)重將帥可能去職的消息不脛而走，大公司方面有博時(shí)、華安、交銀、國(guó)泰甚至華夏，中小公司有金鷹、融通、益民、東方等等，可謂不勝枚舉。面對(duì)坊間種種傳聞，基金公司大多“堅(jiān)決否認(rèn)”，相關(guān)人士也“三緘其口”，此種反復(fù)和疑問(wèn)激起了市場(chǎng)的更大好奇和關(guān)注：傳聞是真是假？大佬是去是留？于是乎，投資者只能在“自?shī)首詷?lè)”的各種大猜想中等待最后的結(jié)果。

數(shù)據(jù)說(shuō)話，結(jié)果是大多傳聞并非“空穴來(lái)風(fēng)”

據(jù)財(cái)匯資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，今年以來(lái)有涉及15家基金公司的17位總經(jīng)理或投資總監(jiān)級(jí)別大佬離開原來(lái)崗位，其中不乏莫泰山此等業(yè)內(nèi)“較有名氣”的人。例如今年2月3日，上投摩根發(fā)布公告稱，原總經(jīng)理王鴻嬪女士任期屆滿，經(jīng)公司第二屆第十次董事會(huì)審議通過(guò)，決定聘任章碩麟先生為公司總經(jīng)理，王鴻嬪女士不再擔(dān)任公司總經(jīng)理職務(wù)；此外，臨危受命并成功讓金鷹基金實(shí)現(xiàn)“騰飛”的詹松茂也于今年4月19日公告正式去職金鷹基金總經(jīng)理。

從職務(wù)上看，離職的將帥中總經(jīng)理有7人，投資總監(jiān)10人；從公司規(guī)模上看，中小型基金公司居多，占比近八成。

而如若把時(shí)間軸拉長(zhǎng)可以發(fā)現(xiàn)，今年是將帥更迭頻率較高的一年。數(shù)據(jù)顯示，06年以來(lái)，總共發(fā)生基金公司總經(jīng)理或投資總監(jiān)離職事件67起，其中06年僅有8起，07年14起，08年共發(fā)生總經(jīng)理或投資總監(jiān)離職17起，與今年目前數(shù)目持平，09年這一數(shù)據(jù)則為11起。

翻看名單，這些大佬在離職之前或多或少會(huì)“走漏風(fēng)聲”。如1月6日浦銀安盛基金就曾公告稱，旗下浦銀安盛價(jià)值成長(zhǎng)的雙基金經(jīng)理之一張建宏因個(gè)人工作變動(dòng)辭去基金經(jīng)理職務(wù)，張建宏依舊保留投資總監(jiān)的職位，當(dāng)時(shí)就有傳聞?wù)f這是為其“退出”做鋪墊，半個(gè)月后，張建宏辭去公司副總經(jīng)理兼首席投資官職務(wù)；又如某家基金公司曾被質(zhì)疑公司治理混亂高管更換頻繁，其總經(jīng)理今年的下課使此前坊間所傳聞的“離職門”得到印證。

值得一提的是，除了“已經(jīng)解開的疑云”，目前還有很多“八卦”依舊讓投資者處于“好奇狀態(tài)”，而其中最轟動(dòng)的，當(dāng)屬華夏基金王亞偉的離職傳聞了。華夏基金公司股權(quán)轉(zhuǎn)讓遲遲沒(méi)有實(shí)質(zhì)進(jìn)展，使得公司核心人物離職傳言滿天飛。早在6月份就傳該公司的明星經(jīng)理王亞偉可能辭職。當(dāng)時(shí)，王亞偉辭去投資委員會(huì)主席一職被認(rèn)為是為隱退做鋪墊。近期，更有報(bào)道指出，不僅是王亞偉，連華夏總經(jīng)理范勇宏也向監(jiān)管部門提出辭職申請(qǐng)，不過(guò)申請(qǐng)被拒。但事后證監(jiān)會(huì)有關(guān)人士出面表示，并未收到申請(qǐng)。面對(duì)傳聞，華夏基金也未作出明確表態(tài)。

歸去何太急？

不論傳聞是真是假，近些年來(lái)高管(包括投資總監(jiān))的頻繁離職本身就是一個(gè)足夠引起市場(chǎng)疑問(wèn)的話題：換帥的背后到底有哪些緣由？

