車聯(lián)網(wǎng)規(guī)劃上報國務(wù)院 8股比肩銀江股份

2010年10月29日 21:20
來源：鳳凰網(wǎng)財經(jīng)

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車聯(lián)網(wǎng)將列為國家重大專項有望拉動多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動發(fā)展

28日在無錫舉行的中國國際物聯(lián)網(wǎng)(傳感網(wǎng))大會傳出消息，汽車移動物聯(lián)網(wǎng)(車聯(lián)網(wǎng))項目將列為我國重大專項第三專項的重要項目。目前相關(guān)內(nèi)容已上報國務(wù)院，一期撥款有望達(dá)百億級別，預(yù)期2020年實現(xiàn)可控車輛規(guī)模達(dá)2億。

與會專家中國科學(xué)院院士何積豐表示，設(shè)立車聯(lián)網(wǎng)項目的初衷在于公共交通安全，并將拉動多產(chǎn)業(yè)聯(lián)動發(fā)展。

“我們國家是全球最大的汽車生產(chǎn)國，也是最大消費(fèi)國。做智能汽車前景遠(yuǎn)大，如果我們大力發(fā)展汽車內(nèi)部智能控制部件，相關(guān)產(chǎn)業(yè)可以再上一個臺階，并一舉開拓國民經(jīng)濟(jì)在新型智能領(lǐng)域的經(jīng)濟(jì)增長點。”何積豐說。

對于車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展前景，中國科學(xué)院院士鄔賀銓深信不疑。車聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展將串起一條長長的產(chǎn)業(yè)鏈，涵蓋汽車零部件生產(chǎn)廠家、芯片廠商、軟件提供商、方案提供商、網(wǎng)絡(luò)供應(yīng)商等多個領(lǐng)域。不過，鄔賀銓表示：“車聯(lián)網(wǎng)的實現(xiàn)并非一朝一夕，特別是汽車電子產(chǎn)業(yè)，正面臨國際巨頭的競爭，國內(nèi)公司進(jìn)入這一領(lǐng)域還需克服一定的困難。”

物聯(lián)網(wǎng)的發(fā)展被認(rèn)為是衡量一個國家和地區(qū)的綜合實力、國際競爭力和現(xiàn)代化程度的重要標(biāo)志，同時也隱含著巨大的創(chuàng)新空間和市場潛力。

在中國，物聯(lián)網(wǎng)已被列入七大戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)之一。如何加快物聯(lián)網(wǎng)在中國的發(fā)展，與會人士積極建言獻(xiàn)策。

國際電信聯(lián)盟副秘書長趙厚麟認(rèn)為，中國應(yīng)該抓住機(jī)遇，推動物聯(lián)網(wǎng)標(biāo)準(zhǔn)化的制定，形成物聯(lián)網(wǎng)的國際標(biāo)準(zhǔn)，從而推動物聯(lián)網(wǎng)走向世界，并在引導(dǎo)世界潮流方面取得更大的成就。

國家重大科技專項02專項總師葉甜春則提醒，在大力發(fā)展物聯(lián)網(wǎng)的同時，更應(yīng)關(guān)注網(wǎng)絡(luò)安全問題。(上海證券報)

啟明信息(002232)：智能化領(lǐng)軍者推薦

事件：上半年公司營收4.25億元，同比增長5.48%，歸屬于母公司所有者凈利潤3142.5萬元，同比增長15.33%。基本每股收益0.12元。

點評：

汽車電子僅增2.66%，但仍將是主導(dǎo)業(yè)務(wù)。6月啟明與廣電合作將移動電視植入奔騰前裝系統(tǒng)，中廣傳播作為唯一運(yùn)營商，有助于提高一汽整車銷量和汽車電子裝載率以及市場對啟明后裝電子的認(rèn)知度。同期公司又與清華合作，獨資設(shè)立啟明精華公司，專門從事汽車電子關(guān)鍵技術(shù)的研發(fā)，這將提升汽車電子業(yè)務(wù)競爭力。

