2011年01月10日 09:26
來源：投資快報 作者：彭浩

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記者 彭浩

編者按：在PMI數(shù)據(jù)公布后，一系列重磅經(jīng)濟數(shù)據(jù)本周將陸續(xù)公布。其中，數(shù)據(jù)焦點仍是通脹指標(biāo)CPI。鑒于12月CPI可能回落至5%以下，多位專家預(yù)計將強化市場對于調(diào)控放松的預(yù)期，從而利好市場投資氣氛。

12月CPI有望回落至5%以內(nèi)

中國物流與采購聯(lián)合會在元旦期間公布的12月份PMI出現(xiàn)回落，預(yù)示著中國經(jīng)濟的強勁增長可能會有所放緩，令市場憧憬國內(nèi)宏觀調(diào)控政策將會放松。在PMI數(shù)據(jù)公布后，一系列重要經(jīng)濟數(shù)據(jù)也將陸續(xù)公布。

今年1月10日海關(guān)將公布上月進出口數(shù)據(jù)，1月13日央行公布上月貨幣信貸數(shù)據(jù)，本月晚些時候統(tǒng)計局將公布去年12月份和四季度的各項經(jīng)濟指標(biāo)。其中，數(shù)據(jù)焦點仍是通脹指標(biāo)CPI。21家金融機構(gòu)的首席經(jīng)濟學(xué)家預(yù)測，12月CPI回落至5%以下，預(yù)測均值為4.43%，較11月份的5.1%出現(xiàn)回落。此外，經(jīng)濟學(xué)家還預(yù)測，信貸增幅明顯回落至4000億元左右；在消費市場繼續(xù)平穩(wěn)增長的同時，投資增速小幅上升；貿(mào)易順差有所回落，進出口增速雙雙大幅降低。

根據(jù)日前商務(wù)部公布的去年12月20日至26日的食用農(nóng)產(chǎn)品價格指數(shù)，除蔬菜價格、水產(chǎn)品、蛋類價格周環(huán)比漲幅為0外，其他農(nóng)產(chǎn)品價格繼續(xù)維持較快增長，其中糧食周環(huán)比上漲0.5%。這些數(shù)字也進一步印證了此前國家發(fā)改委主任張平提出的2010年我國物價漲幅將比3%稍微高一點的說法。專家指出，從12月整體來看，食品價格總體呈現(xiàn)平穩(wěn)態(tài)勢。鑒于食品在CPI中占比較大的比重，由此預(yù)計2010年12月CPI將呈現(xiàn)漲幅收窄的態(tài)勢。同時，全年 CPI控制在 3.3%左右預(yù)示著2010年12月份CPI漲幅較11月份將明顯收窄。

今年通脹壓力料前高后低

6次全面上調(diào)存款準(zhǔn)備金率后，中國央行在去年年底又突然加息，出乎市場預(yù)料。進入2011年，關(guān)于中國增加加息頻率的預(yù)期越來越濃厚。

專家認為，物價治理的終極問題，還是流動性回收、貨幣常態(tài)化的問題。2010年雖然貨幣政策已經(jīng)向常態(tài)化邁進，但M2仍高于歷史均值，回收流動性、控制信貸增速的路還要繼續(xù)走下去，由此才能穩(wěn)定通脹預(yù)期。

交通銀行金融研究中心研究員陸志明表示，由于通脹預(yù)期形成之后，物價會有一定的上漲慣性；加上2011年1~2月將是我國傳統(tǒng)的春節(jié)期間，節(jié)日需求會帶動部分產(chǎn)品的價格上漲；再加上進入冬季以來，低溫雨雪等災(zāi)害性天氣出現(xiàn)的可能性增加，將給蔬菜、瓜果等農(nóng)產(chǎn)品的生產(chǎn)和運輸帶來困難，今年一季度物價上漲的壓力仍然較大。

上述研究中心近期發(fā)布的研究報告指出，在物價持續(xù)上漲已引起政府有關(guān)部門高度關(guān)注的情況下，預(yù)計物價上漲的勢頭會在2011年第二季度后得到有效控制，預(yù)計2011年物價上漲將呈現(xiàn)前高后低的走勢。

12月新增貸款或出現(xiàn)回落

12月新增貸款終將出現(xiàn)回落。政府在2010年設(shè)定的新增信貸目標(biāo)為7.5萬億元，2010年前11個月新增人民幣貸款已達7.44萬億元，近期傳聞2010年12月新增信貸約為4000億元，全年將可能達到8萬億元左右。雖然超出年初設(shè)定目標(biāo)，但較往年的不均衡已經(jīng)明顯好轉(zhuǎn)。

