2011年02月09日 02:28
來源：證券日報(bào)

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有關(guān)專家建議關(guān)注上市公司持續(xù)回報(bào)能力更重要

- 本報(bào)記者 姜 楠

剛剛進(jìn)入年報(bào)披露期，2009年神州泰岳和張?jiān)的轉(zhuǎn)增派現(xiàn)單項(xiàng)記錄已經(jīng)分別被五洲明珠和大富科技刷新。

五洲明珠擬推出方案為每10股轉(zhuǎn)增16.861股派現(xiàn)5元(含稅)，大富科技擬推出方案為每10股派現(xiàn)12.3元(含稅)。而2009年轉(zhuǎn)增比例最高的為神州泰岳，方案每10股派3元(含稅)轉(zhuǎn)增15股。張?jiān)被譽(yù)為2009年派現(xiàn)最慷慨的公司，每10股派現(xiàn)12元(含稅)。

如同商場年終大型回饋顧客一樣，上市公司回報(bào)股東的分紅送轉(zhuǎn)大幕正徐徐拉開。而且，今年的上市公司們表現(xiàn)出了超出以往的慷慨。據(jù)有關(guān)統(tǒng)計(jì)顯示，截至1月31日， 在已公布年報(bào)的54家上市公司中，共有35家公司推出利潤分配方案。此外，還有14家公司在年報(bào)披露前搶先公布了利潤分配方案。轉(zhuǎn)增比例高于10轉(zhuǎn)5股(含5股)的公司共有27家。除進(jìn)行送轉(zhuǎn)外，2010年掏出“真金白銀”進(jìn)行派現(xiàn)的公司共有33家。其中，有8家公司掏出億元以上現(xiàn)金進(jìn)行分配。

顯然，在十一五收官的2010年，上市公司普遍取得了一定的業(yè)績增長，與此同時(shí)，他們分紅送配熱情高漲，轉(zhuǎn)增派現(xiàn)屢創(chuàng)新高。

從中可以看出，越來越多的上市公司更加重視回報(bào)股東，這一點(diǎn)在令投資者感到欣慰的同時(shí)，也將進(jìn)一步提升上市公司品質(zhì)與責(zé)任感，建立股東與上市公司之間的有效信任機(jī)制，使誠信氛圍在資本市場逐步形成。只有這樣，股市投資的收益與風(fēng)險(xiǎn)才能相互匹配，“價(jià)值投資”與責(zé)長期投資”理念才能在市場中盛行，中國股市才會平穩(wěn)而健康地成長。

另外，高送轉(zhuǎn)與分紅表現(xiàn)出上市公司業(yè)績分化，冷熱不均。盡管實(shí)施高送轉(zhuǎn)的公司往往被認(rèn)為是業(yè)績增長較快、有較大潛力的上市公司，不過高送轉(zhuǎn)卻并不完全是高增長的代名詞。林海股份在實(shí)現(xiàn)凈利潤328.83萬元的基礎(chǔ)上，擬派現(xiàn)876.48萬元，股利支付率高達(dá)266.54%。華平股份、大富科技、富春環(huán)保等16家公司的股利支付率在30%以上。與此相對應(yīng)的是，推出10轉(zhuǎn)15派10元“大禮包”的華平股份2010年凈利潤僅同比增長10.29%；推出利潤分配方案的江鉆股份和ST天龍凈利潤則分別同比下降0.37%和114.37%和這背后的原因更加值得投資者思考。

更重要的是，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司占據(jù)高送轉(zhuǎn)分紅公司大部分權(quán)重，這種結(jié)構(gòu)性特點(diǎn)提醒我們要更加關(guān)注上市公司持續(xù)分紅能力。

業(yè)內(nèi)專家分析指出，上市公司實(shí)現(xiàn)高轉(zhuǎn)增需要有較高的資本公積，高比例分紅也要有豐厚的未分配利潤。因此這兩項(xiàng)數(shù)值越高的公司，實(shí)現(xiàn)大比例利潤分配的可能性越高。從這一點(diǎn)來看，中小板、創(chuàng)業(yè)板公司由于上市時(shí)間短，IPO高溢價(jià)等因素使之具有高送轉(zhuǎn)與分紅的得天獨(dú)厚優(yōu)勢。相關(guān)數(shù)據(jù)也證明了這一點(diǎn)——2010年三季報(bào)數(shù)據(jù)顯示，每股資本公積和每股未分配利潤超過6元的上市公司高達(dá)243家，其中包括72家創(chuàng)業(yè)板公司。

由于有能力推出高送轉(zhuǎn)的公司通常代表了高積累、高增長等概念，往往是機(jī)構(gòu)眼中的寵兒，從而被一些機(jī)構(gòu)和主力資金利用帶動廣大投資者掀起一波行情，但投資者必須清楚，高送轉(zhuǎn)概念雖然能夠帶來股價(jià)一時(shí)火爆，但隨著概念不斷消化、投資者行為漸趨理性，高送轉(zhuǎn)未必帶來股價(jià)持續(xù)走高，未必總會帶來股價(jià)提升，相反，高送轉(zhuǎn)股票在方案公告后也經(jīng)常伴隨著資金的大幅流出。因而，業(yè)內(nèi)專家建議投資者更應(yīng)關(guān)注上市公司的持續(xù)分紅能力。

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