2011年02月15日 01:29
來源：每日經(jīng)濟(jì)新聞

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每經(jīng)記者趙笛

日前，“新三板”擴(kuò)容已經(jīng)日益臨近，包括武漢東湖高新區(qū)、天津新技術(shù)產(chǎn)業(yè)園區(qū)等多個(gè)國家級(jí)高新園區(qū)正力爭設(shè)立“新三板”。在此背景下，“新三板概念”橫空出世，成為兔年證券市場的第一個(gè)概念板塊。

根據(jù)券商觀點(diǎn)，“新三板概念”的生力軍包括三大板塊，即券商、參股“新三板”及高新區(qū)個(gè)股。

“新三板”擴(kuò)容在即

2006年1月16日，中國證監(jiān)會(huì)批復(fù)同意中關(guān)村科技園區(qū)非上市股份有限公司股份進(jìn)入代辦股份轉(zhuǎn)讓系統(tǒng)，進(jìn)行股份報(bào)價(jià)轉(zhuǎn)讓試點(diǎn)，為三板市場注入了新鮮血液，至此，“新三板”橫空出世。

不過，經(jīng)歷了5年的發(fā)展，“新三板”仍然只集中于北京中關(guān)村，其他國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)尚無法開展“新三板”業(yè)務(wù)。

去年11月30日，證監(jiān)會(huì)副主席姚剛在金融與戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)論壇上表示，證監(jiān)會(huì)將加快推動(dòng)場外交易市場建設(shè)，積極推動(dòng)新三板擴(kuò)容，積極支持符合條件的創(chuàng)新型企業(yè)和戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)的企業(yè)發(fā)行上市和再融資，積極推動(dòng)創(chuàng)業(yè)投資和私募股權(quán)投資的發(fā)展，完善相關(guān)各項(xiàng)制度。

至此，“新三板”擴(kuò)容已經(jīng)越來越近。以武漢東湖高新區(qū)為例，該園區(qū)上市辦負(fù)責(zé)人盧勝表示，“新三板”落戶中關(guān)村之后不久，“武漢光谷”即啟動(dòng)了試點(diǎn)申報(bào)工作。目前，區(qū)內(nèi)“新三板”儲(chǔ)備企業(yè)近200家。其中，武大有機(jī)硅、海創(chuàng)電子、科益藥業(yè)、藍(lán)星科技等4家的申報(bào)材料已獲中國證券業(yè)協(xié)會(huì)預(yù)備案受理，東湖新技術(shù)創(chuàng)業(yè)中心等4家已通過券商內(nèi)核。

券商：構(gòu)建業(yè)績新亮點(diǎn)

隨著經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)萎縮，傭金收入減少，最新的券商運(yùn)營數(shù)據(jù)呈現(xiàn)出利潤進(jìn)一步下滑的趨勢。

不過，昨日(2月14日)券商股集體大漲，上演“王者歸來”的好戲。究其原因，“新三板”擴(kuò)容、做市商制度、引入個(gè)人投資者等消息對(duì)其構(gòu)成利好刺激。申銀萬國分析師桂浩明指出，參與做市商交易可以為券商引入新的贏利模式。

資料顯示，新三板引入做市商制度，對(duì)券商而言就不僅僅是一次性的保薦承銷費(fèi)用，而是一項(xiàng)長期收入來源，利潤將比較可觀。所謂做市商制度，就是指證券交易的買價(jià)和賣價(jià)均(或主要)由做市商連續(xù)報(bào)出，買賣雙方的委托不直接配對(duì)成交，而是從做市商手中買進(jìn)或賣出。做市商通過這種不斷買賣可以賺取差價(jià)，并維護(hù)市場的流動(dòng)性。比照美國的經(jīng)驗(yàn)，做市商業(yè)務(wù)的利潤一般占券商全部業(yè)務(wù)利潤的40%~60%。

“新三板雖然不能夠很快為券商帶來豐厚收益，但會(huì)成為未來新業(yè)務(wù)的一個(gè)亮點(diǎn)。”長江證券金融行業(yè)分析師劉俊在接受《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者采訪時(shí)表示，其實(shí)做市商制度目前已經(jīng)在運(yùn)行了，未來主要是從量上對(duì)券商行業(yè)形成利好。比如，以前直投瞄準(zhǔn)的是“上市”，未來上“三板”同樣是個(gè)方向，直投業(yè)務(wù)將出現(xiàn)大擴(kuò)容；另外，目前“新三板”只允許企業(yè)投資，未來個(gè)人投資者投資“新三板”有望放開，從而為做市商帶來更多的收益。

