2011年01月31日 01:31
來源：新快報 作者：龐倩影

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新快報記者 龐倩影

上周水利股噌噌往上漲，作為目前唯一能與高鐵概念股較勁的板塊，其備受政策和資金呵護，遵照投資高鐵的邏輯，本報亦將按照緣何關(guān)注水利板塊、如何精選個股的順序來解析水利股。

大興水利有堅實后盾

由于水資源時空分布不均等客觀因素導(dǎo)致國內(nèi)水旱災(zāi)害頻發(fā)，大興水利勢在必行?！笆濉遍_局之年，以“1號文件”為起點，水利建設(shè)大潮即將展開。

“其實，大興水利最大的問題在于‘誰出錢’、‘出多少’的問題?！眹抛C券建筑施工行業(yè)分析師邱波一語中的，他表示，由于水利建設(shè)項目基本無法產(chǎn)生收益(水電項目和飲水工程除外)，具有很強的公益性質(zhì)，市場上一直質(zhì)疑地方政府投資意愿和資金落實情況，而此次由中央主導(dǎo)的水利建設(shè)則讓市場吃了定心丸，有理由相信資金完全能夠落實。

據(jù)了解，從水利投資層級來看，全國水利規(guī)劃計劃工作會議提出的“‘十二五’水利建設(shè)總投資規(guī)模約2萬億元，其中中央投資1萬億元左右”的規(guī)劃基本維持了“十一五”水利總投資7000億元中中央與地方投資55：45的格局。

而從地方水利投資的資金來源看，2010年全國土地出讓金約2.7萬億元，把其中的10%作為地方水利投資資金即約2700億元/年，能夠保證5年1萬億元左右的投入(以山東為例，要求各級政府土地出讓收益的10%-20%要用于農(nóng)田水利建設(shè)，每年至少可籌集50億-100億元投入農(nóng)田水利)；而此次《水利建設(shè)基金籌集和使用管理辦法》則更為詳細地列明了水利建設(shè)資金的來源、相應(yīng)額度和使用方向，為水利投資樹立了堅實的資金后盾。

三步走淘金水利股

在這樣國家層面對水利建設(shè)的重視以及未來五年水利投資規(guī)劃的大幅增長基本沒有懸念的情況下，機構(gòu)認為水利水電主題性投資機會還將在未來3個月內(nèi)受到市場的關(guān)注。

投資者可以從產(chǎn)業(yè)受益的邏輯角度尋找投資機會。最先受益的品種是水利工程承包施工業(yè)務(wù)股，其次是水利管材、水電電機等設(shè)備制造業(yè)務(wù)，與此同時，供水、節(jié)水灌溉等配套工程業(yè)務(wù)股也將受益。

邱波表示，水利水電此次投資規(guī)模大，持續(xù)時間長，相關(guān)上市公司受益明確，未來股價的催化因素將分為三個階段展開。

第一階段為政策驅(qū)動，包括“1號文件”的正式出臺、水利部“十二五”規(guī)劃、“1號文件”的配套文件以及可再生能源“十二五”規(guī)劃等；第二階段為訂單驅(qū)動，隨著水利項目招投標的陸續(xù)展開、上市公司水利水電合同將明顯增長；第三階段是業(yè)績驅(qū)動，合同最終將轉(zhuǎn)化為上市公司的營收增長和凈利潤。

“華夏系”先知先覺

而在目前這第一波政策推動的行情中，大佬們其實早已布局。早在去年12月3日，本報就刊出《“1號文件”或送利好，王亞偉提前布局水利股》，表示在兩市為數(shù)不多的水利品種上，王亞偉領(lǐng)銜的“華夏系”卻早已在去年三季度便全力布局，集結(jié)“駐扎”葛洲壩、涪陵電力、安徽水利、錢江水利及三峽水利等5只個股。其中，涪陵電力上，華夏大盤、華夏策略合計大幅增持260萬股，包攬期末第一、第二大流通股東。4只華夏基金的期末持股達700萬股；葛洲壩獲華夏大盤大幅增持1900萬股，3只華夏基金的合計持股達9965萬股；錢江水利獲華夏策略新進180萬股，4只華夏基金合計新進1387萬股；三峽水利、安徽水利盡管無王亞偉身影，但皆為“華夏系”新進品種，前者獲4只華夏基金新進1364萬股，后者則獲3只新進1836萬股。而此兩股分別獲華夏基金掌管的社保一零七組合新進200萬股、211萬股，重視程度可見一斑。

以去年三季末的股價計算，“華夏系”在上述5股的投入市值高達14.7億元，當之無愧地成為水利股中先知先覺的資金。

關(guān)注個股

粵水電(002060)：區(qū)域龍頭

憑借在廣東大中型水利水電項目55%的市場占有率將實現(xiàn)水利施工業(yè)務(wù)規(guī)模的大幅擴張，而作為國內(nèi)唯一以BT模式建設(shè)水利項目的企業(yè)，模式創(chuàng)新不僅為公司帶來工程業(yè)務(wù)利潤率的提升(從2.65%的水平提高到11%左右)，還將撬動市政業(yè)務(wù)的規(guī)模擴張，此外還能帶來土地一級開發(fā)較高的利潤回報。

但鑒于其總體來說仍是區(qū)域性水利公司，未來在省外及國外的業(yè)務(wù)拓展是否順利還有待觀察；此外，公司負債率較高，由于承接了大量BT工程，負債率仍有進一步提高的可能，在加息的背景下，財務(wù)費用率可能繼續(xù)攀升，從而吞噬利潤。

二級市場上，粵水電自去年11月以來走出上升通道，上周初兩根陰線后重拾升勢，3天漲幅逾15%，強勢盡顯，上周五更是創(chuàng)出上市以來新高15.46元。

葛洲壩(600068)：一哥屯兵

隨著水電投資規(guī)模大幅增加的確定性將進一步增強，葛洲壩以A股市場水電建設(shè)的絕對龍頭地位將成為最為確定的受益者；而隨著央企資產(chǎn)整合步伐的逐步推進，無論是集團層面還是上市公司層面一旦整合方案確定，公司未來利潤釋放空間將進一步增大，市值增長空間將充分打開。

據(jù)測算，葛洲壩水電業(yè)務(wù)年均營收保守估計還有75%的增長空間，而水利業(yè)務(wù)增長空間或達10倍。

二級市場上，新年過后，葛洲壩逐波上揚，上周五盤中創(chuàng)出14.55元的新高，今年以來累計漲幅已達23.1%。

如上所述，去年三季報顯示，葛洲壩獲華夏大盤大幅增持1900萬股，3只華夏基金的合計持股達9965萬股，這只獲基金一哥青睞的個股，后市走勢值得期待。

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