2011年02月10日 11:11
來源：中國證券網

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華泰聯(lián)合：一號文件相關的投資機會(薦股)

一號文件首次聚焦水利建設，凸顯出國家對水利建設的重視。近年來我國旱澇災害頻發(fā)，農業(yè)生產體系比較脆弱，因此加強農田水利建設，為農業(yè)生產提供堅強的后盾顯得非常有必要。十二五期間國家對水利行業(yè)給予大量的資金支持，扶植力度顯著高于十一五。在政策紅利的刺激下，我們認為水利板塊具備長期投資價值。

對于相關的投資機會，我們建議把握以下幾個方面：

1、 從資金投入來看，農田水利投資占比最大超過50%，也是政策扶植的重點。建議關注管材：國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)；農田小水泵：新界泵業(yè)、利歐股份；節(jié)水器材：大禹節(jié)水。

2、大江大河的治理以及防洪抗旱體系的建設利好水利施工企業(yè)：安徽水利、葛洲壩、錢江水利、粵水電。建議重點關注：青龍管業(yè)、新界泵業(yè)、大禹節(jié)水、安徽水利、葛洲壩、(華泰聯(lián)合證券研究所)

光大證券：水利建設的迎“新”之年(薦股)

1月29日，國務院批復了2011 年中央“一號文件”《中共中央 國務院關于加快水利改革發(fā)展的決定》，明確提出“要把水利工作擺上黨和國家事業(yè)發(fā)展更加突出的位置，著力加快農田水利建設，推動水利實現(xiàn)跨越式發(fā)展”，“力爭通過5 到10 年的努力，從根本上扭轉水利建設明顯滯后的局面”。“一號文件”明確提出了大型農田水利建設、防洪、水資源配置等各個層面的水利目標，以加大財政投入、加強金融支持和吸引社會投資來建立水利投入穩(wěn)定增長機制，同時特別提到了“實行最嚴格的水資源管理制度”。顯然，水利建設的重要性已被提到了前所未有的高度，是“十二五”期間以及未來更長時間里國家政策、資金投入傾向性重點支持的領域，相關的企業(yè)必然引來巨大的發(fā)展前景。

我們認為比較直接相關的板塊主要是：建筑施工、管道管材、水利信息化(設備)、節(jié)水(設備)以及水務；從上市公司的數(shù)量來看，除了水務板塊之外，其他板塊中跟水利建設相關的上市公司數(shù)量都相對較少，股票具有一定的稀缺性。

根據以上各個板塊的上市公司數(shù)據，我們自下而上地計算了“十一五”以來的各個板塊的凈利潤增長率。從數(shù)據來看，建筑施工板塊和管道管材板塊跟水利建設完成投資的增速相關性最為貼近，其次是節(jié)水板塊；綜合分析，我們認為隨著水利建設的快速發(fā)展，最為直接受益的板塊是建筑施工板塊、節(jié)水和管道管材板塊。

我們建議投資者積極關注水利建筑施工中的葛洲壩、粵水電和安徽水利，節(jié)水板塊中的利歐股份和大禹節(jié)水，以及相關的管道管材企業(yè)，包括國統(tǒng)股份、青龍管業(yè)和偉星新材。(光大證券研究所)

國泰君安：水利建設基金來源確定，規(guī)模增大(薦股)

事件：財政部、發(fā)改委和水利部聯(lián)合出臺《水利建設基金籌集和使用管理辦法》，明確中央和地方水利建設基金的來源以及使用方向，有效期2011 年1 月1 日至2020年12 月31 日。該辦法是水利規(guī)劃會議中強調的“十二五”及2011 年水利投資規(guī)劃工作執(zhí)行力以及切實落實年度投資計劃的具體保障措施，有效解決了民生水利的部分資金來源。

資金來源：1)中央基金：從車輛購置稅收入(10 年1792 億元)中定額提取，從鐵路建設基金(09 年549 億元)、港口建設費收入中提取的3%，經國務院批準的其他可用于水利建設基金的資金。2)地方基金：從地方收取的政府性基金和行政事業(yè)性收費收入(09 年15827.37 億元，10 年1-7 月全國政府性收入為18061.98 億元，同增147%。)中提取的3%(本次新增，資金量顯著增大)，各級地方政府征收的水利建設基金，地方政府按規(guī)定從中央對地方成品油價格和稅費改革轉移支付資金中安排的資金。3)有重點防洪任務和水資源嚴重短缺的城市還要從征收的城市維護建設稅中劃出不少于15%的資金，用于城市防洪和水源工程建設，具體比例由各級地方政府確定。

采用 09 年數(shù)據，上述有確定性數(shù)據和提取比例的水利建設資金量為491 億元，而09 年水利建設投資額中，水利建設基金為105.5 億元，占比5.5%，增量顯著。水利投資最主要資金來源為預算內撥款，占比約50%。

據水利部總規(guī)劃師兼規(guī)劃計劃司司長周學文預計，未來5 年，全國水利建設總投資規(guī)模約2 萬億元，其中中央投資1 萬億元左右。

資金使用結構：1)中央基金55%用于水利工程建設；30%用于水利工程維修養(yǎng)護；15%用于應急度汛。那么，未來五年中央用于水利工程類資金約8500 萬元。2)地方水利建設基金專項用于大江大河主要支流、中小河流、湖泊治理；病險水庫除險加固；城市防洪設施建設；地方水資源配置工程建設；地方重點水土流失防治工程建設；農村飲水和灌區(qū)節(jié)水改造工程建設；地方水利工程維修養(yǎng)護和更新改造；防汛應急度汛。

首推葛洲壩，新簽合同 09 年同增39%，10 年556 億元，同增32%，預計未來2年保持30%以上增幅，業(yè)績有保障。水利水電受政策支持且施工周期長，海外業(yè)務市場在外(新簽合同同增48%)，均屬抗通脹與政策打壓投資標的。繼續(xù)關注水利水電央企重組。增持，目標價17 元。

粵水電近期中標 1.2 億市政工程與25 億遂寧縣防洪工程及土地一級開發(fā)BT 項目。謹慎增持。安徽水利與涇渭新區(qū)管委會簽署《戰(zhàn)略合作協(xié)議》，據傳投資額為100億元。謹慎增持。國統(tǒng)股份非公開增發(fā)1615 萬股，發(fā)行價27 元。目前公司正設立子公司籌備。謹慎增持。青龍管業(yè)西北地區(qū)最大的供排水管道生產企業(yè)。謹慎增持。(國泰君安證券)

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