2011年01月14日 06:41
來源：中國證券網(wǎng)－上海證券報

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⊙記者 潘圣韜 錢瀟雋 ○編輯 陳羽 朱紹勇

主板“最貴”新股華銳風(fēng)電昨日首度亮相A股市場，不料首日破發(fā)的表現(xiàn)令其創(chuàng)下2009年新股發(fā)行制度改革以來的多項尷尬“紀(jì)錄”：主板新股首日跌幅第一，新股單次申購收益率最低，單支簽絕對虧損金額最高……

被過分抬高的發(fā)行價格自然被視為“罪魁禍?zhǔn)住?。事實上，華銳風(fēng)電首日大幅破發(fā)對參與其網(wǎng)下配售的機(jī)構(gòu)投資者也是“當(dāng)頭一棒”：截至昨日收盤，49家配售對象浮虧金額合計超過1.8億元。

業(yè)內(nèi)人士指出，華銳風(fēng)電黯淡的“首演”再次為詢價機(jī)構(gòu)敲響警鐘，也將使其在今后的新股報價中更趨于理性。但另一方面，新股破發(fā)現(xiàn)象的普遍出現(xiàn)，表明一二級市場價差在逐漸縮小，這也體現(xiàn)出了新股發(fā)行制度市場化改革的成效。

首日“黯淡”收場

“最貴主板新股”華銳風(fēng)電在之前的詢價過程中可謂風(fēng)光無限，一些研究機(jī)構(gòu)甚至認(rèn)為其上市首日股價過百沒有懸念。但事實表明，投資者并不買賬。

昨日早盤集合競價結(jié)束，華銳風(fēng)電非但沒有如一些機(jī)構(gòu)預(yù)計的那樣大幅高開，反而直接“破發(fā)”開在87元，開盤就下跌了3.33%。此后雖出現(xiàn)一次小反彈，但跟風(fēng)者寥寥，股價最高上摸88.8元后便一路下挫。截至收盤，華銳風(fēng)電收于81.37點，首日跌幅也最終定格為9.59%。值得一提的是，華銳風(fēng)電首日換手率不足三成，即使在主板新股中也甚為少見。

雖說最近新股首日破發(fā)的現(xiàn)象并不鮮見，但華銳風(fēng)電昨日卻一連創(chuàng)下了09年新股發(fā)行制度改革以來的多項新股“記錄”

首先，9.59%的首日跌幅為主板新股之“最”，在所有新股中也僅次于去年5月20日上市的奧克股份。

其次，以昨日成交均價計算，華銳風(fēng)電此次的申購收益率為-0.193%，這也超過了之前的中國一重，成為2009年以來單次申購收益率最低的新股。

此外，由于華銳風(fēng)電發(fā)行價高達(dá)90元，又在滬市主板發(fā)行，其單支簽的原始市值高達(dá)9萬元，以84.16元的昨日成交均價計算，首日“割肉”投資者單支簽的平均虧損金額達(dá)到5840元，創(chuàng)出了又一新股之“最”

高發(fā)行價再成“破發(fā)”根源

頂著“最貴”光環(huán)上市的華銳風(fēng)電，首日表現(xiàn)卻令其追捧者大跌眼鏡。而一手捧出華銳風(fēng)電90元發(fā)行價的機(jī)構(gòu)投資者也在品嘗著首日浮虧的“苦果”

資料顯示，華銳風(fēng)電此次網(wǎng)下發(fā)行2100萬股，按90元的發(fā)行價計算，參與網(wǎng)下配售機(jī)構(gòu)的原始持股市值為18.9億元。而經(jīng)過昨日一跌，目前這些機(jī)構(gòu)的賬面浮虧總額達(dá)1.81億元。

事實上，此發(fā)行價格當(dāng)時在詢價機(jī)構(gòu)中的認(rèn)可度并不高。

據(jù)其之前發(fā)布的網(wǎng)下配售結(jié)果公告顯示，初步詢價階段共有46 家詢價機(jī)構(gòu)管理的72 家配售對象提交了有效報價，而達(dá)到本次最終確定的發(fā)行價格90.00元/股并滿足《網(wǎng)下發(fā)行公告》要求的配售對象為49 家。

“對于主板新股機(jī)構(gòu)以前的申購熱情是比較高的，之前同為主板上市的海南橡膠有249家配售對象參與詢價，四方股份則有379家，光從報價機(jī)構(gòu)數(shù)量就可以看出華銳風(fēng)電的下降趨勢是很明顯的。表明機(jī)構(gòu)參與的積極性不是很高。”申萬分析師林瑾指出。

此外，雖然作為風(fēng)電設(shè)備制造龍頭，華銳風(fēng)電的成長性一直為市場最大的看點，但是否能支撐如此高的估值也遭到一些業(yè)內(nèi)人士的質(zhì)疑。有研究員指出，一方面，未來風(fēng)電增速將逐漸由爆發(fā)增長轉(zhuǎn)為穩(wěn)健增長，另一方面最近發(fā)生的觸電事件引起市場對公司產(chǎn)品質(zhì)量的擔(dān)憂，對公司原本業(yè)績增長的樂觀預(yù)期有所動搖。更為重要的是，同行業(yè)已上市的金風(fēng)科技的低估值，將在很大程度上牽制華銳風(fēng)電的溢價水平。

從保護(hù)投資者利益的角度出發(fā)，新股破發(fā)的接連出現(xiàn)有助于詢價機(jī)構(gòu)在參與網(wǎng)下報價時更為謹(jǐn)慎，從而使得新股定價更為合理。但從一級市場詢價接近二級市場估值水平的現(xiàn)象看，這也體現(xiàn)了新股發(fā)行制度改革市場化定價的初衷。

“其實海外新股首日破發(fā)的現(xiàn)象是非常普遍的。以前一級市場被投資者認(rèn)為是低風(fēng)險、無風(fēng)險收益，現(xiàn)在詢價已經(jīng)接近二級市場的估值水平，新股抵御系統(tǒng)性風(fēng)險的能力有所降低。這種情況和海外有點接軌了。以后打新收益或?qū)⒏蟪潭壬先Q于二級市場的預(yù)期。”林瑾表示。

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