上海證券研究所金融工程部負(fù)責(zé)人李艷認(rèn)告訴記者，基金公司總經(jīng)理或投資總監(jiān)級(jí)別大佬的更迭主要有以下幾個(gè)原因，一是由于股東發(fā)生變動(dòng)引起的基金主要高管人員的變動(dòng)；二是股東因?qū)鸸竟芾韴F(tuán)隊(duì)不滿意而從外面空降經(jīng)營(yíng)高管，也常會(huì)帶來(lái)局部較大的公司發(fā)展策略的改變，從而引起內(nèi)部人員的流動(dòng)；第三是基金行業(yè)(公募和私募)人員短缺，這個(gè)容易發(fā)生在投研總監(jiān)或者投資、研究人員的流失；最后基金高管人員自主流失，這屬于個(gè)人行為，由于職業(yè)規(guī)劃、薪酬激勵(lì)等多種因素導(dǎo)致不能適應(yīng)現(xiàn)有公司的理念和文化，會(huì)影響基金高層人員的流動(dòng)。

圣德基金研究中心的觀點(diǎn)也認(rèn)為，和基金經(jīng)理不同，基金公司高管通常對(duì)基金業(yè)績(jī)并不負(fù)直接責(zé)任，因此因業(yè)績(jī)不佳而離職的大多是基金經(jīng)理，而較少基金公司管理層。如果出現(xiàn)因業(yè)績(jī)?cè)蚨x職，往往是基金公司長(zhǎng)期業(yè)績(jī)不佳而累積的結(jié)果。

該中心還認(rèn)為，大多數(shù)基金公司高管變動(dòng)時(shí)，基金公司發(fā)布的公告都宣稱是由于“個(gè)人原因”。雖然并不盡然，但許多基金公司高管變動(dòng)的確是高管個(gè)人原因。一些老基金公司的高管在原公司發(fā)展達(dá)到頂峰，在面臨更好的職業(yè)發(fā)展機(jī)會(huì)時(shí)選擇退出或改換門庭。這種情況在行業(yè)火熱和行業(yè)遇冷時(shí)都有發(fā)生。因此，高管個(gè)人尋求新的職業(yè)發(fā)展也是換帥的原因之一。

此外，某基金公司內(nèi)部人士透露，在眾多換帥風(fēng)波中，還有一個(gè)原因便是因公司內(nèi)部人事紛爭(zhēng)離職?！坝捎诨鸸緝?nèi)部管理混亂或人事紛爭(zhēng)引起高管離職，實(shí)際上反映的是基金公司一貫的管理不善，”該人士說(shuō)：“這在幾種變動(dòng)原因中是最不好的一類。

“總體上講，沒(méi)有必要過(guò)于緊張，”李艷認(rèn)為：“基金業(yè)人員流動(dòng)與其他行業(yè)一樣，也是一種行業(yè)常態(tài)。以總經(jīng)理為代表的公司高管人員和以投資總監(jiān)、基金經(jīng)理為代表的投研人員的大規(guī)模流動(dòng)正是中國(guó)基金業(yè)快速發(fā)展的生動(dòng)寫照，是伴隨行業(yè)大發(fā)展的歷史階段而出現(xiàn)的特殊現(xiàn)象，也是對(duì)近幾年來(lái)中國(guó)金融改革引發(fā)基金業(yè)狂飆突進(jìn)的真切反映。

變則痛 變則通？

市場(chǎng)另一個(gè)疑問(wèn)的焦點(diǎn)集中在“東家”身上?？偨?jīng)理作為公司日常經(jīng)營(yíng)活動(dòng)的最高管理者，投資總監(jiān)作為公司投研力量的核心人物，其經(jīng)營(yíng)和投資理念與方法將會(huì)對(duì)公司產(chǎn)生一定影響，兩者都是身系掌控基金公司發(fā)展重任的靈魂人物，換帥會(huì)給基金公司帶來(lái)什么樣的影響是投資者最為關(guān)心的問(wèn)題之一。

分析人士認(rèn)為，換帥的影響不能一概而論：“從個(gè)案上看，換成功的和換失敗的都有，目前沒(méi)有權(quán)威的換帥與公司業(yè)績(jī)影響的實(shí)證分析統(tǒng)計(jì)。

