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業(yè)績回暖規(guī)模縮水 QDII基金三季度喜笑顏未開

2010年11月01日 00:52
來源:中國證券網(wǎng)-上海證券報(bào) 作者:孫旭

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在海外股市的上行帶動(dòng)下,三季度QDII基金一掃上半年頹勢,業(yè)績水漲船高。不過在收復(fù)失地的同時(shí),QDII基金也不得不面對現(xiàn)實(shí)的尷尬:規(guī)??s水和“貨幣戰(zhàn)爭”所帶來的潛在匯率風(fēng)險(xiǎn),依舊讓QDII基金喜笑顏未開,對于后市,不少Q(mào)DII基金表現(xiàn)出謹(jǐn)慎樂觀的態(tài)度。

⊙本報(bào)記者 孫旭

收復(fù)失地

上半年的慘淡經(jīng)營讓QDII基金深感日子不好過,然而三季度海外市場的良好表現(xiàn)帶動(dòng)QDII基金業(yè)績水漲船高,逐漸打消了其“生不逢時(shí)”的悲觀念頭。

上證資訊數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,三季度海外市場逐漸回暖,其中香港恒生指數(shù)漲幅為11.07%,美國道瓊斯工業(yè)指數(shù)、納斯達(dá)克綜合指數(shù)和標(biāo)普500指數(shù)的漲幅也超過10%,分別為10.37%、12.30%和10.72%。

在國際股市一路高歌猛進(jìn)的同時(shí),投資于海外市場的QDII基金凈值也出現(xiàn)大幅回升。數(shù)據(jù)顯示,截止到9月末,QDII基金平均凈值上漲9.16%,從單只基金來看,業(yè)績較好的基金有上投亞太優(yōu)勢、交銀環(huán)球精選以及工銀全球,凈值表現(xiàn)分別為17.84%、14.1%以及11.87%。

業(yè)績帶來利潤。天相數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示,二季度還虧損55.76億元的QDII基金,在三季度實(shí)現(xiàn)華麗轉(zhuǎn)身,共實(shí)現(xiàn)利潤76.13億元,其中上投亞太優(yōu)勢、交銀環(huán)球精選和華寶海外三季度利潤漲幅最巨,分別為18.02%、14.18%和12.07%。

除了海外市場普遍升溫,QDII業(yè)績的高低亦取決于其投資市場的選擇。海通證券報(bào)告認(rèn)為,表現(xiàn)較好的QDII基金其股票投資中,港股的占比都不高,更偏重于全球配置,因此或許可以推斷注重全球配置的投資風(fēng)格和良好的國家選擇能力成為它們?nèi)〉孟鄬^好業(yè)績的保證。

憂從中來

然而業(yè)績的上揚(yáng)卻引發(fā)了投資者落袋為安的“反向效應(yīng)”。當(dāng)“規(guī)?;嘏背蔀椤皞髡f”,加之一觸即發(fā)的“貨幣戰(zhàn)爭”可能帶來的潛在匯率風(fēng)險(xiǎn),QDII基金不由憂從中來。

數(shù)據(jù)顯示,三季度QDII基金雖有3.43億份的申購份額,亦不敵49.43億份規(guī)模的贖回份額,總規(guī)模由期初的1005.77億份減少到期末的959.77億份減遭遇凈贖回比例為4.57%。

相比第一代出海的QDII,今年成立的二代QDII幸運(yùn)得多,除1只成立以來出現(xiàn)負(fù)收益之外,其余全部實(shí)現(xiàn)正收益。但三季報(bào)顯示,二代QDII三季度卻普遍遭遇了大額凈贖回。贖回比例最高的1只QDII成立于今年上半年,三季度期初份額為4.43億份,而至三季末該基金份額已經(jīng)下降至6730萬份,贖回比例高達(dá)84.81%。

分析人士認(rèn)為,QDII遭遇全面贖回,一是緣于其業(yè)績回暖,投資者落袋為安心理驅(qū)使;其次,在沒有形成賺錢效應(yīng)的大背景下,新發(fā)QDII基金在募集時(shí)往往“人氣不足”,基金公司找了不少幫忙資金,這些資金在幫助基金公司完成了“面子工程”后陸續(xù)撤退,因此贖回比例高。同時(shí)該人士也表示,隨著這些資金的撤退,二代QDII的申購、贖回應(yīng)該也會(huì)回歸正常水平。

