2010年11月08日 10:43
來源：一財(cái)網(wǎng)

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中金公司今日發(fā)布研究報(bào)告稱，成本上漲和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)將會(huì)推升國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行，中金公司綜合考慮長短期趨勢(shì)影響，并結(jié)合對(duì)各子行業(yè)盈利增長確定性的判斷，篩選出農(nóng)業(yè)板塊可投資標(biāo)的作為未來一年內(nèi)的板塊投資首選。

報(bào)告稱，短期來看，供應(yīng)減少是導(dǎo)致去年以來食糖、棉花、蝦夷扇貝、刺參、南美白對(duì)蝦、蕃茄醬、蘋果濃縮汁、大蒜、可可、咖啡、生豬等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格大幅上漲的主因;同時(shí)，持續(xù)寬松的流動(dòng)性也起到了推波助瀾作用，主要體現(xiàn)在棉花。

長期來看，國內(nèi)勞動(dòng)力成本上漲與消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)很可能推動(dòng)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行。“十二五”規(guī)劃強(qiáng)調(diào)國富向民富轉(zhuǎn)變，必然帶來雇工成本上揚(yáng)和居民消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)，這會(huì)使得農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行，從而帶來農(nóng)業(yè)板塊長期投資機(jī)會(huì)。

展望未來一年，1)成本上漲的最大受益者是蕃茄醬加工企業(yè)和水稻種子生產(chǎn)商，因?yàn)檫@兩個(gè)行業(yè)的龍頭企業(yè)都留存有大量上產(chǎn)季低成本庫存;2)消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)下的受益者主要包括粳稻種植及小包裝大米生產(chǎn)商、水產(chǎn)品養(yǎng)殖公司、糖企、畜禽養(yǎng)殖與加工商(特別是西式餐飲帶動(dòng)白羽雞消費(fèi))等;3)而供應(yīng)缺口則主要存在于大宗原糧中的玉米和大豆，經(jīng)濟(jì)作物中的蕃茄醬、濃縮蘋果汁和糖，畜禽和水產(chǎn)品中的刺參與南美白對(duì)蝦。由于成本上漲和消費(fèi)結(jié)構(gòu)升級(jí)趨勢(shì)將會(huì)推升國內(nèi)農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格中樞持續(xù)上行，而供應(yīng)量變化則會(huì)帶來農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格圍繞中樞上下波動(dòng)。中金公司綜合考慮長短期趨勢(shì)影響，并結(jié)合對(duì)各子行業(yè)盈利增長確定性的判斷，篩選出以下農(nóng)業(yè)板塊可投資標(biāo)的作為未來一年內(nèi)的板塊投資首選：

蕃茄醬和糖：中糧屯河、南寧糖業(yè)、新中基、西王糖業(yè)。1)蕃茄醬：中糧屯河和新中基因有大量上產(chǎn)季低成本庫存，預(yù)計(jì)明年蕃茄醬實(shí)際盈利增速都將在100%以上。2)糖：隨著近期糖價(jià)飆升，預(yù)計(jì)蔗糖和甜菜糖企業(yè)明年實(shí)際盈利增速都將在50%以上，而淀粉糖企業(yè)明年實(shí)際盈利增速至少會(huì)有20%。

刺參：好當(dāng)家、東方海洋。預(yù)計(jì)好當(dāng)家明年盈利至少翻番。

玉米種子：大北農(nóng)、敦煌種業(yè)、登海種業(yè)。今年四季度和明年一季度，預(yù)計(jì)剛通過國審的農(nóng)化101 推廣面積可達(dá)250-300 萬畝，敦煌先鋒先玉335 推廣面積將會(huì)增加近75%。 推廣面積可達(dá)

食用油壓榨：關(guān)注中國糧油控股投資機(jī)會(huì)以及東凌糧油和金德發(fā)展交易性機(jī)會(huì)。食用油壓榨業(yè)盈利主要來自期貨套保或投機(jī)，套保企業(yè)通常可受益于大豆價(jià)格上漲，而大豆價(jià)格持續(xù)上漲或下跌都會(huì)推升期貨投機(jī)收益。

蘋果濃縮汁：海升果汁。全球蘋果減產(chǎn)帶來蘋果濃縮汁減產(chǎn)，近期濃縮蘋果簽約價(jià)格正迅速接近2000 美元/噸，估值相對(duì)最有優(yōu)勢(shì)的海升果汁明年盈利有望翻番。

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