2010年12月24日 03:02
來(lái)源：證券時(shí)報(bào) 作者：唐 盛

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證券時(shí)報(bào)記者 唐 盛

本報(bào)訊 據(jù)接近康師傅控股(00322.HK)的消息人士透露，康師傅已在全國(guó)范圍內(nèi)停止向家樂(lè)福供貨，產(chǎn)品包括未加價(jià)的其它方便面系列，另外，雙方的洽談可能要延至新年后再續(xù)。 據(jù)

市場(chǎng)人士分析，在通脹高企的情況下，類(lèi)似于康師傅這樣具定價(jià)優(yōu)勢(shì)的龍頭企業(yè)將繼續(xù)維持強(qiáng)勢(shì)，有可能將增加的成本轉(zhuǎn)嫁給消費(fèi)者，此舉對(duì)其股價(jià)走勢(shì)有一定的支持作用。

“調(diào)價(jià)門(mén)”暴露商業(yè)潛規(guī)則

有媒體報(bào)道稱，家樂(lè)福此前曾公開(kāi)表示，由于拒絕康師傅對(duì)方便面的提價(jià)要求，家樂(lè)福遭到了康師傅斷貨的“回?fù)簟?。家?lè)福表示，正與康師傅協(xié)商，爭(zhēng)取康師傅的方便面早日重新上架。

但隨后康師傅發(fā)布聲明稱，“此次爭(zhēng)議與產(chǎn)品調(diào)價(jià)毫無(wú)關(guān)系”，而是雙方因商業(yè)往來(lái)的交易條件產(chǎn)生歧異所致。此次爭(zhēng)議的起因，是通路端(家樂(lè)福)片面暫停采購(gòu)部份產(chǎn)品，康師傅發(fā)并非主動(dòng)斷貨”?？祹煾翟诼暶髦袕?qiáng)調(diào)，通路端屢次違反誠(chéng)信原則，不合理地強(qiáng)勢(shì)要求提高銷(xiāo)售返還幅度；再加上受限于成本壓力，公司無(wú)法以原條件繼續(xù)供應(yīng)袋面產(chǎn)品，“通路端于是暫停采購(gòu)公司產(chǎn)品”，并消極應(yīng)對(duì)康師傅提出的協(xié)商邀請(qǐng)，但公司期待“在平等互惠的條件下盡快消弭歧異”

上述接近康師傅的消息人士也表示，康師傅拒向家樂(lè)福供貨的原因，并非由于其旗下占營(yíng)銷(xiāo)達(dá)3成的經(jīng)典袋方便面由2元(人民幣，下同)加價(jià)至2.2元的要求不被接受，而是由于家樂(lè)福要求從加幅中提成0.1元，占一半的漲幅。他表示，雙方的洽談將會(huì)延至新年后再續(xù)。

大行唱多具定價(jià)優(yōu)勢(shì)企業(yè)

雖然康師傅與家樂(lè)福的較勁仍在繼續(xù)，但內(nèi)地高企不下的通脹壓力，讓外資大行更青睞具有加價(jià)能力的龍頭企業(yè)。

野村證券表示，市場(chǎng)擔(dān)心管理層可能實(shí)施價(jià)格調(diào)控舉措，但價(jià)格調(diào)控更多是影響投資市場(chǎng)人氣，而不是公司的基本面。野村認(rèn)為，價(jià)格調(diào)控不會(huì)波及整個(gè)行業(yè)，業(yè)內(nèi)的大多數(shù)領(lǐng)頭羊企業(yè)，如最容易受到價(jià)格調(diào)控影響的必需消費(fèi)品行業(yè)中的康師傅控股、蒙牛乳業(yè)(02319.HK)、中國(guó)食品(00506.HK)等已經(jīng)調(diào)高了旗下產(chǎn)品的價(jià)格，以轉(zhuǎn)嫁企業(yè)成本上漲的壓力。

野村特別指出，雖然康師傅的原料成本持續(xù)高企，但相信公司具有強(qiáng)勁的定價(jià)能力，方便面業(yè)務(wù)可轉(zhuǎn)嫁成本壓力，預(yù)計(jì)公司2011年毛利率同比持平，相對(duì)2010年預(yù)計(jì)下滑4.1%；將康師傅明年的盈利展望上調(diào)，預(yù)期每股盈利同比增長(zhǎng)35%，以反映平均售價(jià)上調(diào)及銷(xiāo)量增長(zhǎng)的影響；投資評(píng)級(jí)由“中性”升至“買(mǎi)入”，目標(biāo)價(jià)由19港元調(diào)高至23.2港元，預(yù)計(jì)市盈率為30倍，較業(yè)內(nèi)平均有30%的溢價(jià)。

大華繼顯從在港上市的消費(fèi)股中挑出10只具有持久競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)的股票，康師傅便是其中之一。大華繼顯表示，這些公司的優(yōu)勢(shì)不容易被競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手復(fù)制或超越，可以更好抵御通脹的影響，它們都有能力上調(diào)產(chǎn)品價(jià)格、提高市場(chǎng)占有率，更為重要的是，這些公司有能力籌措資金以擴(kuò)大業(yè)務(wù)，可以從內(nèi)部獲得資金而不過(guò)度依賴于股票或債券融資。

但麥格理指出，康師傅中斷供應(yīng)的做法可能對(duì)公司不利，因?yàn)橥瑢僖粋€(gè)行業(yè)的統(tǒng)一企業(yè)中國(guó)(00220.HK)在方便面市場(chǎng)越來(lái)越具有競(jìng)爭(zhēng)力。

康師傅控股昨日收?qǐng)?bào)20港元，微漲0.71%。

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