2010年12月01日 02:06
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

0人參與0條評(píng)論

嚴(yán)婷

在歐盟對(duì)愛爾蘭850億歐元救助計(jì)劃出爐后，市場仍不領(lǐng)情。西班牙與葡萄牙信用違約掉期(CDS)價(jià)格在本周一升至歷史最高水平，歐元繼續(xù)下挫。

繼愛爾蘭之后，市場普遍認(rèn)為葡萄牙將是下一塊“多米諾骨牌”，然而，無論是希臘、愛爾蘭還是葡萄牙，在歐元區(qū)都不具備“系統(tǒng)重要性”。市場開始聚焦歐洲第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙，這一歐元區(qū)“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的臨界點(diǎn)”。

市場冷對(duì)救助計(jì)劃

數(shù)據(jù)提供商CMA的數(shù)據(jù)顯示，葡萄牙國債的CDS價(jià)格當(dāng)日大幅上漲36.5個(gè)基點(diǎn)，至538.5個(gè)基點(diǎn)；西班牙國債的CDS價(jià)格上漲24.25個(gè)基點(diǎn)，至347個(gè)基點(diǎn)；意大利國債的CDS價(jià)格上漲17個(gè)基點(diǎn)，至233個(gè)基點(diǎn)，創(chuàng)下將近6個(gè)月以來的最高水平。

法興銀行認(rèn)為，愛爾蘭救助計(jì)劃“令人失望”，稱這一計(jì)劃“規(guī)模小于預(yù)期，而貸款利率又太高”。該行認(rèn)為，歐元未來仍面臨諸多“陷阱”，建議投資者避免持有歐元多頭凈頭寸。

當(dāng)前，市場對(duì)于葡萄牙或成為下一個(gè)向歐元區(qū)求助的國家的猜測正不斷升溫。歐盟官員在上周日會(huì)議后透露，歐盟財(cái)長們?cè)跁?huì)上還討論了葡萄牙的狀況。

上周五有報(bào)道稱，歐元區(qū)其他國家和歐洲央行正在施壓葡萄牙，希望其向歐盟和國際貨幣基金組織申請(qǐng)緊急援助，以免危機(jī)波及歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙。

對(duì)于“施壓”傳言，歐盟與相關(guān)各國都紛紛予以否認(rèn)。

葡萄牙國會(huì)上周五通過了2011年財(cái)政預(yù)算計(jì)劃，旨在將該國赤字占GDP比例從2009年的9.3%削減到2013年的3%。葡萄牙總理蘇格拉底表示，他希望此舉能安撫市場。

然而，葡萄牙幾乎已被市場“認(rèn)定”為繼愛爾蘭之后的下一塊“多米諾骨牌”。德意志銀行在一份研究報(bào)告中預(yù)計(jì)，葡萄牙幾極有可能”在明年尋求IMF與歐盟的救助機(jī)制。

西班牙：“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)臨界點(diǎn)”

繼葡萄牙之后，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙尤其成為市場的關(guān)注焦點(diǎn)。

十年期西班牙債券的收益率周一上升了0.27個(gè)百分點(diǎn)，至5.48%，遠(yuǎn)高于一周之前的4.74%，而5月份正當(dāng)希臘身處困境時(shí)，西班牙債券的收益率也僅達(dá)到4.93%的峰值。

西班牙定于本周四進(jìn)行的3年期國債拍賣將成為檢驗(yàn)西班牙主權(quán)債務(wù)危機(jī)是否蔓延的又一次測試。

與此同時(shí)，同樣擁有龐大預(yù)算赤字的意大利以4.43%的收益率賣出了十年期債券，高于10月份的3.89%。缺少政府已達(dá)數(shù)月的比利時(shí)以3.72%售出了十年期債券，高于上月的3.26%。

從經(jīng)濟(jì)規(guī)模來看，已經(jīng)接受援助的希臘與愛爾蘭，以及有可能接受援助的葡萄牙，都不算歐元區(qū)“系統(tǒng)重要性”國家。根據(jù)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者對(duì)歐盟統(tǒng)計(jì)局最新數(shù)據(jù)的計(jì)算，這三個(gè)國家2009年的GDP總和僅占?xì)W元區(qū)16國整體的6.27%。然而，歐元區(qū)第四大經(jīng)濟(jì)體西班牙的經(jīng)濟(jì)規(guī)模2009年占了整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的11.8%，第三大經(jīng)濟(jì)體意大利更占了16.8%，兩者相加幾乎是整個(gè)歐元區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模的三成。

這意味著，西班牙與意大利因“太大而不能倒”，成為歐元區(qū)的最后一道防線。盡管可能性并不高，但若這兩個(gè)國家陷入愛爾蘭式的危機(jī)，歐元區(qū)將面臨“致命”的打擊。

法興銀行在11月30日的研究報(bào)告中指出，西班牙是歐元區(qū)“系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)的臨界點(diǎn)”，盡管該國基本面比愛爾蘭健康，但龐大的私人部門債務(wù)仍是該國經(jīng)濟(jì)弱點(diǎn)，因?yàn)椤澳壳白钪匾氖橇鲃?dòng)性，而非償付能力?！?

德銀卻認(rèn)為，愛爾蘭、希臘、葡萄牙這三個(gè)國家與意大利和西班牙之間存在明顯界限，這場債務(wù)危機(jī)的“多米諾骨牌”并不會(huì)倒向西班牙或意大利，因?yàn)槠渲幸粋€(gè)重要的“分水嶺”在于私人部門債務(wù)問題是否會(huì)演變?yōu)楣膊块T的債務(wù)危機(jī)。

打印轉(zhuǎn)發(fā)