2010年11月17日 15:31
來源：中國證券網(wǎng)綜合

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大盤“問題不大” 中長期仍看好

昨日滬深兩市再次大跌，上證綜指擊穿2900點(diǎn)關(guān)口，跌幅近4%。兩市大幅跳水牽動基金經(jīng)理的神經(jīng)，記者了解到，3點(diǎn)鐘收盤后各基金公司緊急召集基金經(jīng)理開會，商討對后市看法并擬定對策。

對于昨日大跌，南方基金認(rèn)為，目前機(jī)構(gòu)倉位普遍較高，股票型基金倉位處于88%左右的較高水平，市場回落時多殺多的情況大量出現(xiàn)，也有可能引起股市加速下跌。

多因素引發(fā)大跌

證券時報(bào)記者在昨日收盤后致電多位基金經(jīng)理，他們的辦公電話、手機(jī)均無人接聽。“市場最近跌得兇，投資部收盤后就進(jìn)會議室了?！鄙虾Ｒ患一鸸臼袌霾咳耸繉τ浾弑硎尽！敖裉斓ソ?20點(diǎn)，調(diào)整基本到位，短期內(nèi)不會再有大跌，預(yù)計(jì)股指未來將盤整一段時間，需要耐心等待機(jī)會?！鄙虾Ｒ晃换鸾?jīng)理在公司會議中簡短回應(yīng)記者。

記者發(fā)現(xiàn)，國內(nèi)外貨幣政策緊縮預(yù)期、美元反彈導(dǎo)致商品價格調(diào)整等因素促成近期兩市大跌。東吳基金認(rèn)為，兩市大幅跳水仍是對政策緊縮預(yù)期的持續(xù)反映。韓國央行宣布將7日回購利率再次提高25個基點(diǎn)，這已經(jīng)是韓國今年第二次提高該基準(zhǔn)利率，也代表當(dāng)前全球新興市場國家對流動性過剩和通貨膨脹的擔(dān)憂。國內(nèi)部分地區(qū)開始出臺行政措施以遏制上漲過快的食品價格，目前市場普遍預(yù)期政府將出臺進(jìn)一步的貨幣緊縮和價格管制措施。

廣發(fā)基金認(rèn)為，從宏觀面來看，非需求支撐的價格上漲構(gòu)成不穩(wěn)定因素，既阻礙了經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程，也加重政府調(diào)控壓力。受多部委醞釀聯(lián)合調(diào)控物價的傳聞影響，煤炭、有色和化工等價格彈性大的行業(yè)信心迅速潰散，大幅下跌。

基金仍看好中長期趨勢

多數(shù)基金經(jīng)理對此次市場調(diào)整持樂觀心態(tài)，市場高點(diǎn)位、基金高倉位使得基金操作難度加大，市場調(diào)整利于后續(xù)行情的發(fā)展。

上投摩根羅建輝認(rèn)為未來要關(guān)注兩大因素：首先是11月份的宏觀數(shù)據(jù)，尤其是CPI數(shù)據(jù)，以判斷未來是否會進(jìn)一步加息；其次是中央經(jīng)濟(jì)工作會議，屆時國家將對明年的貨幣政策做出宏觀定調(diào)。

廣發(fā)行業(yè)領(lǐng)先擬任基金經(jīng)理劉曉龍認(rèn)為，從中長期來看，7月1日以來的上漲趨勢仍未結(jié)束，目前的連續(xù)暴跌是高位獲利回吐和短期信心不足的雙重結(jié)果。市場有望在充分釋放壓力之后重拾向上趨勢。

銀河基金表示，從本質(zhì)上講，推動此輪行情的基本面因素并未改變。首先，本輪市場上漲的核心驅(qū)動因素在于國內(nèi)流動性充裕，股市相對其他資產(chǎn)市場有明顯的吸引力，資金流入股市；其次，政策調(diào)控預(yù)期并未改變市場底部逐步抬高的趨勢，因?yàn)檎{(diào)控政策本身取決于政府決策者對經(jīng)濟(jì)的判斷。中國經(jīng)濟(jì)剛剛企穩(wěn)，發(fā)達(dá)國家尚未完全擺脫金融危機(jī)影響，在全球一體化條件下，中國經(jīng)濟(jì)很難獨(dú)善其身，實(shí)施嚴(yán)厲宏觀調(diào)控為時尚早。

投行：當(dāng)心緊縮，春節(jié)前別入市

上周，瑞士信貸(Credit Suisse)的陳昌華(Vincent Chan)和Peggy Chan曾預(yù)言，上海股市將下跌10%至15%?，F(xiàn)在，匯豐(HSBC)中國股票策略主管孫瑜(Steven Sun)正在潑出又一盆冷水。

他表示，不斷上漲的糧食價格令人擔(dān)憂，其影響力要大于美聯(lián)儲(Fed)將向市場大舉注資這一看漲信號。中國本月11日發(fā)布的通脹數(shù)據(jù)(同比漲幅達(dá)4.4%)，打響了上海股市拋售浪潮的發(fā)令槍。

