2010年12月04日 00:51
來源：證券時報

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中金所和上海證券交易所、深圳證券交易所之間每天都通過“綠色通道”進(jìn)行數(shù)據(jù)交換，加強(qiáng)監(jiān)管。此外，每當(dāng)市場出現(xiàn)異動時，中金所都會認(rèn)真研究可能影響市場波動的信息來源。

證券時報記者 李東亮

本報訊 我國股指期貨的發(fā)展方向是應(yīng)該走以機(jī)構(gòu)投資者為主的歐美經(jīng)典路線，還是走以散戶為主的“彩票化”韓國路線？昨日，中國金融期貨交易所總經(jīng)理朱玉辰給出了答案。他表示，我國的期貨市場一定要向以機(jī)構(gòu)投資者為主、為產(chǎn)業(yè)服務(wù)的方向發(fā)展，一定要緊密扎根在證券業(yè)內(nèi)為企業(yè)避險服務(wù)。這意味著業(yè)內(nèi)期盼的“迷你”股指期貨合約短期內(nèi)將很難推出。

發(fā)展以機(jī)構(gòu)為主的期指市場

朱玉辰表示，我國期貨市場創(chuàng)辦20年來，量的方面有了突飛猛進(jìn)的發(fā)展，現(xiàn)在面臨著在質(zhì)的方面如何提升的課題。要解決這一課題，在制度設(shè)計、工作方法以及理念上，都要實現(xiàn)一個很大的轉(zhuǎn)變。他指出，目前，世界上名稱為股指期貨的品種多達(dá)300個，但這些品種參與者的結(jié)構(gòu)區(qū)別很大。歐美的股指期貨交易完全以機(jī)構(gòu)投資者為主，運作方式比較嚴(yán)格、規(guī)范。在美國，散戶是不能參與股指期貨的。韓國雖然擁有世界上規(guī)模最大期貨交易所，但世界權(quán)威組織對期貨交易所進(jìn)行排名時，一般將韓國剔除在外。因為韓國做的是虛值期權(quán)、價外權(quán)證，甚至5元就可以投資期貨，從某種程度上講，韓國的股指期貨已被彩票化。

中國股指期貨應(yīng)該走什么道路，是搞“彩票化”的股指期貨，還是回歸到歐美嚴(yán)格意義上的股指期貨？朱玉辰表示，這個問題非常具有挑戰(zhàn)性。他強(qiáng)調(diào)，中國金融期貨交易所是一個新市場，一定要往機(jī)構(gòu)化為主、為產(chǎn)業(yè)化發(fā)展服務(wù)的方向發(fā)展，一定要緊緊扎根在證券業(yè)內(nèi)，為企業(yè)的避險需求提供服務(wù)。

對于目前股指期貨市場存在的問題，朱玉辰認(rèn)為有兩個方面需要檢討。一是套期保值，現(xiàn)在套期保值成本還比較高，在鼓勵套期保值的同時，又在規(guī)則有所限制，提高了套保成本，這方面有待檢討。二是股指期貨文化問題。中國的股指期貨還處在“襁褓期”，所以這個時候是培養(yǎng)孩子走什么路、養(yǎng)什么性格、以什么風(fēng)范去成長的重要時刻。關(guān)鍵要形成一個好的文化，這個文化就是推廣避險文化。中金所目前已拿出很多精力做投資者教育，弘揚套保文化，讓套保變成一種習(xí)慣。

期指監(jiān)管打通期現(xiàn)兩市

朱玉辰表示，現(xiàn)在很多違規(guī)操作都是跨市場進(jìn)行的，有可能在現(xiàn)貨市場采取行動把期貨市場變成取款機(jī)，還有可能利用期貨市場波動來掩護(hù)現(xiàn)貨市場的違規(guī)行動。中金所和上海證券交易所、深圳證券交易所之間每天都通過“綠色通道”進(jìn)行數(shù)據(jù)交換，以加強(qiáng)監(jiān)管。此外，每當(dāng)市場出現(xiàn)異動時，中金所都會認(rèn)真研究可能影響市場波動的信息來源。對于這些信息(可能是經(jīng)濟(jì)學(xué)家、股評人士的文章，也可能是某個機(jī)構(gòu)發(fā)表的報告)的相關(guān)方，中金所都會重點關(guān)注，調(diào)查他們在股指期貨市場是否有持倉，是否有關(guān)聯(lián)，是否散布了謠言致使價格波動，從而在股指期貨市場取得不當(dāng)收益。

朱玉辰還透露，截至目前，股指期貨市場開戶數(shù)達(dá)到5.6萬，每日新增200個客戶，整個股指期貨市場的資金量已超過200億。股指期貨每天成交量約為27萬手，交易額約為2400億。市場熱度已比較理性。套期保值參與的不多，但套保效果較佳，中信證券、國泰君安證券、招商證券等主力證券公司在股票自營上已普遍利用股指期貨對自營盤套期保值。

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