2010年12月22日 11:25
來源：第一財經(jīng)日報 作者：胡軍華

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因明年第二季度訂單金額下跌因素影響，股價在12月20日大跌近16%，市值一日蒸發(fā)35億余港元后，李寧公司(02331.HK)昨日的股價也未能止住下跌行情，再次下跌5.26%，收于16.94港元。

分析人士表示，除受訂單金額同比減少影響外，市場還擔(dān)心體育用品企業(yè)依靠新開門店增厚業(yè)績的路徑已經(jīng)碰到“天花板”，李寧公司以及國內(nèi)其他運動品牌改變奉行多年的增長套路已經(jīng)迫在眉睫。

此外，李寧欲借殼的非凡中國日前披露，港交所的創(chuàng)業(yè)板上市委員會已裁定非凡中國收購李寧約30%股權(quán)為反收購交易，截至目前，被裁定為反收購的交易，尚未有成功通過的案例。而這對李寧公司進(jìn)入體育地產(chǎn)業(yè)來說，無疑是一個重大打擊。非凡當(dāng)日聲明，已就上市委員會的裁決提出上訴。

昨日，李寧公司有關(guān)人士向《第一財經(jīng)日報》透露，未來會整合一部分業(yè)績不好的門店，通過提升單店銷售收入來促進(jìn)公司業(yè)績的增長，但未透露具體的關(guān)店數(shù)量。業(yè)內(nèi)人士表示，此次李寧關(guān)店的數(shù)量可能達(dá)到500~600家。截至今年6月30日，李寧品牌的店鋪數(shù)量為7478家。

李寧公司日前表示，2011財政年度第二季度李寧牌產(chǎn)品訂貨會已結(jié)束，按照零售吊牌價計算的訂單總值與2010年同期相當(dāng)，其中服裝產(chǎn)品和鞋產(chǎn)品平均零售價均上漲超過 8%，但訂貨數(shù)量則分別下降超過7%和8%。計算集團(tuán)給予經(jīng)銷商批發(fā)折扣作出調(diào)整的影響，訂單總值按照批發(fā)出貨計算較2010年同期下降約6%。 8%，

與李寧公司訂單金額同比下降6%相比，另一家國內(nèi)體育用品公司的訂單情況顯得較為“亮麗”。在新加坡上市的中國鴻星體育有限公司(下稱“中國鴻星體)今年11月的公告顯示，其2011年春夏訂貨會訂單金額為8.49億元人民幣，同比增長24.9%。

業(yè)內(nèi)人士指出，中國鴻星的訂單金額增長不能代表整個行業(yè)，2009年，國內(nèi)主要運動品牌業(yè)績大幅增長，中國鴻星因為各種因素業(yè)績不增反減，經(jīng)過調(diào)整，中國鴻星的業(yè)績今年開始反彈，情況比較另類，實際上今年包括李寧在內(nèi)的國內(nèi)各大運動品牌面臨很大的壓力，昨日，安踏、特步、361度的股價都出現(xiàn)了幅度不一的下跌。

而開新店是國內(nèi)運動品牌業(yè)績增長的一大主要動力，但是近年來的房租大幅增長已經(jīng)讓開新店賺錢的難度越來越大。一位體育用品經(jīng)銷商告訴記者，現(xiàn)在四川的一些地級市，門店的租金已經(jīng)突破每平方米1萬元，房租每年以10%~20%的幅度增長，有些地區(qū)的租金水平與上海等一線城市相差無幾。

李寧公司的主要市場在國內(nèi)的省會城市和各地級市，截至今年6月30日，李寧新增加229間店面，其中70%以上的新增店鋪集中在國內(nèi)二三級城市。

李寧公司CEO張志勇說：“運動用品零售市場面臨沉重的壓力。一方面，以前依靠大量開新店的增長模式已經(jīng)難以持續(xù)；另一方面，運營終端零售門店的各項費用越來越高，這使得李寧公司的經(jīng)銷商對下一年度的增長前景越加謹(jǐn)慎?！?

為了幫助經(jīng)銷商應(yīng)對成本上漲的壓力，李寧公司表示將提高給予經(jīng)銷商的折扣率。業(yè)內(nèi)人士介紹，李寧公司原來批發(fā)給經(jīng)銷商的折扣率是57%~58%，調(diào)整后折扣率會增加2~3個百分點，對于具體的折扣率增加水平，李寧公司有關(guān)人士表示不知情。

李寧公司現(xiàn)有門店的銷售收入提升還有較大空間。體育用品觀察人士馬崗說，以2009年為例，李寧品牌的營收為77億元，2008年為63.5億元，2009年增加13.5億元，2009年李寧品牌店數(shù)為7249家，平均每家店的產(chǎn)出為106萬元，2009年凈增加門店 1004家，以此計算，新增店給李寧業(yè)績貢獻(xiàn)就有10.6億元之多，占到2009年新增營業(yè)收入13.5億元的八成左右，由此也可見李寧公司2009年的已有門店增長并不高。 1004家，

馬崗還表示，李寧品牌貢獻(xiàn)了李寧公司大多數(shù)的收入，單一品牌創(chuàng)造的收入超過70億元，已經(jīng)達(dá)到很高的水平，指望李寧品牌繼續(xù)大幅增長并不現(xiàn)實；李寧公司還有“樂途”、“新動”、“艾高”、“紅雙喜”等子品牌，但是貢獻(xiàn)的收入還不大，還有很大的潛力可挖，如此李寧業(yè)績增長的基礎(chǔ)將寬厚很多。

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