2010年12月01日 01:00
來(lái)源：證券時(shí)報(bào)

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天琪期貨研究部 鄭 林

股指期貨實(shí)行保證金交易制度，具有較大的杠桿效應(yīng)。期指交易的精髓就是通過(guò)合理有效的資金配置，以較小的代價(jià)博取巨大的利潤(rùn)，達(dá)到以小博大的交易目的。

投資者在每次交易前都需要預(yù)計(jì)好一個(gè)較小的交易代價(jià)，并在行情的發(fā)展過(guò)程中嚴(yán)格執(zhí)行，由此保證投資者不會(huì)出現(xiàn)較大虧損。當(dāng)行情走勢(shì)與交易方向相反時(shí)，投資者需要付出的代價(jià)事前可以計(jì)劃且事中可控。

在制定交易策略、確定盈利目標(biāo)時(shí)，可以預(yù)計(jì)的總體風(fēng)險(xiǎn)是投資者全部資金的一小部分。根據(jù)目前期指的交易情況，筆者認(rèn)為可以將其限定在20%。接下來(lái)，投資者需要考慮如何合理地充分利用這20%的代價(jià)博取更大的收益。如果投資者堅(jiān)決執(zhí)行了止損原則，便實(shí)現(xiàn)了以小博大中的前一半；反之當(dāng)出現(xiàn)浮虧時(shí)，投資者只顧追加虧損持倉(cāng)，雖然降低了開(kāi)倉(cāng)成本，但卻放大了交易風(fēng)險(xiǎn)，結(jié)果往往是“以大博大”甚至“以大博小”

在投資者連續(xù)判斷行情方向失誤的情況下，或者判斷缺乏準(zhǔn)確性的情況下，每次交易失敗后損失越小，投資者繼續(xù)留在市場(chǎng)里進(jìn)行交易的時(shí)間就會(huì)越長(zhǎng)，留給投資者轉(zhuǎn)虧為盈的機(jī)會(huì)越多。在投資者判斷行情對(duì)錯(cuò)參半的情況下，如果每次交易的損失都小于盈利，那么投資者的賬面上肯定有盈余。在投資者判斷行情成功率較高的情況下，只要每次交易的損失可控，那么就達(dá)到穩(wěn)定盈利的交易目標(biāo)。

期指交易的最終目的是利用資金杠桿實(shí)現(xiàn)高額收益，而常見(jiàn)的“見(jiàn)利就走”現(xiàn)象不僅違背了以小博大的“博大的原則，而且也沒(méi)有降低交易風(fēng)險(xiǎn)。對(duì)于每一次交易而言，一旦產(chǎn)生小幅盈利就馬上獲利了結(jié)，雖然這次的交易風(fēng)險(xiǎn)在平倉(cāng)后消失，但通常情況下，行情短期依舊如投資者所判斷方向發(fā)展，投資者往往又會(huì)按照之前的持倉(cāng)方向開(kāi)倉(cāng)交易，實(shí)質(zhì)上產(chǎn)生了一平一開(kāi)的交易手續(xù)費(fèi)，無(wú)形中增加了持倉(cāng)成本。因此，期指交易產(chǎn)生盈利的關(guān)鍵不在于交易次數(shù)的多少，賺取小利的意義不大，萬(wàn)不可用多次盈利來(lái)回補(bǔ)一次虧損，而是應(yīng)該讓每一次盈利足以回補(bǔ)多次虧損，讓每次交易都能充分做到以小博大。

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