另一方面,國際市場貨幣戰(zhàn)爭一觸即發(fā),潛在的匯率風(fēng)險(xiǎn)也讓廣大投資者捏著一把汗,分析人士解釋說,雖然人民幣升值導(dǎo)致中國資產(chǎn)相對升值,但對于已轉(zhuǎn)化成相對貶值的外幣資產(chǎn),則意味著損失,對于投資于海外市場的QDII基金來說,這樣的風(fēng)險(xiǎn)無疑更大。

事實(shí)上,人民幣的逐漸升值已經(jīng)開始吞噬QDII基金的一部分利潤。數(shù)據(jù)顯示,6月21日人民幣重啟匯改,至十月中旬升值幅度已超過2.3%,三季度末QDII基金總規(guī)模為741.57億,若全部以美元形式托管在外行,期間無形中損失近20億元。除了美元,由于港幣綁定美元匯率,對于投資香港市場的QDII產(chǎn)品也面臨一定的匯兌風(fēng)險(xiǎn)。

數(shù)據(jù)顯示,三季度末,各家QDII基金投資于香港和美國市場的平均配置比率分別達(dá)到41.02%和24.91%。有評論說,盡管在剛剛結(jié)束的G20會(huì)議上強(qiáng)調(diào)各國應(yīng)努力避免競爭性貨幣貶值,但美元貶值長期趨勢難以改變,匯率仍是各國借以試圖改善進(jìn)出口貿(mào)易的工具,“貨幣戰(zhàn)爭”陰霾仍在,QDII基金的匯率風(fēng)險(xiǎn)亦時(shí)隱時(shí)現(xiàn)。

值得一提的是,人民幣升值或許也是一把雙刃劍。華寶海外就認(rèn)為,中國政府可能容忍人民幣對美元的進(jìn)一步逐步升值,同時(shí)達(dá)到改善貿(mào)易條件,促進(jìn)內(nèi)需增長,和減低輸入性通貨膨脹壓力的目的,從而有利于香港股票市場表現(xiàn)。

謹(jǐn)慎樂觀

在“悲喜交加”中展望四季度,多數(shù)QDII基金表示謹(jǐn)慎樂觀。

南方全球認(rèn)為,本輪資產(chǎn)價(jià)格上漲的趨勢相當(dāng)強(qiáng)勁,所以市場上演年末上漲行情的可能性較大。絕大部分的新興市場將面臨美聯(lián)儲(chǔ)量化寬松政策所引發(fā)的資產(chǎn)泡沫的巨大壓力,為投資者提供較好的短期投資機(jī)會(huì)。

華寶海外預(yù)期香港市場將在寬松的流動(dòng)性、人民幣升值、以及中國政府推出十二五規(guī)劃等主題的推動(dòng)下,保持震蕩上升的格局;另一方面,國際市場充裕的流動(dòng)性和各國刺激性的貨幣政策也加劇了全球經(jīng)濟(jì)發(fā)展的不確定性,量化寬松的貨幣政策在多大程度上能夠刺激實(shí)體經(jīng)濟(jì)的發(fā)展仍不明朗。而缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)發(fā)展支撐的股票市場的基礎(chǔ)并不穩(wěn)固。

而長盛環(huán)球則更為謹(jǐn)慎,他們認(rèn)為四季度各國央行之間的貨幣供應(yīng)和匯率博弈仍將持續(xù),全球流動(dòng)性泛濫的格局使得通貨膨脹的前景堪憂。受歐洲債務(wù)危機(jī)和美國無就業(yè)低速復(fù)蘇的困擾,短期內(nèi)難以看到全球經(jīng)濟(jì)有比較明顯的改善。

分析人士指出,盡管QDII基金的歷史表現(xiàn)并沒有形成賺錢效應(yīng),但從資產(chǎn)的配置角度出發(fā),對于不同區(qū)域的市場進(jìn)行合理的配置,有助于規(guī)避一段時(shí)間內(nèi)某單一市場出現(xiàn)的較大風(fēng)險(xiǎn)。二季度在A股市場出現(xiàn)較大幅度調(diào)整時(shí),港股及美股的跌幅不及A股的一半,QDII基金的平均跌幅也遠(yuǎn)小于A股市場中的偏股型基金,這種風(fēng)險(xiǎn)的分散性是顯而易見的。投資者可以考慮選擇中長期業(yè)績相對穩(wěn)定的QDII基金

[責(zé)任編輯:robot] 標(biāo)簽:基金 市場 業(yè)績 匯率 
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