2011年01月17日 06:00
來源：中國證券報(bào) 作者：杜雅文

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增發(fā)股上市首日受漲跌幅限制 中小板競價(jià)范圍提至10%

杜雅文

隨著多層次資本市場建設(shè)的突破，市場發(fā)生了重大變化。為此，深交所對《交易規(guī)則》進(jìn)行了修訂，并擬于2月28日正式實(shí)施。

修訂后的《交易規(guī)則》擴(kuò)大和細(xì)化了重點(diǎn)監(jiān)控事項(xiàng)范圍，新增了涉嫌內(nèi)幕交易、市場操縱等違法違規(guī)行為，將近年來市場較為關(guān)注的“漲停板敢死隊(duì)”行為，季末年末或相關(guān)衍生品結(jié)算日等敏感期蓄意拉抬打壓股價(jià)、通過虛假申報(bào)影響開盤價(jià)等異常行為明確為重點(diǎn)監(jiān)控行為。

據(jù)介紹，此次修訂主要以適應(yīng)性的調(diào)整為主，不涉及重大制度變更。在交易機(jī)制上，取消了增發(fā)股票(包括公開增發(fā)和定向增發(fā)股票)上市首日放開漲跌幅限制的規(guī)定，并刪除了有關(guān)中小板股票連續(xù)競價(jià)期間的有效競價(jià)范圍設(shè)置為最近成交價(jià)上下3%的內(nèi)容，將主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板股票有效競價(jià)范圍統(tǒng)一設(shè)置為10%等。為幫助投資者加強(qiáng)了解，深交所負(fù)責(zé)人以問答的方式解讀了新規(guī)則。此外，深交所還全文發(fā)布了《深圳證券交易所交易規(guī)則》(2011年修訂)。

靈活表述 預(yù)留空間

深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，《交易規(guī)則》作為交易所三大業(yè)務(wù)規(guī)則之一，是依法履行證券交易組織和管理職能的基礎(chǔ)性制度。過去幾年來，我國多層次資本市場的建設(shè)取得了重大進(jìn)展，對不斷提升市場交易效率提出了新的要求；其次，融資融券、股指期貨等新業(yè)務(wù)的啟動，ETF產(chǎn)品的發(fā)展等，大大增加了交易活動的多元性和復(fù)雜性，給市場交易活動監(jiān)管與投資者權(quán)益保護(hù)提出了更大的挑戰(zhàn)。如何不斷適應(yīng)市場變化與需求，有效控制交易風(fēng)險(xiǎn)，確保市場安全運(yùn)行，是交易所面臨的新挑戰(zhàn)。

隨著市場的發(fā)展與變化，現(xiàn)行《深圳證券交易所交易規(guī)則》部分條文已經(jīng)不能完全適應(yīng)當(dāng)前市場發(fā)展的需要，應(yīng)當(dāng)盡快做出調(diào)整。為進(jìn)一步完善交易制度，保護(hù)投資者合法權(quán)益，在基本不改變現(xiàn)有投資者交易習(xí)慣的前提下，深交所適時(shí)對交易規(guī)則進(jìn)行了修訂。

此次《交易規(guī)則》修訂，一是對部分交易機(jī)制和風(fēng)險(xiǎn)控制措施進(jìn)行了調(diào)整和優(yōu)化，如調(diào)整了ST類股票異常波動停牌觸發(fā)指標(biāo)，擴(kuò)大了盤后交易信息公開披露范圍，優(yōu)化了對“異常交易行為”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)并增加了對異常情形的界定等；二是在不影響投資者交易習(xí)慣的前提下，提高交易所交易系統(tǒng)安全性，如統(tǒng)一了主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板股票有效競價(jià)范圍設(shè)置，完善了規(guī)則中有關(guān)集合競價(jià)成交價(jià)確定方式的相關(guān)業(yè)務(wù)描述等；三是對原有交易規(guī)則體系進(jìn)行梳理、整合，將部分業(yè)務(wù)細(xì)則、通知中的成熟做法納入交易規(guī)則，簡化了規(guī)則體系，方便投資者學(xué)習(xí)理解，如在規(guī)則中增加了對融資融券交易的管理規(guī)定與相關(guān)實(shí)施細(xì)則有效銜接，將原以通知形式發(fā)布的對股票上市首日交易風(fēng)險(xiǎn)控制措施正式納入規(guī)則條款等。此外，此次修訂充分考慮了市場現(xiàn)有制度的可用性和穩(wěn)定性，沒有做出影響投資者交易行為的創(chuàng)新制度安排，但與此同時(shí)，深交所基于對未來業(yè)務(wù)及產(chǎn)品創(chuàng)新發(fā)展的研判，利用《證券法》賦予交易所的市場創(chuàng)新空間，在部分條款上面采用了更靈活的表述，為未來的制度創(chuàng)新預(yù)留空間。