汽車管理軟件低于預(yù)期，需依賴下游產(chǎn)能擴(kuò)張及集團(tuán)化采購。該募投項目雖然去年底即通過驗收但至今未有高增長，主要由于汽車業(yè)信息化采購較為集中，而較低利潤水平顯示汽車業(yè)產(chǎn)能已具規(guī)模，大規(guī)模的信息化支出需要依賴后續(xù)擴(kuò)產(chǎn)以及新能源汽車建設(shè)。公司較低的銷售費(fèi)用顯示集團(tuán)外營銷力度不足。

數(shù)據(jù)中心打開新盈利增長點。公司東北地區(qū)營收增速28%，主要來源于數(shù)據(jù)中心募投項目，期內(nèi)開始顯著貢獻(xiàn)利潤，同比增長144.62%。數(shù)據(jù)中心其穩(wěn)定的客戶來源以及較高的毛利率能夠提升公司整體盈利水平。

系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)重?zé)ㄉ鷻C(jī)。該業(yè)務(wù)本來可能面臨削弱，但期內(nèi)不僅保持一定增長，而且是為數(shù)不多的毛利率提升的業(yè)務(wù)之一。期內(nèi)公司獲得了“ 建筑智能化工程專業(yè)承包壹級資質(zhì)證書”、“建筑智能化系統(tǒng)集成專項工程設(shè)計資質(zhì)甲級”兩項高水平資質(zhì)，使該業(yè)務(wù)有望拓展建筑智能化市場，從而提升公司未來盈利基礎(chǔ)。

維持“推薦”評級。根據(jù)汽車電子可能的裝配情況進(jìn)行預(yù)測調(diào)整，下調(diào)10～12年EPS為0.49，0～72和0.93元，合理價格在17.50-20.17元(國聯(lián)證券郝杰)

寶信軟件(600845)：全年增長較為平穩(wěn) 增持

公司今日公布2010 年中報。公司在2010 年1-6 月實現(xiàn)營業(yè)收入12.3 億元，同比增長2.69%；實現(xiàn)凈利潤1.18 億元，同比下降5.50%；在扣除非經(jīng)常性損益后實現(xiàn)凈利潤為1.12 億元，同比下降1.19%。公司業(yè)績略低于預(yù)期。

主要業(yè)務(wù)均實現(xiàn)平穩(wěn)增長。除系統(tǒng)集成收入下降外，公司主要業(yè)務(wù)均實現(xiàn)了較平穩(wěn)增長。尤其是占據(jù)公司收入比重達(dá)73%的軟件開發(fā)業(yè)務(wù)同比增長3.48%，成為公司收入增長的基礎(chǔ)。需要說明的是，今年是公司較為困難的一年，部分新產(chǎn)品與新項目還處于投入期，預(yù)計未來兩年收入將會快速增長。

綜合毛利率略有提升，但管理費(fèi)用增長較快。公司綜合毛利率較去年同期增加0.55 個百分點，達(dá)到26.59%。另一方面，公司期間費(fèi)用率較去年同期的13.98%上升至14.78%，主要原因在于研發(fā)投入較大，管理費(fèi)用較去年同期增長11.8%上升至14.

營業(yè)外收入減少也是利潤下降的重要原因。我們也注意到，盡管公司營業(yè)利潤同比增長2.56%，但利潤總額下降1.32%，主要原因在于去年同期營業(yè)外收入中包括收到張江功能區(qū)財政補(bǔ)貼784 萬元及所得稅清算退稅331 萬元，而在2010 年這部分補(bǔ)貼和退稅暫未收到。

預(yù)計公司未來幾年業(yè)績?nèi)钥蓪崿F(xiàn)較快增長。公司未鋼鐵行業(yè)內(nèi)原有業(yè)務(wù)仍能維持穩(wěn)定增長，增長的動力在于鋼鐵行業(yè)的持續(xù)重組兼并與信息化程度不斷提高；另一方面，未來幾年國家加速推廣能源管理中心建設(shè)，為公司的EMS 業(yè)務(wù)帶來新的市場空間。

維持公司“增持”評級。我們預(yù)計公司10、11 年EPS 分別為0.86、1010 元，對應(yīng)10、11 年市盈率33.0、25.7 倍，估值尚屬合理，維持其“增持”評級。(申銀萬國尹沿技)

