2010年11月08日 06:30
來(lái)源：理財(cái)周報(bào)

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投資人士稱(chēng)，按每年分拆及借殼上市2-3個(gè)子公司的速度，同方兩年后手持市值保守也在80億-100億

理財(cái)周報(bào)見(jiàn)習(xí)記者 熊婷婷/文

11月4日，同方股份(600100.SH)一度漲停，但最終以9.05%的漲幅收盤(pán)，這些年來(lái)，同方股份拒絕暴漲，拒絕示人廬山真面目。

對(duì)此，一位長(zhǎng)期分析同方股份的券商研究員表示意料之中：“同方股份有比較明確的分拆上市預(yù)期(百視通)，所以有此表現(xiàn)應(yīng)該算比較正常。

但是，對(duì)大量潛伏著的“同方控股”來(lái)說(shuō)，這可能正是“一艘航母剛剛顯山露水”，注意，這句上海知名私募人士的話(huà)意有雙關(guān)。

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資本布局：百視通呼聲最大

而另外一位投資界人士對(duì)理財(cái)周報(bào)記者說(shuō)：“你知道同方股份有多少資產(chǎn)嗎？多少可以上市，多少現(xiàn)在還隱藏著？”

這可以從百視通開(kāi)始算起。百視通是同方股份參股公司分拆上市概念的排頭兵。在第三季度中，期待已久的上市終于顯露加速跡象。

7月，同方轉(zhuǎn)讓百視通916萬(wàn)股合計(jì)4.63%的股份，轉(zhuǎn)讓金額為9737萬(wàn)元，已經(jīng)在第三季度確認(rèn)受益；9月轉(zhuǎn)讓百視通股份2910萬(wàn)股給上海東方傳媒集團(tuán)，轉(zhuǎn)讓金額為3.09億元。

第四季度，百視通股權(quán)調(diào)整繼續(xù)推進(jìn)。10月20日，同方股份公告，百視通增資6655.96萬(wàn)元，由上海東方傳媒集團(tuán)、上海誠(chéng)貝投資咨詢(xún)公司、上海聯(lián)合投資公司等認(rèn)購(gòu)，至此，同方股份所持百視通股份被稀釋至15.466%。

上述投資界人士認(rèn)為同方股份讓出第一大股東位置是必須的：“這是為百視通上市必須做出的讓步，而且長(zhǎng)期看來(lái)，對(duì)同方股份的確是利好。一個(gè)是轉(zhuǎn)讓取得的投資收益可以較快體現(xiàn)，業(yè)績(jī)?cè)鲩L(zhǎng)有保證，第二百視通上市后可以給它帶來(lái)持股市值的巨幅增長(zhǎng)。

如無(wú)意外，在2010年能確認(rèn)全部轉(zhuǎn)讓百視通的投資受益，則今年合計(jì)可確認(rèn)3.2億元左右，每股EPS達(dá)0.32元。

在上海廣電確立控股地位的同時(shí)，9月2日起，廣電信息(600637.SH)因重大資產(chǎn)重組停牌。消息人士稱(chēng)，百視通借殼廣電信息極有可能近日敲定，廣電信息即將復(fù)牌。

2009年，百視通凈利潤(rùn)約2億元，同比增長(zhǎng)接近2200%。據(jù)上述投資界人士預(yù)測(cè)：“2010年百視通整體凈利潤(rùn)預(yù)計(jì)在2.5億-3億,增長(zhǎng)30%左右,到2011年預(yù)計(jì)整體凈利潤(rùn)在3.5億到4億左右,增長(zhǎng)30%左右,

目前傳媒類(lèi)個(gè)股估值PE在40-50倍左右,而百視通業(yè)務(wù)若能成功上市，憑借良好的業(yè)績(jī)和牌照的壟斷優(yōu)勢(shì),上市以后很PE可能達(dá)50-60倍,整體市值可以達(dá)到180億-200億左右。如保守按上市后進(jìn)一步攤薄持股10%計(jì)算,同方股份所持股權(quán)市值大約在18億-20億。

這只是冰山一角。2009年，同方股份納入合并報(bào)表范圍的子公司達(dá)99家，對(duì)參股公司的投資收益占到利潤(rùn)總額的56.48%。

還有10個(gè)“百視通”