優(yōu)化調(diào)整監(jiān)管措施

值得關(guān)注的是，新《交易規(guī)則》進(jìn)一步優(yōu)化監(jiān)管機(jī)制，以強(qiáng)化防范市場風(fēng)險(xiǎn)。深交所相關(guān)負(fù)責(zé)人表示，從過去幾年市場運(yùn)行的情況和監(jiān)管經(jīng)驗(yàn)來看，市場違規(guī)行為的特征已發(fā)生較大變化，原交易規(guī)則中對“異常交易行為”認(rèn)定標(biāo)準(zhǔn)已不完全適用；此外，中小板、創(chuàng)業(yè)板上市股票數(shù)量的大幅增加，進(jìn)一步加大了市場交易風(fēng)險(xiǎn)控制的難度。深交所在對原先的交易機(jī)制進(jìn)行深入分析和實(shí)證研究的基礎(chǔ)上，對部分監(jiān)管措施進(jìn)行了優(yōu)化和調(diào)整。

在監(jiān)管機(jī)制方面，新規(guī)則的變化主要有以下五個(gè)方面：一是調(diào)整了ST類股票異常波動觸發(fā)指標(biāo)，將原有兩套觸發(fā)標(biāo)準(zhǔn)(連續(xù)三個(gè)交易日內(nèi)日收盤價(jià)漲跌幅偏離值累計(jì)達(dá)到±15%以及連續(xù)三個(gè)交易日收盤價(jià)達(dá)到漲跌幅限制價(jià)格)統(tǒng)一為偏離值累計(jì)指標(biāo)，并將指標(biāo)調(diào)整為±12%；二是擴(kuò)大信息披露范圍，將證券公開信息披露的范圍由“前三只”證券擴(kuò)大為“前五只”；三是明確了無價(jià)格漲跌幅限制股票交易盤中臨時(shí)停牌的相關(guān)指標(biāo)；四是根據(jù)交易所近幾年市場監(jiān)管的實(shí)際情況，進(jìn)一步完善和明確了重點(diǎn)監(jiān)控的事項(xiàng)，新增了異常交易情形的具體描述；五是當(dāng)發(fā)生交易異常情況時(shí)，增加了交易所暫緩進(jìn)入交收的有關(guān)處理措施。

此外，新《交易規(guī)則》對深市交易機(jī)制方面也有調(diào)整。一是刪除了有關(guān)中小板股票連續(xù)競價(jià)期間的有效競價(jià)范圍設(shè)置為最近成交價(jià)上下3%的內(nèi)容，將主板、中小板及創(chuàng)業(yè)板股票有效競價(jià)范圍統(tǒng)一設(shè)置為10%，方便投資者理解。二是取消了增發(fā)股票(包括公開增發(fā)和定向增發(fā)股票)上市首日放開漲跌幅限制的規(guī)定。三是取消了無漲跌幅限制證券大宗交易價(jià)格可在當(dāng)日已成交的最高、最低價(jià)之間確定的規(guī)定。

常態(tài)化完善交易制度

深交所負(fù)責(zé)人表示，提供優(yōu)質(zhì)、高效、公平的交易服務(wù)是交易所最基本的職能，而完善的交易制度是做好這項(xiàng)工作的重要保障。今后，深交所還將把交易制度的梳理和《交易規(guī)則》的修訂工作常態(tài)化，定期評估和調(diào)整不適應(yīng)市場要求的內(nèi)容，以更及時(shí)、有效地滿足市場發(fā)展的需要。

該負(fù)責(zé)人強(qiáng)調(diào)說，交易制度的修改和完善可能會對投資者的交易行為產(chǎn)生重要影響，涉及投資者的根本利益，各證券公司務(wù)必要向客戶做好規(guī)則宣傳及內(nèi)容講解工作。在深交所網(wǎng)站及相關(guān)媒體上，投資者也可以自行查閱規(guī)則全文、新舊對照及規(guī)則解讀等材料。未來深交所還將不斷根據(jù)市場的發(fā)展變化，持續(xù)加強(qiáng)交易制度建設(shè)，不斷完善以《交易規(guī)則》為核心的交易制度體系。

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《深圳證券交易所交易規(guī)則》（2011年修訂）全文

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