2011年01月15日 15:05
來源：鳳凰網(wǎng)財(cái)經(jīng)

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朱文暉: 謝謝張永軍研究員。我聽您的觀點(diǎn)，對(duì)歐洲債務(wù)危機(jī)不是那么悲觀的態(tài)度，不太可能存在因?yàn)闅W元的問題而進(jìn)行二次探底的可能性。其實(shí)我也觀察到，在歐元匯率下來之后，德國的出口非常強(qiáng)勁，德國反而是撿了一個(gè)大便宜。但是我們也觀察到，德國和中國的經(jīng)濟(jì)聯(lián)系在過去幾年發(fā)展非?？?，我們看到一個(gè)數(shù)字說，德國大眾明年在華的銷售量會(huì)超過在德國本土的銷售量。而且過去一兩年當(dāng)中，幾個(gè)德國重要的汽車廠商的利潤來源，很大部分是中國市場供應(yīng)的。這里面我就感覺有一個(gè)大的問題，有可能在南歐，但是我們現(xiàn)在去買南歐的主權(quán)債，這個(gè)問題到底怎么看，和歐元區(qū)相比，美國經(jīng)濟(jì)的走勢怎么樣？由于這一系列變化，中國整個(gè)包括匯率這一塊領(lǐng)域，我們?cè)趺礃觼響?yīng)對(duì)，我想聽聽樊綱教授的意見。

樊綱: 第一，我比較贊同剛才張研究員所講的歐元的問題是很嚴(yán)重，但是也沒有那么嚴(yán)重。現(xiàn)在說到美國的問題，債務(wù)的問題，美國比歐洲還嚴(yán)重，歐洲平均算起來，每年的赤字也就8-9%，盡管希臘是13%，愛爾蘭是12%，但是平均起來8%-9%，美國是10%。債務(wù)占GDP的比重，歐洲平均起來80、90%，美國百分之百。所以，美國經(jīng)濟(jì)不景氣，要進(jìn)一步刺激經(jīng)濟(jì)，財(cái)政政策已經(jīng)走不動(dòng)了。最近它所謂的“強(qiáng)心劑”財(cái)政政策已實(shí)際沒有新的財(cái)政政策，只是延續(xù)了過去減稅的方案，沒有取消它，取消就變成緊縮性了，只能依靠貨幣政策，而貨幣政策大家都知道有兩類：一是叫利率政策，一是叫數(shù)量政策。昨天晚上央行又提高了準(zhǔn)備金率，叫數(shù)量政策。而前些日子用過利率政策，我們加過息，美國現(xiàn)在的利率政策沒有辦法用了，因?yàn)槭橇憷?，唯一剩下的就是?shù)量寬松，這就是他為什么采用數(shù)量寬松的政策背景。在這樣一個(gè)背景下，他采取這樣一個(gè)政策是不得已，而且只有這樣才能刺激經(jīng)濟(jì)逐步進(jìn)一步復(fù)蘇，達(dá)到這種效果。對(duì)于我們來說，就是數(shù)量美元對(duì)世界的影響，對(duì)它來講國內(nèi)經(jīng)濟(jì)政策是一個(gè)合理的政策，但是對(duì)世界產(chǎn)生負(fù)面的影響，而且是可能是相當(dāng)大的負(fù)面影響?，F(xiàn)在很多人的分析集中在6000億里有多少流出來，我說6000億多少流出來都是小數(shù)，真正的影響不在6000億的增量，而在于已有的存量，各種政策顯現(xiàn)出各種市場預(yù)期帶來的存量的變化。

樊綱: 第一，數(shù)量寬松政策一宣布，馬上人們對(duì)美元貶值預(yù)期就開始增大。緊接著的結(jié)果，就是世界上各種大宗商品價(jià)格，包括黃金應(yīng)聲而漲，這對(duì)于所有國家，特別是新興市場國家，有著重要的影響。大家可以想想這些價(jià)格的上漲，對(duì)各國通貨膨脹會(huì)產(chǎn)生什么影響。大宗商品其中包括糧食，除了氣候原因之外，主要是受美元貶值的預(yù)期使它的價(jià)格上漲。

樊綱: 第二，由于美國宣布這個(gè)政策，人們發(fā)現(xiàn)美國經(jīng)濟(jì)還有很多問題，因此已有多少萬億的投資當(dāng)中，一部分更多流向新興市場國家。 第二，

第三，美元作為國際貨幣，它要貶值，必須要由別人的升值來實(shí)現(xiàn)。因此，就加大了人們對(duì)其他貨幣升值的預(yù)期，包括對(duì)人民幣升值的預(yù)期。在這個(gè)預(yù)期下，所謂的熱錢就會(huì)涌入。在這樣一個(gè)大的背景下，就加劇了世界上不平衡復(fù)蘇的情況，一方面是發(fā)達(dá)國家在那兒要么主權(quán)債，要么是流動(dòng)性一時(shí)還刺激不起來，另一方面是發(fā)展中國家、新興市場國家增長勢頭很強(qiáng)勁，但是面臨著流動(dòng)過剩和通貨膨脹的問題。

樊綱: 包括今天上午說了很多通貨膨脹的問題，這兒想提醒一句，我們這5%是小數(shù)，其他發(fā)展中國家現(xiàn)在百分之十幾，那都成了大的政治問題了，包括印度、俄羅斯、拉美一些國家，都是兩位數(shù)以上的通貨膨脹，而糧食價(jià)格還在進(jìn)一步的上漲。所以，對(duì)我們來說，確實(shí)要思考如何在這種背景下，嚴(yán)防通貨膨脹，防止流動(dòng)性過剩造成的影響，防止世界流動(dòng)性過剩所產(chǎn)生的影響。除了貨幣政策以外，我們的數(shù)量收緊，昨天晚上又凍結(jié)了一部分貨幣之外，確實(shí)要思考匯率政策。

樊綱: 我個(gè)人一直贊成漸進(jìn)升值，我不認(rèn)為誰知道“一步到位”的“位”在什么地方，我也不贊成忽視那種可能性，就是你一步跳到一位，人家又要求你再跳一位，這種波來動(dòng)去所產(chǎn)生的影響。但是在世界各種大宗商品物價(jià)上漲的背景下，在通貨膨脹生成機(jī)理方面，它總是貨幣，所以我一開始先講流動(dòng)性過剩的問題，但是生成機(jī)理從各種渠道來生成的時(shí)候，就有一個(gè)怎么應(yīng)對(duì)世界大宗商品價(jià)值成本上漲，資源上漲的因素和資源流動(dòng)，包括資本流動(dòng)的問題。這個(gè)時(shí)候，適當(dāng)?shù)募涌旎蛘咛崆凹涌煲恍﹨R率的升值的浮動(dòng)，也許有利于應(yīng)對(duì)目前的通貨膨脹的壓力，有利于我們調(diào)整經(jīng)濟(jì)結(jié)構(gòu)和在宏觀上保持經(jīng)濟(jì)的穩(wěn)定，保持經(jīng)濟(jì)能夠持續(xù)穩(wěn)定的發(fā)展，在發(fā)展的背景下，我們逐步再調(diào)整結(jié)構(gòu)。所以我確實(shí)現(xiàn)在應(yīng)該深入研究世界經(jīng)濟(jì)、世界資本市場資金流動(dòng)、外匯等的變化趨勢，來進(jìn)一步做好下一步不僅是2011年，還有2012年以及今后幾年我們保持經(jīng)濟(jì)持續(xù)穩(wěn)定的宏觀經(jīng)濟(jì)政策。

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