2010年11月05日 01:09
來源：新華網(wǎng) 作者：華曄迪　王勝先　羅宇凡

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新華網(wǎng)北京11月4日電(記者華曄迪　王勝先　羅宇凡)美國聯(lián)邦儲備委員會在當(dāng)?shù)貢r間3日宣布推出第二輪定量寬松貨幣政策，央行相關(guān)專家表示，二次量化寬松政策出臺并不讓人意外，發(fā)展中國家應(yīng)采取措施擋住跨境熱錢流入，中國貨幣政策則應(yīng)回歸常態(tài)。

在4日舉行的第六屆北京國際金融博覽會中國國際金融年度論壇上，央行貨幣政策委員、清華大學(xué)金融系主任李稻葵表示，對此政策不應(yīng)感到奇怪，政策制訂者完全是從本國經(jīng)濟(jì)利益出發(fā)考慮的。

他解釋說，這場金融危機(jī)爆發(fā)于世界發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體，對其而言，短期內(nèi)首要任務(wù)是使資產(chǎn)價格提升，金融機(jī)構(gòu)資產(chǎn)負(fù)債表恢復(fù)。在此大背景下，增加貨幣發(fā)行購買金融資產(chǎn)，間接幫助金融機(jī)構(gòu)及企業(yè)，是合乎美國決策者的決策邏輯的。

“非常遺憾的是，這些國家沒有采取他們經(jīng)常所講的‘合理的經(jīng)濟(jì)政策’，即在本國金融機(jī)構(gòu)中，這些國家并沒有進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整，所以定量寬松的貨幣政策在這些發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中打滑，使不上勁?！崩畹究f。

李稻葵分析認(rèn)為，由于一些發(fā)達(dá)國家金融機(jī)構(gòu)背上沉重資產(chǎn)負(fù)擔(dān)，即使獲得充分現(xiàn)金也不會直接投資于中小企業(yè)，其首要任務(wù)是短期內(nèi)提高資產(chǎn)質(zhì)量，而提高資產(chǎn)質(zhì)量最好辦法是購買成熟資本市場所發(fā)行的產(chǎn)品。

基于這個考慮，李稻葵表示，此番量化寬松貨幣政策不會對美國經(jīng)濟(jì)本身帶來短期、直接、根本性影響，相反，這部分資金會很快流向其他金融市場，導(dǎo)致其他國家貨幣升值，反過來間接對這些實施寬松貨幣政策的國家出口商有利。

“當(dāng)務(wù)之急不是降低本國銀行杠桿率問題，而是想盡辦法擋住跨境資本熱錢流入，阻止這些熱錢沖擊經(jīng)濟(jì)?！眹鴦?wù)院發(fā)展研究中心金融研究所所長夏斌說，目前關(guān)于全球金融治理的制度框架未必是全面的，在宏觀審慎管理框架不完善、不確定情況下，要看到改善國際貨幣體系是一個漸進(jìn)漫長的過程，發(fā)展中國家應(yīng)盡可能處理好自己的政策，來構(gòu)筑防止外部沖擊的“防火墻”

他進(jìn)一步認(rèn)為，導(dǎo)致全球經(jīng)濟(jì)失衡的根本原因是美國長期低利率政策。而美國長期低利率是有其制度基礎(chǔ)的，那就是為維持美元國際地位，要想根本上解決危機(jī)，僅僅依靠制定更嚴(yán)格的監(jiān)管措施是不夠的。

夏斌當(dāng)日還發(fā)表文章說，發(fā)展中國家不能滿足于目前國際社會相關(guān)治理政策，而是應(yīng)以更積極姿態(tài)，呼吁并參與改善國際貨幣體系的一系列行動，約束美元對內(nèi)政策目標(biāo)和作為國際貨幣應(yīng)盡義務(wù)的不對稱行為，尋求大國貨幣間的匯率穩(wěn)定機(jī)制。

中國人民銀行研究局局長張健華則在當(dāng)日論壇上重申，中國應(yīng)逐步回歸常態(tài)、穩(wěn)健的貨幣政策。央行此前發(fā)布的三季度貨幣政策執(zhí)行報告提出，將在保持政策連續(xù)性和穩(wěn)定性的同時，增強(qiáng)針對性和靈活性，根據(jù)形勢發(fā)展要求，繼續(xù)引導(dǎo)貨幣條件逐步回歸常態(tài)水平。

“此番貨幣政策逐步回歸常態(tài)，是因為非常時期的非常規(guī)政策已經(jīng)完成使命?！睆埥∪A說。

他解釋說，貨幣政策應(yīng)回歸常態(tài)主要基于五方面考慮：中國經(jīng)濟(jì)增長得到進(jìn)一步鞏固；反映物價水平的CPI指數(shù)呈現(xiàn)上升態(tài)勢，且仍有進(jìn)一步上漲可能；中國失業(yè)率水平已降至全球金融危機(jī)前水平；國際收支趨于平衡，中國貿(mào)易順差增速由負(fù)轉(zhuǎn)正，貿(mào)易平衡狀況持續(xù)改善；金融機(jī)構(gòu)不良貸款率不斷回落，資產(chǎn)撥備覆蓋率大幅上升。

張健華進(jìn)一步指出，明年國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)環(huán)境將面臨較大改變，全球經(jīng)濟(jì)增速有望加快，同時通脹形勢仍面臨不確定性，央行對此不能掉以輕心，他同時表示，不能讓長期的負(fù)利率侵蝕居民儲蓄資產(chǎn)。

他還說，美國量化寬松會引發(fā)外資流入，央行要加強(qiáng)流動性管理，引導(dǎo)信貸適度增長。此外，關(guān)于中國經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)調(diào)整，他表示明年的貨幣政策對此也將有所側(cè)重。

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