2011年01月26日 02:27
來(lái)源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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匡志勇

新股“破發(fā)潮”再次發(fā)威。昨日5只首次掛牌交易的新股天瑞儀器(300165.SZ)、東方國(guó)信(300166.SZ)、迪威視訊(300167.SZ)、萬(wàn)達(dá)信息(300168.SZ)、天晟新材(300169.SZ)、只有天晟新材上漲，其他4只新股全部跌破發(fā)行價(jià)，且跌幅都超過(guò)12%。私募基金經(jīng)理劉杰稱(chēng)，新股表現(xiàn)作為市場(chǎng)人氣指標(biāo)，近期新股的群體性破發(fā)狠狠地砸傷市場(chǎng)人氣。

新股首日跌幅再創(chuàng)新高

昨日上市的5只創(chuàng)業(yè)板新股中，天晟新材從早盤(pán)競(jìng)價(jià)開(kāi)始一直飄紅，昨日收盤(pán)于40.4元，較發(fā)行價(jià)上漲26.25%。相比之下，其他4只新股昨日盤(pán)中表現(xiàn)可謂是“慘不忍睹”。天瑞儀器昨日從開(kāi)盤(pán)伊始便領(lǐng)跌，收盤(pán)于54.16元，較發(fā)行價(jià)下跌16.68%。天瑞儀器這一跌幅也創(chuàng)下新股上市首日跌幅新高。另外3只新股全天都滿盤(pán)皆綠，收盤(pán)時(shí)跌幅全都超過(guò)12%，東方國(guó)信下跌13.39%，迪威視訊下跌14.2%，萬(wàn)達(dá)信息下跌12.14%。

資深投資者任維杰稱(chēng)：“最近兩批上市的9只新股，有8只上市首日跌穿發(fā)行價(jià)。今年以來(lái)新股破發(fā)潮絕對(duì)是有史以來(lái)最密集、最慘烈的一次。不僅破發(fā)比例高，今年以來(lái)上市新股中有近80%破發(fā)，而且新股破發(fā)幅度高，多只個(gè)股股價(jià)較發(fā)行價(jià)下跌近20%。

新股破發(fā)挫傷人氣

新股常常是市場(chǎng)最吸引人氣的品種，當(dāng)新股如此高密度地跌穿發(fā)行價(jià)，市場(chǎng)人氣也大受影響。成都秉健投資管理有限公司董事長(zhǎng)劉杰稱(chēng)：“新股破發(fā)不僅吸引不了新資金入駐，其巨大跌幅本身也容易給各路投資者帶來(lái)恐慌，加劇投資者對(duì)于股市的悲觀情緒?！痹趧⒔芸磥?lái)，昨日中小盤(pán)股巨大跌幅也是市場(chǎng)人氣受挫的表現(xiàn)。昨日共有29只個(gè)股跌停，基本上都是中小盤(pán)股。劉杰說(shuō)：“值得注意的是，這是第二次集體性破發(fā)，這種震撼性和破壞性要遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出新股零散性破發(fā)，這可能引發(fā)投資者對(duì)新股的恐懼。

與劉杰的過(guò)度悲觀不同，英大證券研究所所長(zhǎng)李大霄要樂(lè)觀得多。李大霄對(duì)《第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)》記者透露：“新股破發(fā)是股市自然調(diào)節(jié)的結(jié)果。這些新股發(fā)行詢(xún)價(jià)時(shí)定價(jià)偏高,隨著二級(jí)市場(chǎng)中小盤(pán)股估值集體回調(diào)，等到這些新股上市后，破發(fā)也就并不奇怪。”不過(guò)，李大霄認(rèn)為，按照A股市場(chǎng)前幾輪破發(fā)潮的發(fā)展規(guī)律，新股集中破發(fā)，兩三個(gè)月內(nèi)，接下來(lái)的新股在發(fā)行定價(jià)上會(huì)逐漸理性。隨著新股中簽率提高，發(fā)行市盈率的降低，新股又會(huì)出現(xiàn)賺錢(qián)效應(yīng)。某種程度上，新股破發(fā)是新股發(fā)行定價(jià)水平走向理性所必須經(jīng)歷的陣痛。

發(fā)行約束機(jī)制有待理順

當(dāng)二級(jí)市場(chǎng)股民聞“新”色變之際，那些剛獲得發(fā)行批文，正在路演過(guò)程中的新股也感受到了新股破發(fā)潮帶來(lái)的“寒潮”。一位剛剛帶隊(duì)完成北京、上海、深圳三地路演程序的保薦代表人告訴本報(bào)記者：“以前新股路演時(shí)，都是機(jī)構(gòu)代表盡量找公司高管套話，想盡辦法想知道公司發(fā)行定價(jià)底線。現(xiàn)在路演過(guò)程中，需要投行、財(cái)經(jīng)公關(guān)去主動(dòng)邀請(qǐng)機(jī)構(gòu)。公司高管還要主動(dòng)向機(jī)構(gòu)詢(xún)問(wèn)申購(gòu)意向了。”該保薦代表人稱(chēng)，機(jī)構(gòu)有時(shí)候和散戶一樣敏感。只要在一只新股被套，接下來(lái)申購(gòu)新股就謹(jǐn)慎起來(lái)了。

種種跡象表明，在那段新股炒得滿天飛的日子里曾失效的發(fā)行約束機(jī)制正逐漸凝聚力量。來(lái)自基金公司內(nèi)部的消息稱(chēng)：“由于擔(dān)心申購(gòu)新股被套，保本基金、債券基金將暫停申購(gòu)新股。股票型基金在詢(xún)價(jià)程序中，也將從‘中長(zhǎng)期投資價(jià)值’的角度報(bào)價(jià)?！庇袃杉乙陨匣鸸疽笱芯繂T在新股定價(jià)報(bào)告上要使用“謹(jǐn)慎定價(jià)”的估值方法和估值模型。

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