東軟集團(tuán)(600718)：歐美業(yè)務(wù)值得期待買入

公司2010 年中期業(yè)績低于預(yù)期。2010 年1-6 月，公司實現(xiàn)營業(yè)收入19.46 億元，同比增長9.24%；實現(xiàn)凈利潤1.69 億元，同比下降28.92%；此外，扣除非經(jīng)常性損益后的凈利潤為1.17 億元，同比下降34.61%。

下調(diào)盈利預(yù)測，長期投資價值不減，維持“買入”評級。公司2010 上半年業(yè)績低于預(yù)期，主要是因為部分日本客戶經(jīng)營情況下降導(dǎo)致的外包業(yè)務(wù)量下滑，以及國際新并購業(yè)務(wù)處于整合階段致使毛利率下降，同時投入加大與人力成本上升也使得公司面臨較大費(fèi)用壓力。我們下調(diào)前期盈利預(yù)測，預(yù)計公司10 年、11 年全面攤薄EPS 分別為0.56、0172 元，下調(diào)幅度分別為16.0%、16.8%，相應(yīng)10 年、11 年市盈率分別為27.9 倍、21.8 倍。實際上，公司國內(nèi)業(yè)務(wù)已進(jìn)入良性發(fā)展階段，而外包業(yè)務(wù)實現(xiàn)全球化發(fā)展戰(zhàn)略布局，尤其是在手機(jī)與汽車電子等領(lǐng)域通過并購成功獲得了行業(yè)內(nèi)最優(yōu)質(zhì)的客戶，長期投資價值仍持續(xù)增強(qiáng)，維持其“買入”評級。

對日外包業(yè)務(wù)渡過困難期，進(jìn)入歐洲汽車電子市場。公司國際軟件業(yè)務(wù)在2010上半年實現(xiàn)收入1.02 億美元，同比增長8.75%。由于日本經(jīng)濟(jì)增速放緩導(dǎo)致IT 需求下降，再加上受到豐田召回事件對日本汽車產(chǎn)業(yè)的沖擊，公司為阿爾派提供的業(yè)務(wù)收入同比下降達(dá)59.2%。另一方面，公司在歐美市場的布局取得成效，公司通過并購迅速進(jìn)入并擴(kuò)大歐美市場：公司與汽車電子巨頭哈曼集團(tuán)開展戰(zhàn)略合作，共同開發(fā)汽車與消費(fèi)電子等領(lǐng)域的先進(jìn)技術(shù)，東軟歐洲將以600 萬歐元的對價收購哈曼旗下ISG 所擁有的與汽車導(dǎo)航系統(tǒng)相關(guān)的電子硬件、機(jī)械硬件和應(yīng)用軟件開發(fā)業(yè)務(wù)訂單與研發(fā)團(tuán)隊。這一系列合作與并購將使得東軟向全球領(lǐng)先的汽車軟件開發(fā)商邁進(jìn)。(申銀萬國尹沿技)

四維圖新(002405)：車載導(dǎo)航市場寡占增長確定手持導(dǎo)航空間廣闊

由于前年和去年都是在投入期，世紀(jì)高通處于虧損狀態(tài)，從今年有望開始實現(xiàn)盈虧平衡狀態(tài)。雖然目前動態(tài)交通信息的廠商眾多，但是全國性的廠商僅有2~3家，未來將進(jìn)一步整合，提高市場集中度。目前動豐田、日產(chǎn)、上汽等公司的主要車載導(dǎo)航設(shè)備都開始配置動態(tài)信息，而諾基亞的GPS手機(jī)也將從3季度開始加載動態(tài)交通信息。從發(fā)展趨勢來看，動態(tài)交通信息將成為導(dǎo)航電子地圖的標(biāo)配。

互聯(lián)網(wǎng)地圖市場提前布局，短期內(nèi)暫無明顯業(yè)績貢獻(xiàn)