上述基金公司內(nèi)部人士給記者舉例，比如說(shuō)，傳統(tǒng)上，行業(yè)實(shí)行的是總經(jīng)理負(fù)責(zé)制，董事長(zhǎng)不負(fù)責(zé)具體的投資工作，但某些基金公司董事長(zhǎng)過(guò)于強(qiáng)勢(shì)，公司人事任免生殺大權(quán)都掌握在其手中，使得“該管事的人”無(wú)力無(wú)心管事，從而掛職離去。這樣的出于公司內(nèi)部管理混亂而產(chǎn)生的換帥只是權(quán)宜之計(jì)，不能從根本上改變公司的治理面貌。

又比如某家合資公司，去職的將帥本身能力非常出色，其離職連帶著很多投研、銷售等核心人物的流失，導(dǎo)致公司管理的資產(chǎn)規(guī)?？s水、基金業(yè)績(jī)明顯下滑，甚至于影響到公司新產(chǎn)品發(fā)行的節(jié)奏和產(chǎn)品線的完善，對(duì)公司整體運(yùn)作產(chǎn)生了負(fù)面影響。

“對(duì)于這樣的公司來(lái)說(shuō)，換帥是‘痛苦’的；當(dāng)然，市場(chǎng)亦出現(xiàn)過(guò)‘變則通’的例子，”該人士說(shuō)：“比如說(shuō)，轉(zhuǎn)投信誠(chéng)基金的投資總監(jiān)黃小堅(jiān)經(jīng)過(guò)兩年多的磨礪帶領(lǐng)出了較為成熟的投研團(tuán)隊(duì)，在今年市場(chǎng)上表現(xiàn)較為出色?！?7年信誠(chéng)基金啟用黃小堅(jiān)為首席投資官、股票投資總監(jiān)。黃小堅(jiān)坦言上任之初整個(gè)投研團(tuán)隊(duì)非常年輕，后來(lái)在其帶領(lǐng)下，信誠(chéng)在投研團(tuán)隊(duì)的建設(shè)上下了很大工夫?！敖o予團(tuán)隊(duì)一個(gè)正確的投研方法是最重要的，”黃小堅(jiān)接受采訪時(shí)表示：“除此之外，我們給投研團(tuán)隊(duì)建立了比較輕松和積極向上的文化和氛圍?！睌?shù)據(jù)顯示，其上任之后，信誠(chéng)基金整體的投研能力逐步提升，經(jīng)歷了熊牛市場(chǎng)的轉(zhuǎn)換業(yè)績(jī)保持穩(wěn)定，今年以來(lái)旗下基金表現(xiàn)亦十分亮眼。

不過(guò)分析人士也指出，變好也好，變壞也罷，換帥對(duì)于公司的影響是需要時(shí)間去考察的，短暫的規(guī)?；蛘邩I(yè)績(jī)的浮動(dòng)不能完全概括出換帥后基金公司的發(fā)展前景。

李艷認(rèn)為，基金行業(yè)競(jìng)爭(zhēng)的是團(tuán)隊(duì)專業(yè)理財(cái)?shù)哪芰?，其業(yè)績(jī)不僅僅取決于某個(gè)人的能力，而是取決于公司的一整套運(yùn)行制度的保證，取決于整個(gè)市場(chǎng)的好壞。從這個(gè)意義上講，單純的一個(gè)高管離開，對(duì)公司的影響尚可控制，就怕是因?yàn)橐粋€(gè)人的離開，導(dǎo)致多數(shù)人員的流動(dòng)，從而影響到整個(gè)團(tuán)隊(duì)的運(yùn)作，這才是對(duì)基金公司致命的打擊。

另外，對(duì)于一些高管頻繁變動(dòng)所折射出來(lái)的公司內(nèi)部治理問(wèn)題，監(jiān)管層也在嘗試通過(guò)各種途徑去加以改善。中國(guó)證監(jiān)會(huì)基金監(jiān)管部副主任洪磊近日表示，目前我國(guó)基金業(yè)是實(shí)行管理人和托管人共同受托，大股東往往為了自己的利益，不重視投資人的利益，甚至不尊重職業(yè)經(jīng)理人的正確理念，并已經(jīng)損害投資人以及職業(yè)經(jīng)理人隊(duì)伍的信心。因此，要組織創(chuàng)新基金業(yè)發(fā)展，探索組織創(chuàng)新公司型的基金，以職業(yè)經(jīng)理加獨(dú)立董事構(gòu)成基金信托的方式，讓更多的職業(yè)經(jīng)理人能夠把自己的理想，對(duì)市場(chǎng)的理解，讓更多真正有特色的百花齊放的基金公司誕生，這樣才能滿足社會(huì)的不同需求。

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