2011年03月02日 00:28
來源：金融投資報

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惠騰盈利能力轉(zhuǎn)好

本報記者 林珂

作為中航集團重機、新能源資產(chǎn)整合平臺的中航重機(600765)一直被市場寄予厚望。而昨日一份差強人意的年報直接導致公司股價下挫，報收18.60元，跌3.96%，亦跌破多條短期均線支撐。

主營業(yè)績可圈可點

年報顯示，中航重機2010年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長46.51%；實現(xiàn)利潤總額同比增長6.30%，實現(xiàn)歸屬于上市公司股東的凈利潤23019萬元，同比下降9.57%。實現(xiàn)每股收益0.30元。多位市場人士均表示，公司業(yè)績明顯低于市場預測0.4元左右的業(yè)績，或是導致昨日逆勢大跌的主要原因。

國都證券機械行業(yè)分析師魏靜表示“中航重機2010年的業(yè)績低于我們預期，從年報中來看，中航世新燃氣輪機公司虧損3253萬元，以及惠騰公司2010年大幅下滑，直接公司收益大幅度下滑。公司于2009年持有20%的惠騰股權(quán)，貢獻的投資收益占新能源投資公司的90%以上，占公司凈利潤的1/3。此外，公司毛利潤實際較2009年出現(xiàn)上升，但由于所得稅率的提高，導致毛利潤有所下降。

“雖然業(yè)績低于預期，但公司鍛造以及液壓兩塊業(yè)務仍可圈可點。”一位不愿具名的軍工行業(yè)分析師表示，“值得一提的是，雖然2010年凈利潤同比下降近10%，細心的投資者一定會發(fā)現(xiàn)，公司去年的非經(jīng)常性損益僅為1353萬元，而這一數(shù)字在2009年卻高達1.14億元。扣除這部分非經(jīng)常性損益，2010年公司凈利潤同比卻上漲達到54.35%?？梢姡咀陨碇鳡I業(yè)務在2010年中仍可圈可點。從細分業(yè)務來看，公司在大型鍛造設備優(yōu)勢和軍品訂單穩(wěn)定增長資源優(yōu)勢使得鍛鑄業(yè)務在2010年實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長43.41%，實現(xiàn)營業(yè)利潤同比增長61.30%；其次，液壓業(yè)務實現(xiàn)營業(yè)收入同比增長27.53%，實現(xiàn)營業(yè)利潤同比增長40.41%，液壓件業(yè)務有望在未來隨著工程機械行業(yè)的高景氣繼續(xù)保持穩(wěn)定增長?！鄙鲜鲕姽し治鰩煴硎?。

中航惠騰最終扭虧

自2007年以來，中航重機陸續(xù)通過重組、增發(fā)等手段，確立了中航工業(yè)集團新能源產(chǎn)業(yè)唯一投資平臺的定位。并逐漸成為中航集團重要的資產(chǎn)整合平臺，2010年10月29日公司再次定向增發(fā)收購一系列資產(chǎn)，核心資產(chǎn)中航惠騰80%的股權(quán)收購最為引人關(guān)注，同時也是市場爭論的焦點。

當時曾一度有分析師認為，此次資產(chǎn)注入可能會因中航惠騰業(yè)績的不確定性遭到證監(jiān)會否決。魏靜對此表示，“就現(xiàn)在的實際情況來看，這種情況將不會出現(xiàn)。2010年1-8月，中航惠騰虧損近3000萬元，但公司表示2010年年底將扭虧為盈。在年報中，中航惠騰已經(jīng)實現(xiàn)凈利潤4417萬元，雖然同比仍出現(xiàn)下降，但盈利能力發(fā)生積極轉(zhuǎn)變。按報告中的數(shù)據(jù)，中航惠騰9-12月凈利潤達到7000余萬元，如果下滑趨勢持續(xù)改變，那凈利潤回歸至2009年3.8億元的高點只是時間的問題。

市場分析人士表示，定向增發(fā)已公告近5個月，雖然距完成收購仍無時間表，但可以樂觀預計，此次收購已漸行漸近。相對于很多公司融資投入新建項目而言，中航重機收購一系列資金后并不用等待漫長的建設期，今年完成收購相關(guān)事宜已是大概率事件。如果按報告中預計，中航惠騰盈利能力恢復到2009年水平，僅此一項資產(chǎn)就將為中航重機增發(fā)攤薄后的每股收益都將增厚0.4元左右，2011年中航重機業(yè)績或可值得期待。

華夏出逃VS廣發(fā)堅持

盈利一直保持持續(xù)增長的中航重機出現(xiàn)出人意料的業(yè)績下滑，雖然業(yè)績向好預期未發(fā)生改變，但仍未能阻止一直占據(jù)流通股東前兩位的華夏系基金的減持步伐。

從中航重機去年三季報來看，華夏系已出現(xiàn)減倉的苗頭。去年三季度中，華夏紅利、華夏行業(yè)精選分別減倉30萬股、400萬股，仍位列流通股東第一、二位。但在股價大幅震蕩的去年四季度中，華夏系卻選擇了悉數(shù)清倉，截至12月31日，前十大流通股東中已沒有了華夏系的身影。

華夏系選擇辭官歸故里，有“人”卻選擇星夜趕考場。去年四季度中，博時、南方旗下基金出現(xiàn)新進建倉，而之前留守的多數(shù)基金也在四季度選擇加倉。值得一提的是，一直重倉持有中航重機的廣發(fā)系共有四只基金現(xiàn)身流通股東之中，其中新進一只、加倉兩只，合計持股達到中航重機流通股本超過5%，成為除限售股東外的第一大“莊家”。

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