互聯(lián)網(wǎng)電子地圖擁有巨大的市場空間，但是目前整個產(chǎn)業(yè)都沒有形成較為有效的收入模式。公司提前布局該領(lǐng)域的業(yè)務(wù)，目前已經(jīng)跟百度、QQ等進(jìn)行合作，占據(jù)了較高的市場份額。但是目從短期來看互聯(lián)網(wǎng)電子地圖對公司整體的收入和盈利不會有明顯的貢獻(xiàn)。

市場領(lǐng)先、成長明確，給予 “謹(jǐn)慎推薦”評級

公司是國內(nèi)電子導(dǎo)航地圖的龍頭企業(yè)，在前裝車載導(dǎo)航領(lǐng)域有明顯的優(yōu)勢。隨著汽車市場本身的增長以及車載導(dǎo)航裝置的配置率提升，公司未來幾年都會保持較為明確的成型。預(yù)計公司2010~2012年的EPS為0.51、0168和0.90元，對應(yīng)2010年~2012年市盈率為76、57和43倍?；诠鹃L期良好的成長性，給予“謹(jǐn)慎推薦”的投資評級。(國信證券段迎晟)

合眾思壯(002383)：PND銷售成功期待車載前裝爆發(fā)

1. 車載導(dǎo)航產(chǎn)品是公司業(yè)績主要亮點。分產(chǎn)品看，公司三塊業(yè)務(wù)呈現(xiàn)不同發(fā)展趨勢：

車載導(dǎo)航產(chǎn)品：上半年收入7，768萬元，同比增長43.2%，毛利率達(dá)38.4%，較09年全年提升9個百分點；

專業(yè)數(shù)據(jù)終端：上半年收入7，139萬元，同比下降20.9%，毛利率47.2%，與09年全年基本持平；

系統(tǒng)產(chǎn)品：上半年收入3，150萬元，同比下降34.7%，毛利率34.6%，較與09年全年基本持平。

2. 自主品牌PND成功體現(xiàn)營銷能力，公司必能渡過PND市場盤整期。公司PND自主品牌“任我游”上半年取得成功，其成本降低與銷量增長促使公司車載導(dǎo)航產(chǎn)品線表現(xiàn)優(yōu)異。中國PND市場將迎來盤整期，我們認(rèn)為公司未來將持續(xù)擴(kuò)大市場份額，渡過盤整期。

3. 低成本方案下，期待前裝導(dǎo)航業(yè)務(wù)爆發(fā)。前裝導(dǎo)航車市場向中檔車滲透已成為必然趨勢，公司通過與奇瑞的合作切入導(dǎo)航設(shè)備的高端市場。公司產(chǎn)品較國外廠商存在很大成本優(yōu)勢，如進(jìn)入量產(chǎn)階段則會構(gòu)成利潤拐點。

4. 前裝導(dǎo)航爆發(fā)，PND較快增長，專業(yè)市場鞏固領(lǐng)先地位。我們認(rèn)為公司未來的戰(zhàn)略重點將放在消費(fèi)市場，整體發(fā)展戰(zhàn)略分為三部分：

以低成本方案滲透前裝車載導(dǎo)航市場，借行業(yè)發(fā)展拐點實現(xiàn)爆發(fā)式增長；

PND業(yè)務(wù)營銷導(dǎo)向，以品牌優(yōu)勢持續(xù)擴(kuò)大市場份額，實現(xiàn)快速增長；

維護(hù)已有行業(yè)客戶，開辟新行業(yè)客戶，鞏固專業(yè)市場領(lǐng)先地位。

5. 盈利預(yù)測：基于對公司戰(zhàn)略和中國導(dǎo)航市場增速的判斷，我們維持對公司10、11、12年EPS分別為0.94元、1032元、1070元的盈利預(yù)測，維持“推薦”評級。(華創(chuàng)證券張帆)

