2011年01月05日 07:19
來(lái)源：上海證券報(bào) 作者：安仲文

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昨日，高鐵股在新年首個(gè)交易日中的給力表現(xiàn)令投資者印象深刻。隨著高鐵出口預(yù)期的不斷加大，基金經(jīng)理也已重新審視高鐵股基本面存在的變化及其帶來(lái)的投資機(jī)會(huì)。

進(jìn)入“十二五”規(guī)劃中的第一個(gè)交易日，有關(guān)高鐵出口的消息不斷釋放。據(jù)悉，中國(guó)途經(jīng)老撾、泰國(guó)至新加坡的高鐵線路有望在2011年開工。

一些基金經(jīng)理認(rèn)為，新興國(guó)家的需求將拉動(dòng)國(guó)內(nèi)高鐵設(shè)備市場(chǎng)，巴西、阿根廷等拉美國(guó)家的高鐵計(jì)劃，將會(huì)成為加快中國(guó)高鐵出口的推動(dòng)因素。2010年7月，阿根廷與中國(guó)簽署了金額高達(dá)100億美元的多項(xiàng)鐵道科技出口合約。

南方基金投資總監(jiān)邱國(guó)鷺認(rèn)為，包括高鐵在內(nèi)的中國(guó)高端裝備制造市場(chǎng)空間被市場(chǎng)低估了?！拔覀冞@一領(lǐng)域不僅存在一個(gè)巨大的國(guó)內(nèi)市場(chǎng)，同時(shí)還應(yīng)看到新興市場(chǎng)國(guó)家也在發(fā)展，他們?cè)谶@一領(lǐng)域的需求也有相當(dāng)大的空間，我們還有出口優(yōu)勢(shì)。

“高鐵現(xiàn)在是機(jī)構(gòu)最為關(guān)心的熱點(diǎn)之一，我們也很認(rèn)同它的前景?！遍L(zhǎng)城久富基金經(jīng)理?xiàng)罱ㄈA對(duì)《上海證券報(bào)》表示，高鐵在國(guó)內(nèi)的建設(shè)投資會(huì)超出市場(chǎng)預(yù)期，對(duì)部分上市公司而言明顯存在市場(chǎng)機(jī)遇。與此同時(shí)，楊建華的另一個(gè)觀點(diǎn)與邱國(guó)鷺也頗為相似。楊建華認(rèn)為，高鐵還存在出口拉動(dòng)的因素，由于目前海外也掀起高鐵建設(shè)熱，而中國(guó)企業(yè)也在爭(zhēng)取一些國(guó)家的高鐵項(xiàng)目，因此高鐵技術(shù)、高鐵產(chǎn)品的出口前景也是比較樂(lè)觀的。

值得一提的是，基金經(jīng)理普遍關(guān)注“由傳統(tǒng)產(chǎn)業(yè)衍生為新興產(chǎn)業(yè)后，一些上市公司或行業(yè)的估值將得到重新修復(fù)”，而高鐵顯而易見(jiàn)更容易被理解為傳統(tǒng)鐵路行業(yè)向新興朝陽(yáng)行業(yè)的飛躍。

“更多應(yīng)關(guān)注那些傳統(tǒng)與新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合較好的股票。”南方優(yōu)選價(jià)值基金經(jīng)理談建強(qiáng)的觀點(diǎn)就頗具代表性。他認(rèn)為，在新興產(chǎn)業(yè)高估值的背景下，此類傳統(tǒng)、新興產(chǎn)業(yè)結(jié)合類的股票，現(xiàn)已經(jīng)具備一定安全邊際和成長(zhǎng)彈性。

因此，高鐵板塊被基金經(jīng)理給予重資配置也是較為普遍的現(xiàn)象。昨日A股市場(chǎng)中，高鐵板塊表現(xiàn)極為強(qiáng)勢(shì)，中國(guó)北車漲停，中國(guó)南車也幾乎以漲停收盤。這兩個(gè)股票此前已被基金經(jīng)理重倉(cāng)持有，其中諾安基金投資總監(jiān)楊谷在去年三季度增持中國(guó)北車3100萬(wàn)股，除了大舉增倉(cāng)中國(guó)北車外，諾安基金同期還大幅增持中國(guó)南車至8000萬(wàn)股；而華寶興業(yè)則在鐵路配件領(lǐng)域大舉布局，華寶興業(yè)旗下基金去年三季度增持了晉西車軸、南方匯通，這兩只鐵路零配件股昨日漲幅也在5%以上。

不過(guò)在高鐵概念股大行其道的同時(shí)，基金經(jīng)理雖看好其行業(yè)前景，但對(duì)高鐵股的業(yè)績(jī)持續(xù)增長(zhǎng)也有所保留。

信達(dá)澳銀投資總監(jiān)王戰(zhàn)強(qiáng)表示，前期機(jī)構(gòu)不看好高鐵板塊的原因是擔(dān)心相關(guān)公司產(chǎn)品毛利率不高。

其實(shí)，關(guān)于投資回報(bào)率的問(wèn)題一直被部分基金經(jīng)理反復(fù)提及。

“這么巨額的投資，它的回報(bào)率是一個(gè)大問(wèn)題，以地鐵為例，我們知道國(guó)內(nèi)很多城市投入巨資修地鐵，但不少城市地鐵都是虧損的?！鄙钲谝晃换鸾?jīng)理向本報(bào)記者坦言，對(duì)于高鐵，不應(yīng)只看投入，更要關(guān)注投資回報(bào)率?！案哞F在短期內(nèi)會(huì)拉動(dòng)對(duì)相關(guān)設(shè)備的需求，但如果投資回報(bào)率很不理想，這會(huì)影響進(jìn)一步的投入，對(duì)相關(guān)上市公司的預(yù)期也會(huì)落空?！鄙鲜龌鸾?jīng)理這樣表示。

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