調(diào)查結(jié)果顯示，12月人民幣新增貸款預(yù)測均值為4020億元，中位數(shù)為3700億元，均大幅低于央行公布的11月份數(shù)值(5640億元)。在參與調(diào)查的20家機構(gòu)中，15家機構(gòu)所給數(shù)值在5000億元以下，最低至2900億元(光大證券)。在余下5家機構(gòu)中，瑞穗證券和野村證券給出了5500億元的最大值。

進入2011年，一行三會年度工作會議陸續(xù)召開之際，盡管2011年信貸目標(biāo)仍未水落石出，但銀行放貸已經(jīng)爭分奪秒地展開。記者了解到，1月商業(yè)銀行突擊放貸主要是商業(yè)行為，商業(yè)銀行做大利潤要靠規(guī)模和價格，目前利差進一步擴大的空間有限，只有以量補價，早放貸早收益。所以在政策還沒明確之前，商業(yè)銀行第一季度，特別是第一個月放貸將出現(xiàn)高潮。

機構(gòu)預(yù)測去年GDP均值10.07%

2010年的中國經(jīng)濟繼續(xù)保持高速增長。調(diào)查數(shù)據(jù)顯示，2010年GDP增速預(yù)測均值為10.07%，中位數(shù)為10.2%，最大值和最小值分別為10.3%和9.0%，均高于2010年8%的經(jīng)濟增長目標(biāo)，同時也高于2009年修訂后的GDP增速(9.1%)。

據(jù)悉，央行行長周小川近日表示，2010年中國的GDP增長將在10%左右。而調(diào)查數(shù)據(jù)也顯示，預(yù)計2010年GDP增速在10%及以上的多達16家，僅有3家預(yù)測值在10%以下。

興業(yè)銀行首席經(jīng)濟學(xué)家魯政委表示，由于各得其所的節(jié)能減排辦法被找到，工業(yè)增加值預(yù)計繼續(xù)反彈，2010年增長由此得以圓滿收官。

德意志銀行大中華區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家馬駿預(yù)計，未來兩個季度的GDP環(huán)比增速會繼續(xù)保持強勢，然后在2011年下半年放緩。受出口和固定資產(chǎn)投資疲軟影響，2011年經(jīng)濟增速會回落至8.7%。

摩根大通中國區(qū)首席經(jīng)濟學(xué)家王黔也認為，中國政府在逐步實施政策正?；婵刂?a href="http://m.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹的同時，將繼續(xù)以保持經(jīng)濟穩(wěn)步增長為主，故無意實施過度緊縮。

通脹壓力緩解提振股市

近幾個月來，不斷上沖的CPI指標(biāo)是引發(fā)加息、提高準(zhǔn)備金、控信貸等從緊手段的導(dǎo)火索，鑒于12月CPI、PPI等經(jīng)濟活動指標(biāo)均可能出現(xiàn)回落，多位專家預(yù)計將強化市場對于調(diào)控放松的預(yù)期，從而利好市場投資氣氛。

廣州證券研究所總經(jīng)理、首席研究員袁季表示，市場對調(diào)控措施的預(yù)期較為明確，如果力度在預(yù)期內(nèi)或低于預(yù)期，市場向上的彈性將增強，反之，如果力度高于預(yù)期，則仍有消化影響的過程。焦點數(shù)據(jù)依然是CPI，在其高企階段，多頭始終會保持必要的審慎。同時繼續(xù)強調(diào)市場的估值支持將對系統(tǒng)性風(fēng)險起到抑制作用。

光大保德信基金公司研究總監(jiān)戴奇雷指出，考慮到去年12月底人民銀行已經(jīng)加息，下周一公布數(shù)據(jù)后人民銀行再次加息的可能性比較小。不過，由于近期人民幣連續(xù)升值，不排除熱錢會加快流入，一旦銀行信貸投放超預(yù)期，央行極有可能會上調(diào)某些銀行的存款準(zhǔn)備金率，施行差額存款準(zhǔn)備金率的措施。

一位私募人士也告訴記者，本周A股或?qū)⒂瓉硪粓稣嬲饬x上的“激戰(zhàn)”，因基數(shù)翹尾因素，12月CPI環(huán)比稍有下降幾成定局，屆時多空天平向哪方傾斜將見分曉。

發(fā)自《投資快報》

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