基金規(guī)模重回增長軌道

2010年11月08日 13:53
來源：瞭望東方周刊作者：祁和忠

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因股市上漲所帶來的基金資產(chǎn)估值的提高，是三季度基金規(guī)模恢復(fù)增長的主要動力，源源不斷的新基金首發(fā)也是重要的輸血管道

記者祁和忠 | 上海報(bào)道

經(jīng)過連續(xù)兩個季度的下滑之后，今年三季度，國內(nèi)基金資產(chǎn)規(guī)模恢復(fù)增長勢頭。

從10月25日至28日，國內(nèi)600多只基金集中公布三季報(bào)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，截至9月30日，61家基金公司合計(jì)管理的資產(chǎn)規(guī)模為2.38萬億元，與二季度末的2.09萬億元相比，增長約2900億元。

在三季度，滬深300指數(shù)上升372.50點(diǎn)，升幅達(dá)14.53%。在股市出現(xiàn)較大反彈的背景下，基金也一舉扭轉(zhuǎn)上半年持續(xù)虧損的不利局面，合計(jì)獲得了3170億元的盈利。因股市上漲所帶來的基金資產(chǎn)估值的提高，是基金規(guī)?；謴?fù)增長的主要動力。

2008年9月30日，基金總規(guī)模曾跌至1.84萬億元的谷底。與該數(shù)字相比，現(xiàn)在的2.38萬億元基金規(guī)模已增長了近三成。不過，與2007年12月31日的3.28萬億元峰值相比，仍相差9000億元，這意味著基金規(guī)模如果要重回兩年前的歷史性高點(diǎn)，需在現(xiàn)有基礎(chǔ)上再增長37.82%。

從市場集中度看，前十大基金公司管理的資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為1.16萬億元，在行業(yè)總規(guī)模中的占比為48.87%。與二季度末的51.43%相比，略微下降。華商、信誠、東吳等一批中小型基金公司正在崛起，表現(xiàn)出較強(qiáng)的活力。

盈利分化

三季度，股票基金的平均收益率為17.58%，超過同期滬深300指數(shù)的漲幅，但各股票基金間的收益率差距懸殊，其中，東吳行業(yè)輪動的收益率最高，達(dá)34.27%，而寶盈泛海增長的收益率最低，僅為2.54%。

東吳行業(yè)輪動成立于2008年4月23日，其投資策略是采取行業(yè)輪動策略，對股票資產(chǎn)在不同行業(yè)之間進(jìn)行適時的行業(yè)輪動，動態(tài)增大預(yù)期收益率較高的行業(yè)配置。該基金的基金經(jīng)理任壯，曾任興業(yè)證券研究中心高級研究員，自2007年9月加入東吳基金。

該基金的第一大重倉股為包鋼稀土。早在今年一季度末，包鋼稀土就已成為東吳行業(yè)輪動的第七大重倉股，持股量為110.96萬股。今年二季度末，東吳行業(yè)輪動進(jìn)一步增持包鋼稀土至298萬股。與東吳行業(yè)輪動基金的增持相伴隨，包鋼稀土股價(jià)一路飛漲，截至10月底，已由一季度末的不到30元/股，漲至90元/股附近。

繼包鋼稀土之后，丹化科技、金發(fā)科技、承德露露、中國平安、海通集團(tuán)、中國衛(wèi)星、西藏礦業(yè)、大立科技、海印股份分別為該基金的第二至第十大重倉股，它們在三季度大多有良好的市場表現(xiàn)。任壯在三季報(bào)中表示，該基金堅(jiān)持 “在震蕩市中尋找結(jié)構(gòu)性機(jī)會”的思路，在資產(chǎn)配置上，一是以新興產(chǎn)業(yè)為方向，選取“新能源、新材料、新技術(shù)”等個股，二是受益于新能源發(fā)展的上游原材料，如稀土、鋰等。

與東吳行業(yè)輪動遙遙領(lǐng)先相比，寶盈泛海增長的收益率則遠(yuǎn)遠(yuǎn)落后于行業(yè)平均水平。寶盈泛海增長成立于2005年3月8日，基金經(jīng)理由寶盈基金投資總監(jiān)夏和平擔(dān)任。

寶盈泛海增長的前九大重倉股都是清一色的保險(xiǎn)股和銀行股，第十大重倉股為長江電力。這些個股在今年前九個月的市場表現(xiàn)總體較差，但在國慶長假過后出現(xiàn)一波引人注目的反彈行情。

新基金輸血

雖然基金在三季度整體取得正收益，但是，老基金卻不僅沒有獲得凈申購，反而出現(xiàn)較大規(guī)模的贖回。據(jù)德圣基金研究中心的測算，“股票方向基金中，配置混合、股票型、偏股混合均表現(xiàn)為凈贖回，贖回比例分別為5.46%、4687%和2.30%，僅指數(shù)基金在三季度份額略有增長。

由于老基金的持續(xù)營銷難度很大，因此，新基金首發(fā)仍是各大基金公司的工作重點(diǎn)。統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，三季度共成立了35只新基金，首募規(guī)模超過750億元。