交技發(fā)展(002401)：國內(nèi)領(lǐng)先的智能交通供應(yīng)商

研究結(jié)論：

智能交通領(lǐng)域具有廣闊的發(fā)展前景。隨著社會經(jīng)濟(jì)的發(fā)展，城市化進(jìn)程加快，汽車保有量迅速增長，發(fā)達(dá)國家和發(fā)展中國家，都毫無例外地承受著不斷加劇的交通問題的困擾，只有智能交通系統(tǒng)(ITS)才能從根本上解決不斷加劇的交通問題。在未來幾年內(nèi)，ITS 主要應(yīng)用于我國的城市交通和城際交通這兩個領(lǐng)域。預(yù)計未來5 年中，中國將在200 個以上的大中型城市建立城市交通指揮中心，未來10 年智能交通系統(tǒng)的總投入將達(dá)到1，820 億元。高速公路智能交通系統(tǒng)需求保持旺盛，估計未來10 年市場總需求為350 億左右，目前我國高速公路單位里程投資額中智能交通系統(tǒng)投資的比例平均約占2-3%，與國外10-15%的比例相比，明顯偏低，未來發(fā)展空間巨大。城市交通管理系統(tǒng)市場需求同樣可觀，估計未來10年內(nèi)城市ITS 投資約在450 億左右。

公司是智能交通行業(yè)的領(lǐng)跑者。作為智能交通行業(yè)的“國家隊”，公司在行業(yè)內(nèi)資質(zhì)齊全。智能交通系統(tǒng)集成是公司主要的收入來源，2009年占主營收入的90.95%。近年來交技發(fā)展承擔(dān)了國內(nèi)上百項高速公路、特大型橋梁和隧道交通工程項目，創(chuàng)造了多項國內(nèi)第一，技術(shù)實力處于國內(nèi)同行業(yè)領(lǐng)先水平，市場份額位居全國第三位。目前公司在手訂單充裕，截至招股說明書簽署日，金額在300萬元以上的承接項目合同共21份，合計金額達(dá)6.58億元，為公司近一兩年的發(fā)展提供了保障。

立足西南上海，面向全國，公司未來成長可期。公司目前在西南及上海地區(qū)的銷售收入近年來穩(wěn)定在公司銷售收入的75%以上，相比行業(yè)其他競爭者，公司有著穩(wěn)定的區(qū)域市場優(yōu)勢。未來公司將通過募投項目建設(shè)，在黑龍江、陜西、廣東、山東、湖北、江西等地建立銷售及技術(shù)支持基地，擴(kuò)大潛在區(qū)域市場份額，未來三年將保持30%增速。

募投項目將延伸公司業(yè)務(wù)鏈，提高公司核心競爭力。通過“新一代高速公路收費(fèi)綜合業(yè)務(wù)平臺研發(fā)、推廣及技術(shù)支持服務(wù)中心項目”和“銷售及技術(shù)支持網(wǎng)絡(luò)基地建設(shè)項目”建設(shè)，進(jìn)一步實施以收費(fèi)軟件為突破口的市場戰(zhàn)略，實現(xiàn)公司智能交通系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)的擴(kuò)張；通過“智能交通系統(tǒng)視頻交通參數(shù)及事件檢測器研發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目” 和“智能配電板(柜)開發(fā)及產(chǎn)業(yè)化項目”的建設(shè)，有效實施業(yè)務(wù)鏈延伸戰(zhàn)略，提高公司核心競爭力和進(jìn)軍城市智能交通系統(tǒng)等新市場的能力。(東方證券陳剛)

億陽信通(600289)：業(yè)績改善轉(zhuǎn)型順利推薦

行業(yè)景氣，提供主業(yè)盈利契機(jī)。上半年全國電信業(yè)務(wù)總量增長21.4%，公司主打的信號與信息系統(tǒng)業(yè)務(wù)增長了22.8%。三大運(yùn)營商重組后競爭加劇，勢必重點在運(yùn)維和網(wǎng)優(yōu)建設(shè)方面加大投入來體現(xiàn)差異化，報告期內(nèi)公司在此塊獲得了較大訂單，印證了我們之前的判斷。另外，期內(nèi)三網(wǎng)融合啟動試點，公司受邀參與了廣電總局的方案制定，這一方面體現(xiàn)了公司在支撐網(wǎng)上的技術(shù)優(yōu)勢，另一方面也占到了三網(wǎng)融合的先機(jī)。

智能交通業(yè)務(wù)高增長有望發(fā)生在下半年。期內(nèi)該業(yè)務(wù)收入下降106%，但獲得訂單約3.4 億元人民幣，合同金額已經(jīng)超過去年全年簽約數(shù)。

