2010年11月13日 01:50
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

0人參與0條評(píng)論

桂浩明

當(dāng)本周五的股市拉出百點(diǎn)長陰時(shí)，無論是什么樣的投資者，恐怕都會(huì)感到驚訝。的確，就在周四的時(shí)候，大盤還擺出了一副準(zhǔn)備要攻擊3200點(diǎn)的態(tài)勢(shì)，但也就在這個(gè)整數(shù)關(guān)口，行情突然掉頭，當(dāng)天就呈現(xiàn)出了盤中跳水的走勢(shì)。到了周五，更是一路下跌，多條短線均線被破位，3000點(diǎn)大關(guān)也被跌破。

不少投資者將這種局面與本周中石化和中石油這對(duì)“石化雙雄”的崛起聯(lián)系在一起，認(rèn)為正是它們的大幅上漲，改變了市場(chǎng)原有的平衡格局，導(dǎo)致資金的不規(guī)則流動(dòng)，引發(fā)了前期漲幅較大的中小市值股票的暴跌。而這種暴跌又蔓延成為整個(gè)股市的集體跳水，甚至到最后“石化雙雄”自己也被拖了下來。由此，也就認(rèn)為，這是由于一次失敗的“風(fēng)格轉(zhuǎn)換”所引發(fā)的下挫。

從盤面來看，這樣的判斷也確實(shí)有其道理，因?yàn)樵谶@里很多現(xiàn)象可以得到解釋。但是，人們不妨更深入地想一想，為什么“石化雙雄”會(huì)在這個(gè)時(shí)候出現(xiàn)上漲，其背后又包含了什么樣的邏輯？

無疑，在這波行情中，包括“石化雙雄”在內(nèi)的一大批權(quán)重股，表現(xiàn)是相對(duì)比較弱的，它們與強(qiáng)勢(shì)板塊的價(jià)差越來越大。這種現(xiàn)象的出現(xiàn)當(dāng)然有客觀原因，但是當(dāng)它們被強(qiáng)化到某個(gè)很突出的程度時(shí)，情況就有了變化。

顯然，當(dāng)滬市站上3100點(diǎn)，并試圖向更高的目標(biāo)位推進(jìn)時(shí)，人們不能不看到，已經(jīng)有相當(dāng)數(shù)量的股票價(jià)格超過了當(dāng)年股指在6000點(diǎn)時(shí)的位置，盡管有很多理由證明它們可能還有上漲空間，但同樣的也確實(shí)需要必要的整理。這個(gè)時(shí)候，增量資金就會(huì)選擇股價(jià)仍然滯漲的權(quán)重股，其中“石化雙雄”這樣的品種多少還與目前的通脹及資源品價(jià)格上漲等因素有關(guān)，所以看上去是有題材的，因此也就成為了炒作的首選。

但是，這個(gè)時(shí)候市場(chǎng)環(huán)境是較為嚴(yán)峻的，央行再度提高準(zhǔn)備金率的舉措表明，緊縮政策正在大力推進(jìn)過程中，雖然從各方面的情況來看，這波行情還沒有走到頭，但順勢(shì)進(jìn)行必要的調(diào)整還是應(yīng)該的。從各方面的股指期貨的表現(xiàn)來看，最近一階段升水在不斷縮小，本周五更是開盤就大幅下跌，這提示人們，市場(chǎng)在這里是有明確整理要求的。

在正常情況下，這種整理也可以以一種比較溫和的形式進(jìn)行，但偏偏此刻“石化雙雄”大漲，把整個(gè)市場(chǎng)的價(jià)格結(jié)構(gòu)乃至投資心態(tài)都搞亂了。于是，調(diào)整就以一種非常激烈的形式展開。形成了“雙雄”崛起，大盤蹦極的局面。

百點(diǎn)長陰過后，股指已經(jīng)退到了3000點(diǎn)以下，應(yīng)該說市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)也是被大量釋放了。短線來看，雖然還有一定的調(diào)整壓力，但畢竟空間有限。大盤在此需要有一個(gè)休養(yǎng)生息的過程，重新聚集起上行的動(dòng)力。

應(yīng)該說，在當(dāng)前國外美元貶值，國內(nèi)通脹明顯的大背景下，資產(chǎn)價(jià)格上漲是大趨勢(shì)，而這些都給股市的走高提供了基礎(chǔ)。而這個(gè)基礎(chǔ)并沒有因?yàn)檫@次百點(diǎn)長陰的出現(xiàn)而改變。因此，對(duì)后市仍然可以樂觀，只是后市的向上行情不會(huì)像前階段那樣流暢，同時(shí)個(gè)股也會(huì)有所分化，那種同一板塊品種動(dòng)輒就聯(lián)袂持續(xù)上漲的局面，恐怕很難再現(xiàn)。一般來說，股指在2950點(diǎn)就有一定的支撐，如果行情回落至此，倒又是一個(gè)可以留意的買點(diǎn)。

(作者為申銀萬國證券研究所市場(chǎng)研究總監(jiān)、首席市場(chǎng)分析師)

打印轉(zhuǎn)發(fā)