2010年11月01日 07:47
來源：理財周報 作者：滕曉萌

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易方達歲豐添利債基將于11月1日發(fā)行，嘉實主題新動力也將于11月8日發(fā)行。

2009年下半年，依靠深證100ETF聯(lián)接和滬深300指數(shù)基金的成功發(fā)行，易方達從基金公司資產(chǎn)管理規(guī)模的第五位，一躍成為亞軍，一時風頭無兩。

當時被擠下去的，正是堅守前三多年的嘉實基金。這家“老十家”基金。盡管規(guī)模排名一直靠前，但幾年中被業(yè)內(nèi)認為重營銷而輕業(yè)績，似乎已露疲態(tài)。

當時誰也不會想到，幾個月之后，風云突變。根據(jù)最新的三季報顯示，截至2010年9月30日，嘉實基金管理資產(chǎn)總額達到1538.14億元，超過易方達的1469.28億元，重回行業(yè)亞軍。然而這一場對決并未結(jié)束，兩家公司之間的差距不到70億元。

凈值嘉實完勝易方達

對于基金公司來說，對于2010年規(guī)模影響最大的因素之一，無疑是凈值。

憑借投研團隊2010年上半年的完美發(fā)揮，嘉實管理規(guī)模受到基金凈值縮水的影響，遠小于易方達。

據(jù)統(tǒng)計，嘉實基金的管理份額2010年實際出現(xiàn)了縮水，從2009年末的1569.65億份，減少到2010年三季度末的1529.59億份，變化幅度為2.6%。

與此同時，嘉實基金管理資產(chǎn)從1564.21億元，減少到1538.14億元，變化幅度為1.7%。

可供比較的是，易方達同期的份額增長了11.2%，而資產(chǎn)卻下降了8%。

兩家基金公司的此消彼長，與不同的產(chǎn)品結(jié)構(gòu)有關(guān)。易方達旗下規(guī)模較大的基金，幾乎全都是被動型產(chǎn)品。易方達旗下規(guī)模較上證50、易方達深證100ETF及聯(lián)接、易方達上證中盤ETF及聯(lián)接、易方達滬深300幾只基金相加，份額已經(jīng)超過公司總份額的一半。

2010年上半年，中國股市遭遇熊市，直到9月30日，上證綜指仍比年初低20%左右。被動型基金業(yè)績受到很大影響。

而嘉實旗下被動產(chǎn)品僅占1/3左右。幾只規(guī)模較大的主動型產(chǎn)品，如嘉實穩(wěn)健、嘉實主題、嘉實策略，則全部為倉位較為靈活的混合基金。這一產(chǎn)品結(jié)構(gòu)，加上投研團隊對于二級市場走勢的準確判斷，為嘉實基金在2010年上半年的出色表現(xiàn)，立下了汗馬功勞。

一位業(yè)內(nèi)人士估算，僅僅在基金凈值的影響方面，嘉實和易方達今年以來的差距，就達到百億以上。

新發(fā)基金易方達超越嘉實

營銷方面，嘉實與易方達，都是業(yè)內(nèi)公認渠道能力一流的公司。但是2010年以來的數(shù)據(jù)顯示，嘉實在產(chǎn)品發(fā)行時機及渠道選擇上，表現(xiàn)遜于易方達。

2010年3月，易方達發(fā)行上證中盤ETF及聯(lián)接，當時A股市場持續(xù)振蕩，易方達募得了超過47億份。

一個月之后，嘉實發(fā)行價值優(yōu)勢基金。發(fā)行期中，A股市場連續(xù)大跌，基金發(fā)行市場幾乎跌到冰點。盡管嘉實最后仍然依靠投研優(yōu)秀業(yè)績號召、以及渠道優(yōu)勢，募得39億份，但實際表現(xiàn)并不如公司最初預期。

7月底，嘉實和易方達差不多同時發(fā)行新產(chǎn)品：嘉實穩(wěn)固收益和易方達消費行業(yè)。嘉實穩(wěn)固收益本是一款為工行渠道訂制的產(chǎn)品，但發(fā)行期卻與工行親生子工銀瑞信的債基撞車，最終艱難募得44億份。如果考慮到當時債基市場的火爆，嘉實仍只獲及格分數(shù)。

而易方達消費行業(yè)，則得到農(nóng)行渠道的全力支持，最終超過63億份，至今仍是今年以來非銀行系公司的最大股基。

持續(xù)營銷嘉實主題立功

嘉實投研部門2010年上半年的杰出表現(xiàn)，不但幫助公司提高了資產(chǎn)凈值，而且經(jīng)傳播后，也提升了嘉實基金在市場的號召力。2010年上半年的股基冠軍嘉實主題，9個月中，份額增加了40億份，資產(chǎn)規(guī)模更是增加了75億。另一只明星基金嘉實策略，份額和規(guī)模也分別增加了20億和32億。

僅僅這兩只基金的持續(xù)營銷，就為嘉實基金帶來了過百億的規(guī)模增長。

而易方達旗下最大的股基價值成長，在9個月中凈贖回超過27億份，規(guī)模則減少了58億元。

但值得注意的是，易方達旗下幾只指數(shù)基金，在業(yè)績不佳時，卻獲得了不錯的凈申購成績，上證50增加了35億份、滬深300增加了18億份。

四季度收官戰(zhàn)

“易方達銷售能力極強，三季度發(fā)一只股基就超過60億元。而且易方達今年的資產(chǎn)管理規(guī)模受凈值影響很大。如果第四季度中國股市走強，那易方達年底再反超嘉實，也不是不可能?！币晃粯I(yè)內(nèi)人士表示。

實際上，由于倉位偏低引起基金凈值增長乏力，嘉實主題在第三季度就已經(jīng)出現(xiàn)了20億份的凈贖回。

這一對冤家在第四季度的基金銷售收官戰(zhàn)中將再次聚首。易方達歲豐添利債基將于11月1日發(fā)行，嘉實主題新動力也將于11月8日發(fā)行。

而證監(jiān)會公開信息顯示，易方達黃金主題基金、易方達醫(yī)療保健行業(yè)主題基金和嘉實多利債券基金都還在審批中。

此前業(yè)界一度矚目的是，嘉實基金申請將滬深300基金改為ETF并發(fā)行聯(lián)接基金。由于嘉實滬深300目前份額接近450億，考慮到股指期貨對沖的市場需求，新基金很有可能突破千億規(guī)模。

但是到目前為止，證監(jiān)會并無這一產(chǎn)品的受理公示，因此年內(nèi)發(fā)行這一產(chǎn)品的可能性正在減小。嘉實基金也可能由此失去第四季度擴大優(yōu)勢最有利的武器。

四季度另一變數(shù)在于貨幣基金規(guī)模。目前嘉實和易方達都有貨幣基金。2009年第四季度末，嘉實貨幣基金曾經(jīng)狂飆到218億，一個季度后又回復到70億左右。但多家基金公司高層向理財周報記者表示，今年證監(jiān)會再次重申嚴禁基金公司年底利用貨幣基金沖規(guī)模，這種行為有可能會減少。

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