毛利率略有提高，非經(jīng)常性損益降低使“扣除后”凈利潤增長迅速。綜合毛利率提高1.53個點，而由于今年二級市場投資出現(xiàn)虧損，公允價值變動收益同比降低很多，導(dǎo)致扣除后凈利潤大漲40%。結(jié)合一季報增長72%的高增速，我們認(rèn)為公司業(yè)績較金融危機(jī)時已有大幅改善。

物聯(lián)網(wǎng)、業(yè)務(wù)支撐系統(tǒng)等新業(yè)務(wù)是發(fā)展方向。期內(nèi)公司聯(lián)合具優(yōu)勢的研發(fā)單位共同成立了“物聯(lián)網(wǎng)北京市技術(shù)轉(zhuǎn)移中心”，通過共享資源參與物聯(lián)網(wǎng)應(yīng)用項目建設(shè)，可從中積累實踐經(jīng)驗。同時“手機(jī)支付”已建立了成熟的運(yùn)營模式，并在爭取人民銀行第三方支付資質(zhì)。

給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。我們預(yù)計10-12年的業(yè)績分別為0.23、0-30和0.39元。對應(yīng)合理價格10.8元，給予“謹(jǐn)慎推薦”評級。(國聯(lián)證券郝杰)

皖通科技(002331)：收購實現(xiàn)戰(zhàn)略布局擴(kuò)張空間大

公司主營業(yè)務(wù)實現(xiàn)平穩(wěn)增長，未來業(yè)務(wù)擴(kuò)張空間較大。截至2009年底，安徽省高速公路通車?yán)锍桃堰_(dá)2800公里，平均每年大約以300公里的速度增長，預(yù)計2020年擴(kuò)張到5000公里。公司未來將持續(xù)受益于皖江城市帶產(chǎn)業(yè)轉(zhuǎn)移，省內(nèi)市場占有率有望進(jìn)一步提升。系統(tǒng)集成業(yè)務(wù)是業(yè)績增長的主要支撐點，運(yùn)維收入未來有望成為公司新的業(yè)績增長點。公司省外市場擴(kuò)張成效明顯，毛利率超過省內(nèi)水平，未來公司還將通過加強(qiáng)與客戶溝通交流，以及運(yùn)用收購等形式進(jìn)一步補(bǔ)足行業(yè)增長，提高市占率。

與煙臺華東優(yōu)勢互補(bǔ)，助推公司實現(xiàn)業(yè)務(wù)戰(zhàn)略布局。公司已與煙臺華東簽署了《發(fā)行股份購買資產(chǎn)協(xié)議》，該公司主要從事港口信息化建設(shè)，具備成熟的物流跟蹤技術(shù)，占據(jù)1/3的市場份額，預(yù)計年底可實現(xiàn)近億元的營收水平，未來有望繼續(xù)受益于我國物聯(lián)網(wǎng)建設(shè)，增長空間較大。公司與煙臺華東在市場和技術(shù)方面的互補(bǔ)性較高。未來有公司將借鑒煙臺華東技術(shù)優(yōu)勢，建立涵蓋高速公路，船舶運(yùn)輸?shù)却蠼煌ǖ奈锪黧w系，不斷優(yōu)化業(yè)務(wù)和市場結(jié)構(gòu)，顯著提升自身業(yè)務(wù)發(fā)展空間和市場競爭力。

業(yè)務(wù)和市場拓展效果直接決定公司未來的發(fā)展前景，能否實現(xiàn)主營業(yè)務(wù)增長的較大突破，取決于公司在省外市場和新業(yè)務(wù)拓展的把握以及公司內(nèi)部整合的進(jìn)程。如果不考慮公司增發(fā)，預(yù)計2010-2012年EPS分別為0.51元、065元和0.81元，9月21日收盤價26.33元，相當(dāng)于2010年P(guān)E為51.63倍，如果考慮增發(fā)帶來的EPS增厚，公司2010年P(guān)E為42.47倍，給予“中性”評級。(宏源證券胡穎)