馬駿：通脹已是中國非常嚴峻的現(xiàn)實挑戰(zhàn)

2010年12月17日 12:40
來源：財經(jīng)網(wǎng)

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如果中國有綜合指標，將CPI、物價放在一起，確實現(xiàn)在是11年以來通脹壓力最緊張的狀態(tài)，必須認識到通脹壓力對經(jīng)濟帶來的危害

【《財經(jīng)》記者張春輝】德意志銀行董事總經(jīng)理、大中華區(qū)首席經(jīng)濟學家馬駿認為，在中國，通脹已經(jīng)不是預期問題，而是非常嚴峻的現(xiàn)實挑戰(zhàn)。

2010年12月17日，《財經(jīng)》年會“2011：預測與戰(zhàn)略”在北京舉行，馬駿在“世界與中國經(jīng)濟走勢”一節(jié)發(fā)言時表達了上述觀點。

“中國通脹不光是一個內(nèi)部產(chǎn)生的通脹，還有相當一部分來自于全球大宗商品，這部分有不可控性”，馬駿說。

中國人民銀行近日公布的儲戶調(diào)查顯示，老百姓對物價滿意度已經(jīng)降到了11年以來最低。馬駿在實體經(jīng)濟中接觸很多消費者、企業(yè)家，他提到，“他們覺得CPI增長率沒有2008年年初那么高，但是感覺上壓力比那個時候嚴重，因為我們不光有CPI的壓力，還有房價的壓力。

馬駿認為，如果中國有綜合指標，將CPI、物價放在一起，確實現(xiàn)在是11年以來通脹壓力最緊張的狀態(tài)，必須認識到通脹壓力對經(jīng)濟帶來的危害。

在馬駿看來，這種危害至少有以下幾個方面：

第一，高通脹加深通脹預期，又會帶動通脹。CPI數(shù)據(jù)發(fā)現(xiàn)非常有趣的現(xiàn)象，所有通脹最快行業(yè)訂單都增長得最快。服裝行業(yè)最近訂單增長很快，因為棉花價格上升80%，大家都預期現(xiàn)在不買服裝的話，三個月以后價格會更高。由于這樣的預期導致通脹會加劇，會有一個螺旋式上升壓力。通脹本身加深公司上升預期，成本造成通脹。

第二，通脹對于收入分配產(chǎn)生惡化效應，是對于低收入人群很重的稅收，對于企業(yè)收入進行大幅度重新分配，也會導致社會壓力。

第三，通脹如果在短期之內(nèi)沒有一套及時、有力的措施對應，很可能在通脹加劇的時候，讓政府被迫采用更加極端、更加力度大的政策加以緊縮，就會導致經(jīng)濟中期大起大落的風險。所以我在通脹方面結(jié)論，目前通脹和增長下滑兩個風險不是在同一個數(shù)量級上，不能光講既要增長，又要對付通脹，似乎給大家印象，這兩個風險一樣，其實通脹風險比增長下滑風險嚴峻多。尤其在百分之九點幾GDP增長下。

第四，最應該關注貨幣，通脹的根本原因是貨幣過于寬松，信貸增長過于寬松，利率太低。有量化觀點，如果信貸明年新增貸款還是7.5萬億，把CPI控制在4%之內(nèi)有很大難度，一個更加合適的貨幣增長和貸款增長速度應該是貨幣控制在15%，貸款增長控制在14%，就是6.5萬億，

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