在上述新基金中，工銀瑞信雙利以140.53億元的首募規(guī)模位列第一。背靠工行的渠道優(yōu)勢，加上該基金發(fā)行時銀信合作產(chǎn)品受限的有利時機(jī)，工銀瑞信雙利獲得大量投資者的認(rèn)購，成為工銀瑞信躋身國內(nèi)前十大的主要動力。三季度末，工銀瑞信所管理的基金資產(chǎn)規(guī)模合計(jì)為678.45億元，凈增加217.80億元。

繼工銀瑞信雙利之后，易方達(dá)消費(fèi)行業(yè)以63.72億元的首募規(guī)模，在三季度成立的新基金中位列第二名。三季度末，易方達(dá)旗下的基金資產(chǎn)規(guī)模為1469.28億元，較二季度末增加251.63億元。在這251.63億元的基金資產(chǎn)增加額中，主要由兩塊構(gòu)成，其一是股票基金資產(chǎn)估值的增長，其二是新基金的認(rèn)購。

今年10月份以來，同期發(fā)行的新基金超過20只。由于當(dāng)前基金銷售仍主要依靠銀行，因此，銀行渠道就顯得十分擁擠，基金業(yè)“重首發(fā)規(guī)模，輕持續(xù)營銷”的問題更加嚴(yán)重。“目前，基金產(chǎn)品的審批已基本實(shí)現(xiàn)市場化，現(xiàn)在的基金銷售主要是對于渠道資源的競爭。”匯豐晉信總經(jīng)理李選進(jìn)說。

鑒于銷售渠道資源不足已日益成為束縛基金業(yè)發(fā)展的瓶頸，證監(jiān)會對已實(shí)施6年的《證券投資基金銷售管理辦法》進(jìn)行了修訂，并于11月1日起向社會公開征求意見，擬放開對基金銷售機(jī)構(gòu)的管制，促進(jìn)獨(dú)立基金銷售機(jī)構(gòu)的發(fā)展。

中小基金崛起

從基金資產(chǎn)規(guī)模的增長率看，華商、信誠、東吳等中小型基金公司的發(fā)展速度要明顯快于大型基金公司，是三季度基金業(yè)的一個突出特點(diǎn)。

華商基金公司成立于2005年12月20日，在2008年年底，該公司的管理資產(chǎn)規(guī)模尚不足50億元。從2009年開始，該公司憑借旗下基金的出色業(yè)績，取得快速發(fā)展。截至今年9月30日，華商基金的管理資產(chǎn)規(guī)模已達(dá)231.49億元，成為一家投研能力較強(qiáng)的中型基金公司。

目前，華商共管理著6只基金，其中股票基金4只，分別為盛世成長、動態(tài)阿爾法、領(lǐng)先企業(yè)、產(chǎn)業(yè)升級；債券基金2只，分別為收益增強(qiáng)、穩(wěn)健雙利。今年三季度，盛世成長、動態(tài)阿爾法、領(lǐng)先企業(yè)的收益率分別為25.57%、25.26%、23.37%，在同類基金的業(yè)績排名中均處于前1/3。華商產(chǎn)業(yè)升級成立于今年6月18日，是一只次新基金，取得了8.03%的收益率。兩只債券基金收益增強(qiáng)和穩(wěn)健雙利的收益率也都超過5%，在同類基金中的業(yè)績排名中同樣處于前1/3。

與華商有些類似，信誠基金公司也是一家引人注目的基金業(yè)新星。該基金公司成立于2005年9月30日，至今已發(fā)行成立了9只基金，其中股票基金6只，債券基金3只，合計(jì)管理資產(chǎn)規(guī)模為154.07億元。

今年三季度，信誠盛世藍(lán)籌的收益率為26.10%，在全部主動型股票基金中位列第16名。該基金的基金經(jīng)理張鋒在三季報(bào)中表示，由于面臨經(jīng)濟(jì)增長方式轉(zhuǎn)變，宏觀調(diào)控將呈現(xiàn)常態(tài)化。在驅(qū)動經(jīng)濟(jì)增長的三駕馬車中，消費(fèi)的比例將逐步提高，而投資和出口比重將降低。未來GDP的增速將放緩，但經(jīng)濟(jì)的波動亦會顯著降低，增長的可持續(xù)性更強(qiáng)?！罢叩暮侠硪龑?dǎo)與經(jīng)濟(jì)的自發(fā)轉(zhuǎn)型相疊加，我們對制度紅利和經(jīng)濟(jì)成功轉(zhuǎn)型持樂觀態(tài)度。未來的增長路徑和投資方向已經(jīng)逐漸清晰，結(jié)構(gòu)性與階段性投資機(jī)會并存?！彼f。

除信誠盛世藍(lán)籌外，信誠旗下的精萃成長、四季紅、優(yōu)勝精選在三季度的收益率分別為22.97%、19.97%、17.32%，業(yè)績排名在同類型基金中都處于前1/2。

總體上，一些大型基金公司雖然擁有一二十只基金，但各只基金的業(yè)績表現(xiàn)良莠不齊，相對而言，華商、信誠、東吳等公司旗下基金則呈現(xiàn)出整體業(yè)績都比較優(yōu)秀的特征。-