2010年11月12日 03:35
來源：證券日報

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□ 赤擇遠(yuǎn)

國家統(tǒng)計局昨日發(fā)布的最新經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)顯示，10月居民消費價格(CPI)同比上漲4.4%。這一數(shù)據(jù)創(chuàng)下了25個月以來新高。

一方面是數(shù)據(jù)創(chuàng)新高，另一方面，為控制貨幣流動性增加和防通脹，近期貨幣政策“組合拳”越發(fā)頻繁，距離宣布加息僅過三周，央行10日晚間又宣布11月16日起，再度上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。

在這樣雙重因素的影響下，是否會對未來證券市場的走向形成壓力？

筆者認(rèn)為，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)在公布之前，業(yè)界對此就有預(yù)期，因此，股市基本上已經(jīng)提前消化了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)所帶來的不利因素，也就不會對股市產(chǎn)生更多的影響。

統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)超預(yù)期，尤其是環(huán)比數(shù)據(jù)，這表明物價上漲壓力已經(jīng)很大。這也就解釋了央行為何在統(tǒng)計數(shù)據(jù)發(fā)布的前夜再次調(diào)高存款準(zhǔn)備金率。

CPI和PPI的雙輪驅(qū)動，致使我國短期面臨空前的通脹壓力。于是，抗通脹已經(jīng)成為管理層當(dāng)下最關(guān)心的宏觀調(diào)控工作。不論是熱錢的流入還是國內(nèi)投資房地產(chǎn)資金的逐步撤出，都造成了當(dāng)下流動性極度泛濫的局面。

控制通脹的手段，很重要一條，就是將市場資金分流，而股市就是一個渠道?，F(xiàn)在，我國短期面臨空前的通脹壓力，對內(nèi)貨幣貶值的擔(dān)憂在房地產(chǎn)投資投機(jī)之門被關(guān)住的情況下，資金流入股市將是個中期趨勢。正因如此，IPO、上市公司再融資(地產(chǎn)除外)等吸收流動性的行為不會讓市場反感。

當(dāng)前，中國經(jīng)濟(jì)形勢還是處于一個穩(wěn)定增長的上行通道?，F(xiàn)在市場擔(dān)心的，不是經(jīng)濟(jì)不會增長，而是增長是否會過快。在這種情況下，資產(chǎn)價格可能會是全面上漲。而當(dāng)房地產(chǎn)市場開始調(diào)整之時，股市上漲或許也是必然的。

盡管如此，我們還是要關(guān)注幾個問題：房地產(chǎn)泡沫擠出、流動性泛濫收縮和CPI上行趨勢。只有把這幾個問題處理好，中國經(jīng)濟(jì)增長的態(tài)勢就基本上確定了，國內(nèi)股市上行及繁榮也就成了定勢。股市是經(jīng)濟(jì)的晴雨表，而經(jīng)濟(jì)基本面，永遠(yuǎn)是股市繁榮的基礎(chǔ)。

4.4%的漲幅，所帶來的是通脹預(yù)期的不斷增長。我們不否認(rèn)通脹壓力對市場會產(chǎn)生一定影響，但是在目前中國宏觀經(jīng)濟(jì)整體向好的大背景下，A股市場仍將維持向好的態(tài)勢。這是毋庸置疑的。

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