除了百視通外，上述投資界人士分析：“同方微電子、同方泰康、同方知網(wǎng)、同方工業(yè)、哈爾濱水務(wù)、易程科技、同方威視、同方瑞安科技、同方凌汛科技、同方廣電科技等等眾多參股公司都有良好的上市前景。

同方微電子上市意愿強(qiáng)烈，多家券商分析人士向記者確認(rèn)了此事。其2010年凈利潤(rùn)1億元左右，參照國(guó)民技術(shù)(300077)的估值水平，可以給同方微電子2010年50-60倍的PE，合計(jì)市值50億-60億元，攤薄后同方股份持股比例約在35%，對(duì)應(yīng)市值達(dá)到15億-20億元。

同方泰康2010年凈利潤(rùn)1000萬(wàn)美元,年底之前將于新加坡完成上市,同方持股46%,　按8倍PE計(jì)算,　市值大約5億元人民幣，同方對(duì)應(yīng)持股市值2.2億。

知網(wǎng)(CNKI)，專(zhuān)注于學(xué)術(shù)期刊、報(bào)刊、學(xué)術(shù)論文、年鑒、圖書(shū)等涉及知識(shí)傳播的互聯(lián)網(wǎng)出版和信息服務(wù)業(yè)務(wù)領(lǐng)域。知網(wǎng)業(yè)務(wù)收入在近五年來(lái)增長(zhǎng)率一直維持在10%-20%。

“目前知網(wǎng)賬上現(xiàn)金4億左右，而且在做管理層持股方案,未來(lái)1-2年內(nèi)有較強(qiáng)的上市計(jì)劃?！鄙虾Ｋ侥冀缛耸肯蛴浾咄嘎?。

“參照目前二級(jí)市場(chǎng)上互聯(lián)網(wǎng)及傳媒企業(yè)的估值狀況,知網(wǎng)如上市成功可達(dá)到至少60億-80億市值,如按攤薄30%計(jì)算,公司對(duì)應(yīng)市值在40億-50億。

易程科技，在高鐵客戶(hù)系統(tǒng)領(lǐng)域擁有絕對(duì)優(yōu)勢(shì)地位，同方股份持有其比例達(dá)40%?！澳壳耙壮淘谑钟唵卫塾?jì)達(dá)到50億以上，預(yù)計(jì)在2014年前完成確認(rèn)。今年樂(lè)觀估計(jì)可確認(rèn)6億-7億?！鄙鲜鏊侥冀缛耸扛嬖V記者。

“而且易程科技和高鐵投資發(fā)展密切相關(guān),未來(lái)1-2年有較強(qiáng)的上市意愿做大做強(qiáng)?！鄙鲜鏊侥既耸空{(diào)研后得出結(jié)論。

參照目前二級(jí)市場(chǎng)高鐵相關(guān)設(shè)備提供商的估值狀況,易程如上市成功可達(dá)到至少80億-100億市值,按攤薄30%計(jì)算,同方股份對(duì)應(yīng)市值在50億-60億。

哈爾濱水務(wù)，是另外一家業(yè)內(nèi)皆知上市意愿強(qiáng)烈的公司。“據(jù)我了解，同方很有可能將水務(wù)相關(guān)資產(chǎn)打包上市?！鄙鲜鋈萄芯繂T向記者透露。

另一位投資界人士也向記者證實(shí)：“哈爾濱水務(wù)方面，投行已經(jīng)入場(chǎng)準(zhǔn)備了，而且黑龍江政府很支持。估計(jì)最快明年在國(guó)內(nèi)主板上市。

同方股份目前擁有哈爾濱水務(wù)10%的股權(quán)，預(yù)計(jì)到是上市的時(shí)候會(huì)被攤薄至6%-7%。如果按照2011年增長(zhǎng)30%，30倍PE計(jì)算，上市后同方持股部分的市值將達(dá)到3億左右。

“如果按照每年分拆及重組借殼上市2-3個(gè)子公司的速度，同方兩年后手持市值保守也在80億-100億元，如果樂(lè)觀可以達(dá)到130億-150億元。”長(zhǎng)期跟蹤調(diào)研同方股份的投資界人士稱(chēng)。

“只能說(shuō)，明顯，嚴(yán)重，低估?！鄙鲜鐾顿Y界人士用以上三個(gè)詞概括。

目前，同方股份總市值約為280億元。

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