12日，上證綜指下跌逾5%。盡管該指數(shù)前日出現(xiàn)上漲，但漲幅只有0.97%。

此外，上證綜指仍是今年亞洲表現(xiàn)最差的股指，甚至不如同樣大幅落后的日經(jīng)225指數(shù)。

孫瑜表示，無論是通脹還是股市拋售浪潮都遠(yuǎn)未結(jié)束。

“大多數(shù)投資者已轉(zhuǎn)入‘追逐風(fēng)險’模式，執(zhí)行了‘伯南克看跌期權(quán)’(Bernanke Put)，享受到了二次定量寬松驅(qū)動的市場反彈。但現(xiàn)在是時候?qū)徱曇幌卢F(xiàn)實(shí)了。我們認(rèn)為，二次定量寬松能否解決困擾美國多年的經(jīng)濟(jì)問題是存在疑問的。但不存在任何疑問的是，該政策正在加劇新興市場的通脹和資產(chǎn)泡沫。

“美聯(lián)儲定量寬松政策實(shí)施得越久，中國面對的通脹壓力就越大，中國的政策制定者就越有可能被迫進(jìn)行補(bǔ)償性加息。

那么，接下來該怎么辦？孫瑜表示，應(yīng)該獲利回吐，明年春節(jié)前不要入市。

金百靈投資：重心下移 不宜盲動

昨日A股市場在早盤一度出現(xiàn)了小盤股唱大戲、大盤強(qiáng)勢震蕩的格局。但在午市后，風(fēng)云突變，殺跌盤持續(xù)涌出，大盤無奈出現(xiàn)了數(shù)波跳水的走勢，上證指數(shù)的日K線形態(tài)漸趨惡劣。那么如何看待這一走勢？

緊縮預(yù)期

其實(shí)，經(jīng)過上周五A股市場的急跌之后，市場多頭陣營已經(jīng)開始處于風(fēng)聲鶴唳的狀態(tài)中。只不過，本周一A股市場的強(qiáng)勁反抽，尤其是創(chuàng)業(yè)板指迅速收復(fù)上周五的失地，使得市場心態(tài)略有回穩(wěn)。

但可惜的是，在周二午市后，一些不利的信息開始聚集：比如關(guān)于愛爾蘭陷入債務(wù)危機(jī)的信息再度傳出，再比如午市后韓國央行上調(diào)銀行基準(zhǔn)利率，以及有媒體報(bào)道了央行行長周小川發(fā)表“價格上行壓力需引起關(guān)注”的言論等等。如此就使得游資漸漸感受到市場緊縮的氛圍正在形成。

眾所周知的是，支撐本輪A股市場漲升的基礎(chǔ)就是流動性泛濫的預(yù)期。而緊縮的預(yù)期則將減少甚至改變流動性泛濫的格局，進(jìn)而意味著A股市場的漲升基礎(chǔ)出現(xiàn)了松動的跡象。故昨日A股市場的殺跌盤再度涌現(xiàn)。

連鎖反應(yīng)

從盤面來看，殺跌盤主要來源于地產(chǎn)股、資源股。不過，在一些敏感的資金看來，緊縮預(yù)期對地產(chǎn)股、資源股固然會產(chǎn)生較大的股價壓力，但極有可能產(chǎn)生連鎖反應(yīng)，那就是對高估值小盤股等品種會產(chǎn)生較強(qiáng)的殺跌能量，之所以如此，是因?yàn)橐韵聝蓚€因素：

一是貨幣緊縮政策一旦真的出現(xiàn)，那么A股市場的資金面就面臨著較大考驗(yàn)，這進(jìn)而會考驗(yàn)到那些高估值的小盤股的股價走勢。昨日午市后，創(chuàng)業(yè)板的部分品種盤中的急跌走勢就充分佐證了這一觀點(diǎn)。

二是會改變市場的預(yù)期。資金面一旦收緊，就會放大一些不佳信息所帶來的做空壓力。比如，昨日有輿論就開始討論基金倉位達(dá)到88%以后的“魔咒重現(xiàn)”，而基金重倉的一些成長性與其高估值不相匹配的品種更可能成為重災(zāi)區(qū)。

多看少動

正因如此，短線A股市場的走勢漸趨惡劣，形成一個典型的中短線頭部。只不過，由于美元持續(xù)反彈后可能會出現(xiàn)調(diào)整，從而為資源股等品種的反彈創(chuàng)造條件，所以，短線A股市場的走勢背景略復(fù)雜一些。但只要緊縮預(yù)期開始形成，大盤的活躍度將明顯降溫，短線走勢趨于謹(jǐn)慎。

因此，在操作中，盡量不宜盲動。短線可將資金主要配置在行業(yè)景氣非常樂觀的品種，比如近期較為活躍的水泥股，主要是因?yàn)楣┙o減少，限電因素使得產(chǎn)品價格大漲，江西水泥、尖峰集團(tuán)、福建水泥、華新水泥、海螺水泥等可跟蹤。再比如，風(fēng)電設(shè)備配套股海得控制、川潤股份等也可關(guān)注。

具有一定防御特征的、且通行費(fèi)提升預(yù)期較為強(qiáng)烈的高速公路股，短線或也有反彈機(jī)會。

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