2011年02月25日 02:43
來源：中國證券報(bào) 作者：李少林

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24日推出每10股派4轉(zhuǎn)增10股方案的超日太陽(002506)股價(jià)下跌7.51%，成為今年高送轉(zhuǎn)概念“見光死”的又一案例。

預(yù)期兌現(xiàn)、資金套現(xiàn)是高送轉(zhuǎn)“見光死”的原因之一。2010年11月在中小板上市的超日太陽首發(fā)超募9.93億元，每股資本公積8.58元，高送轉(zhuǎn)預(yù)期強(qiáng)烈。在高送轉(zhuǎn)預(yù)案出臺(tái)前，超日太陽股價(jià)從39.03元一度攀升至51.55元的歷史高點(diǎn)，漲幅達(dá)32.08%。

機(jī)構(gòu)投資方式散戶化也是高送轉(zhuǎn)見光死的重要原因之一。有市場人士認(rèn)為，本應(yīng)秉持長期投資價(jià)值理念的機(jī)構(gòu)，表現(xiàn)得越來越像大型散戶。23日公布“10轉(zhuǎn)15”分配預(yù)案的金通靈(300091)漲停，24日股價(jià)沖高回落，資金出逃跡象明顯，賣出前五名中有兩家機(jī)構(gòu)。

高送轉(zhuǎn)實(shí)則是數(shù)字游戲。上市公司為追求股本擴(kuò)張，頻頻使用高送轉(zhuǎn)方式分配。高比例送股不僅會(huì)使原有股東的股權(quán)稀釋，而且會(huì)給企業(yè)未來業(yè)績增長造成巨大壓力。因?yàn)樵趦衾麧櫜蛔兊那闆r下，高送轉(zhuǎn)增加股本攤薄了每股收益。

投資者之所以熱衷于炒作“高送轉(zhuǎn)”，緣于市場投機(jī)風(fēng)盛行，高送轉(zhuǎn)股往往能夠獲得短期超額利益。統(tǒng)計(jì)顯示，目前已公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案的公司絕大多數(shù)有超額收益，部分個(gè)股漲幅超過了20%。

高送轉(zhuǎn)概念受追捧與大盤走勢有較大關(guān)聯(lián)性。事實(shí)上，盡管最近幾年高送轉(zhuǎn)概念火熱，但今年初大盤受宏觀政策調(diào)控影響走低，高送轉(zhuǎn)曾幾度熄火。但在春節(jié)之后，隨著大盤一路高歌猛進(jìn)邁向3000點(diǎn)，高送轉(zhuǎn)再度成為市場熱點(diǎn)。比如，24日跌停的華平股份1月31日公布高送轉(zhuǎn)預(yù)案后，股價(jià)一度上漲50%。近期，隨著大盤走勢再度跌宕起伏，高送轉(zhuǎn)公司股價(jià)風(fēng)光不再。

實(shí)際上，高送轉(zhuǎn)概念固然炙手可熱，但公司質(zhì)地如何最終將決定公司股價(jià)能走多遠(yuǎn)。在已經(jīng)出現(xiàn)的見光死個(gè)案中，多家公司的凈利潤增長幅度只有10%-20%。

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