2011年02月25日 02:16
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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張志斌

盡管遭遇了周二大跌的股指尚無力大幅反彈，但市場熱點(diǎn)卻仍是層出不窮，在經(jīng)歷了兩天的反彈之后，以溶解漿為主要熱點(diǎn)的造紙板塊已悄然創(chuàng)出反彈新高，周四更是高居兩市板塊漲幅榜的最前列，成為市場一道亮麗的風(fēng)景。

周四開盤伊始，以福建南紙(600163.SH)為代表的溶解漿板塊就出現(xiàn)快速拉升，開盤不到一個(gè)小時(shí)福建南紙的股價(jià)就被封于6.40元的漲停板。受此帶動(dòng)，整個(gè)溶解漿板塊個(gè)股全線啟動(dòng)，直接帶動(dòng)造紙板塊占據(jù)了板塊漲幅榜第一的位置。盡管午后福建南紙的漲停板被打開，使得整個(gè)板塊漲幅有所回落，最后以2.26%的漲幅位居板塊漲幅榜的第三位。

溶解漿是經(jīng)過濾后較純凈的木漿，主要成分是纖維素，含量達(dá)到95%左右，其下游需求集中在粘膠纖維的生產(chǎn)，粘膠可替代棉花及石化產(chǎn)品，用于紡織品制造。由于全球棉花供應(yīng)短缺，2010年以來國際棉花價(jià)格暴漲，漲幅已然超過了100%。而當(dāng)棉花價(jià)格維持在25000元/噸以上時(shí)，均可衍生出粘膠對(duì)棉花的替代效用，而粘膠的產(chǎn)能擴(kuò)張帶動(dòng)了溶解漿價(jià)格的走高，而生產(chǎn)溶解漿的木片價(jià)格相對(duì)平穩(wěn)，目前噸溶解漿盈利在3000元以上。

東方證券在其最新發(fā)布的研究報(bào)告中表示，溶解漿的這種高盈利狀態(tài)將至少持續(xù)兩年。供需分析顯示，未來2年溶解漿盈利可持續(xù)，且進(jìn)口替代空間廣闊。按照目前已經(jīng)宣布的產(chǎn)能擴(kuò)張計(jì)劃和下游擴(kuò)張速度，2012年前，溶解漿仍將處于供不應(yīng)求的階段。

另外，東方證券認(rèn)為，目前上市公司中宣稱有溶解漿擴(kuò)張計(jì)劃的公司是優(yōu)選標(biāo)的，推薦太陽紙業(yè)(002078.SZ)、岳陽紙業(yè)(600963.SH)。

不過也有市場人士認(rèn)為，目前棉花和粘膠纖維價(jià)格暴漲所帶來的溶解漿熱點(diǎn)會(huì)給率先投資溶解漿的造紙企業(yè)帶來交易性行情的機(jī)會(huì)，但由于相關(guān)企業(yè)大多處于投資階段，在一年多時(shí)間后，棉花價(jià)格是否還會(huì)處于目前的位置不確定性很大，因此這更多的是短線行情，快進(jìn)快出是首選。而福建南紙漲停板的打開很有可能成為市場炒作告一段落的先期信號(hào)，要注意風(fēng)險(xiǎn)控制。

與此同時(shí)，東方證券也提示，棉花價(jià)格的下滑將是主要的風(fēng)險(xiǎn)因素。由于棉花價(jià)格持續(xù)高位才帶動(dòng)了溶解漿需求增長，因此，如果棉花價(jià)格持續(xù)下跌將構(gòu)成主要的風(fēng)險(xiǎn)。

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