2011年01月25日 02:00
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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張志斌

盡管滬深兩市股指周一的跌幅分別僅為0.72%和1.30%，就整體跌幅而言低于上周一和上周四，但兩市跌停的個(gè)股家數(shù)卻有大幅增加，達(dá)到30家之多，而中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股占據(jù)六成。

與此同時(shí)，受很多個(gè)股大幅下跌影響，中小板和創(chuàng)業(yè)板綜合指數(shù)周一的跌幅也分別達(dá)到3.05%和3.01%，跌幅遠(yuǎn)超主板。那么，究竟是什么原因使得去年備受市場(chǎng)追捧的中小板和創(chuàng)業(yè)板個(gè)股開始出現(xiàn)大幅暴跌呢？整體估值的高企顯然是最為重要的原因。

根據(jù)深交所公布的數(shù)據(jù)，目前深市主板個(gè)股的平均市盈率為32.03倍，而中小板個(gè)股的平均市盈率為49.40倍，創(chuàng)業(yè)板個(gè)股的平均市盈率更是高達(dá)68.31倍。這意味著，市場(chǎng)預(yù)期中小板上市公司的整體盈利增速要比主板高50%以上，創(chuàng)業(yè)板上市公司的整體盈利增速更是要比主板高出1倍有余，這樣樂觀的預(yù)期到底能否實(shí)現(xiàn)呢？

一位私募基金人士表示，從中小板綜合指數(shù)的走勢(shì)來看，盡管去年A股市場(chǎng)整體跌幅全球第二，但中小板綜合指數(shù)的年度漲幅卻達(dá)到28.38%，可以位居全球股指漲幅的前列。如果從2008年的低點(diǎn)1959點(diǎn)算起，到2010年的高點(diǎn)8017點(diǎn)，短短兩年多一點(diǎn)的時(shí)間，中小板綜合指數(shù)最高漲了3倍有余！而中小板上市公司的整體盈利增速顯然很難跟上股價(jià)如此快速上漲的步伐(除極少數(shù)公司外)，估值的整體高企也就很難避免了，這就必然會(huì)在某一時(shí)刻帶來股價(jià)回調(diào)、估值回歸合理區(qū)域的壓力，而現(xiàn)在可能就是這一時(shí)刻。

更有市場(chǎng)人士指出，自進(jìn)入2011年以來頻繁出現(xiàn)的新股上市破發(fā)現(xiàn)象，其實(shí)已經(jīng)對(duì)中小盤個(gè)股估值高企的情況敲響了警鐘，而新股破發(fā)之后，現(xiàn)在就開始輪到中小板和創(chuàng)業(yè)板的個(gè)股開始估值回歸了。當(dāng)然目前市場(chǎng)整體流動(dòng)性較為緊張也是導(dǎo)致這些個(gè)股加速下跌的一大原因。

東方證券策略分析師王明旭也表示，在過去相對(duì)較長的時(shí)間內(nèi)，市場(chǎng)對(duì)于成長的追逐過于熱烈，致使中小盤成長股和大盤藍(lán)籌股、消費(fèi)類行業(yè)、周期類行業(yè)的估值不斷被拉大，并逐漸走向極端。這種現(xiàn)象在今年將會(huì)被逐漸修復(fù)，整個(gè)市場(chǎng)的估值糾偏將難以避免。事實(shí)上，從最近的資金流向以及市場(chǎng)表現(xiàn)來看，細(xì)微的變化正在出現(xiàn)。所以，從未來3至6個(gè)月甚至更長時(shí)間來看，建議首選配置是絕對(duì)低估值(無論P(yáng)E還是PB)品種。當(dāng)然，這并不意味著預(yù)期時(shí)間內(nèi)絕對(duì)低估值品種一定會(huì)取得絕對(duì)正回報(bào)，但是其取得相對(duì)收益依然是大概率事件。

圖表_1月跌幅最大的10只個(gè)股

證券代碼 證券簡稱 昨收盤(元) 漲跌幅(%) 月漲跌幅(%) 最新市盈率(倍) 市凈率(倍)

000903.SZ 云內(nèi)動(dòng)力 12.00 -1.40 -31.82 30.89 1.78

002215.SZ 諾普信 24.09 -6.63 -30.95 45.50 4.41

002196.SZ 方正電機(jī) 22.55 -3.92 -30.72 129.53 6.66

600531.SH 豫光金鉛 23.40 -3.82 -30.52 52.62 4.03

002453.SZ 天馬精化 31.39 -7.81 -30.24 70.93 5.62

300044.SZ 賽為智能 21.48 -4.53 -29.92 63.76 4.14

000836.SZ 鑫茂科技 7.19 -4.64 -29.30 32.77 2.92

601126.SH 四方股份 22.01 -3.04 -29.25 69.38 3.72

002431.SZ 棕櫚園林 64.99 -8.59 -28.58 94.02 7.84

002498.SZ 漢纜股份 32.05 -5.46 -28.57 37.40 4.75

資料來源：Wind資訊

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