對(duì)于券商股的投資機(jī)會(huì)，劉俊指出，由于股份托管的區(qū)域性特點(diǎn)，“新三板”所在地的當(dāng)?shù)厝滔鄬?duì)來說更容易獲得當(dāng)?shù)毓镜淖鍪猩藤Y格，如興業(yè)證券之于福州高新區(qū)、東北證券之于長春高新區(qū)、長江證券之于武漢東湖高新區(qū)等，投資者不妨關(guān)注。

開發(fā)區(qū)：關(guān)注創(chuàng)投實(shí)力

“新三板”作為多層次資本市場的基礎(chǔ)，不僅能為這些企業(yè)提供良好的融資支持，也能成為其改制、實(shí)現(xiàn)規(guī)范化經(jīng)營的最好平臺(tái)。東方證券分析師王明旭指出，全國高新技術(shù)園區(qū)申請(qǐng)“新三板”試點(diǎn)資格的驗(yàn)收標(biāo)準(zhǔn)或有兩項(xiàng)關(guān)鍵指標(biāo)，一是園區(qū)的綜合實(shí)力，二是對(duì)“新三板”掛牌的準(zhǔn)備情況，比如擬掛牌企業(yè)的數(shù)量和質(zhì)量等。

申銀萬國研究報(bào)告指出，目前全國共有54家國家級(jí)高新技術(shù)園區(qū)，較大的高新園區(qū)首先進(jìn)入“新三板”，如上海張江高新區(qū)、東湖高新區(qū)、蘇州高新區(qū)、成都高新區(qū)等，所以上述高新區(qū)的相關(guān)上市公司，如張江高科、東湖高新區(qū)蘇州高新將因此受益。

“我覺得開發(fā)區(qū)公司能否真正受益，主要看公司的主營以及創(chuàng)投項(xiàng)目的多少，而不能簡單從地域性來進(jìn)行判斷。”劉俊指出，以東湖高新為例，公司從最早的主營科技園區(qū)建設(shè)，發(fā)展成為包括科技園建設(shè)、燃煤機(jī)組煙氣脫硫、住宅建設(shè)、鉻渣綜合治理四大業(yè)務(wù)的上市公司，其科技園建設(shè)業(yè)務(wù)收入僅占總收入的10%，且并沒有專門從事創(chuàng)投業(yè)務(wù)的子公司。從這點(diǎn)看，其受益程度顯然比張江高科要小很多，后者園區(qū)物業(yè)銷售和租賃業(yè)務(wù)占總收入的88%，其創(chuàng)投項(xiàng)目嘉事堂、微創(chuàng)醫(yī)療更是先后在深圳中小板與香港市場上市。

參股公司：迎來價(jià)值重估

有學(xué)者提出，為提高上市公司質(zhì)量，“新三板”市場應(yīng)成為企業(yè)通向創(chuàng)業(yè)板、主板的必經(jīng)之路，也就是說應(yīng)當(dāng)“先上柜，后上市”。由此可見，隨著“新三板”的擴(kuò)容，創(chuàng)投企業(yè)將獲得“新三板”以及“轉(zhuǎn)板上市”兩個(gè)不同層面的投資機(jī)會(huì)。

日前，“新三板”擴(kuò)容已經(jīng)掀起一股創(chuàng)投概念的炒作之風(fēng)。持有北京時(shí)代、綠創(chuàng)環(huán)保等“新三板”公司股權(quán)的紫光股份，近8個(gè)交易日上漲42%。

而另一方面，“新三板”轉(zhuǎn)創(chuàng)業(yè)板或中小板往往也能夠給參股概念股帶來交易性機(jī)會(huì)。比如，渝三峽A持有北陸藥業(yè)。在北陸藥業(yè)申請(qǐng)“轉(zhuǎn)板”前夕，渝三峽A的股價(jià)就出現(xiàn)過明顯上漲。

東方證券分析師王明旭指出，大量持有“新三板”掛牌公司股權(quán)的主板上市公司，將更加“快捷”地實(shí)現(xiàn)投資收益，這對(duì)創(chuàng)投類和科技類上市公司將帶來更多交易性機(jī)會(huì)。

目前，除紫光股份以外，同樣參股綠創(chuàng)環(huán)保的北新建材、間接參股合縱科技的中國寶安、參股星昊醫(yī)藥，且為第二大股東的雙鷺?biāo)帢I(yè)等，都可重點(diǎn)關(guān)注。

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