2010年10月18日 13:51
來源：新聞晚報(bào) 作者：沈夢(mèng)捷

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晚報(bào)訊 四季度開頭6個(gè)交易日，資源品集體“狂歡”煤炭、有色板塊成為領(lǐng)漲先鋒。在節(jié)后板塊平均漲幅近20%的背景下，市場(chǎng)更為關(guān)注的無疑是 “煤飛色舞”行情還能持續(xù)多久。日前，各大券商紛紛公布研報(bào)，不約而同認(rèn)為四季度煤炭、有色金屬價(jià)格依然看漲、該兩類股估值有望進(jìn)一步提升。

東吳證券認(rèn)為，目前全球正在經(jīng)歷又一次實(shí)物資產(chǎn)的重新定價(jià)，充足的流動(dòng)性使得資產(chǎn)價(jià)格普遍上漲，而當(dāng)煤炭行業(yè)為與國家間競(jìng)爭(zhēng)戰(zhàn)略結(jié)合在一起，并且與自然災(zāi)害重合的時(shí)候，其資產(chǎn)價(jià)格的波動(dòng)可能超乎想象。華泰聯(lián)合證券亦表示，美元貶值及預(yù)期重啟量化寬松政策影響下，國際能源、原材料價(jià)格大幅上漲。中金公司則直言，“美元貶值和油價(jià)上漲將帶動(dòng)國際煤價(jià)上漲，對(duì)國內(nèi)煤價(jià)形成支撐”

對(duì)于煤炭、金屬板塊的上漲前景，各大券商幾乎高度一致： “流動(dòng)性宣泄在商品市場(chǎng)，而金屬、煤炭既能承載流動(dòng)性，又被視為理想的抵御通脹的選擇。”因此，資源品價(jià)格的持續(xù)上漲無疑會(huì)引領(lǐng)股票估值的進(jìn)一步提升。

然而，伴隨著煤炭、有色行業(yè)股價(jià)的大漲，其股票估值也水漲船高。以江西銅業(yè)為例，在2010年上半年，按其每股收益0.613元和30元/股的股價(jià)計(jì)算，其動(dòng)態(tài)市盈率不足24倍，而截至上周五收盤，江西銅業(yè)的動(dòng)態(tài)市盈率已經(jīng)超過35倍。廣晟有色的動(dòng)態(tài)市盈率更是超過739倍。如此高的市盈率足以令投資者望而卻步。

對(duì)此，湘財(cái)證券有色金屬行業(yè)研究員楊誠笑認(rèn)為，如果僅從估值的角度來看，煤炭、有色金屬行貴金屬的估值確實(shí)已經(jīng)偏離，但在強(qiáng)烈的通脹預(yù)期及保值意愿下，“相對(duì)于泛濫的貨幣而言，礦產(chǎn)資源的稀缺性變得更為顯現(xiàn)。 ”這使得目前有色和煤炭板塊“已經(jīng)不能單從估值來判斷這些股票的價(jià)值了，即使會(huì)有回調(diào)，仍被長(zhǎng)期看好。

楊誠笑表示，有色、煤炭的價(jià)格上升將保證主要有色、煤炭公司全年業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)，這將給予股價(jià)業(yè)績(jī)支撐。有色金屬協(xié)會(huì)副會(huì)長(zhǎng)文獻(xiàn)軍的公開表示，有色金屬 “十二五規(guī)劃”初稿已經(jīng)完成，正等待專家審議，而其行業(yè)的結(jié)構(gòu)調(diào)整方向是：大金屬品種側(cè)重產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)和產(chǎn)能布局結(jié)構(gòu)調(diào)整；小金屬品種，特別是我國具有儲(chǔ)量?jī)?yōu)勢(shì)的品種，則將進(jìn)一步強(qiáng)調(diào)資源的有序開發(fā)與節(jié)約使用。

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