2011年03月04日 06:46
來源：證券時報 作者：毛長青 施亮

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行業(yè)景氣維持高位

1、景氣持續(xù)回升。從行業(yè)景氣周期來看，農(nóng)產(chǎn)品價格將呈現(xiàn)震蕩趨漲格局?；诋惓Ｌ鞖鈱?dǎo)致主要農(nóng)產(chǎn)品供給仍然偏緊，原油價格高位以及國際需求旺盛，我們判斷未來1～3個月國際大宗農(nóng)產(chǎn)品價格將繼續(xù)震蕩走高，國內(nèi)糧價繼續(xù)平穩(wěn)上漲，糖價和棉價高位盤整，畜禽產(chǎn)品價格繼續(xù)震蕩上升，油脂價格將跟隨國際市場震蕩走高。在農(nóng)產(chǎn)品價格走高態(tài)勢下，農(nóng)業(yè)行業(yè)景氣將繼續(xù)攀升，農(nóng)業(yè)企業(yè)盈利水平繼續(xù)提升。

2、利好政策仍處密集發(fā)布期。首先，國務(wù)院總理溫家寶日前主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署加快推進(jìn)現(xiàn)代農(nóng)作物種業(yè)發(fā)展。我們認(rèn)為，后期種業(yè)政策具體落實(shí)實(shí)施方案細(xì)則將出臺，種業(yè)龍頭企業(yè)受益最大。

其次，提高稻谷最低收購價格，穩(wěn)定糧食上漲預(yù)期。2月9日，國務(wù)院總理溫家寶主持召開國務(wù)院常務(wù)會議，研究部署進(jìn)一步促進(jìn)糧食生產(chǎn)的政策措施。會議決定，繼續(xù)提高稻谷最低收購價，2011年生產(chǎn)的三等早秈稻、中晚秈稻、粳稻最低收購價分別提高到每50公斤102元、107元、128元，比2010年分別提高9元、10元、23元。

最后，開展農(nóng)村土地承包經(jīng)營權(quán)登記試點(diǎn)工作。我們認(rèn)為，土地承包經(jīng)營登記工作開展實(shí)際上是鞏固了農(nóng)村基本經(jīng)營制度并且維護(hù)農(nóng)民土地承包關(guān)系的長期穩(wěn)定，有利于我國農(nóng)業(yè)向現(xiàn)代農(nóng)業(yè)的轉(zhuǎn)型。

農(nóng)產(chǎn)品價格震蕩向上

1、國際市場：需求增長、油價高位或促國際農(nóng)產(chǎn)品上行趨勢。年初全球多地頻發(fā)的暴風(fēng)雪、洪澇、干旱等極端天氣，導(dǎo)致新年度全球糧食產(chǎn)量仍然面臨很大的不確定性，加重了全球農(nóng)產(chǎn)品供應(yīng)緊張的跡象，預(yù)計(jì)受油價高位運(yùn)行與需求增長，國際糧價有望繼續(xù)震蕩向上。

2、國內(nèi)市場：糧價平穩(wěn)上漲，糖、棉、豬價高位運(yùn)行。國內(nèi)糧價有望總體保持溫和上漲的走勢；疫病多發(fā)、以及節(jié)前大量出欄，致存欄量繼續(xù)下降，或?qū)⒋贀P(yáng)豬價，同時帶動禽類價格處于上漲周期。2010/2011年度白糖產(chǎn)量預(yù)估下調(diào)100萬噸，供需缺口擴(kuò)大可能繼續(xù)助推糖價上漲。

繼續(xù)首推種子板塊

我們維持農(nóng)林牧漁行業(yè)“強(qiáng)于大市”的投資評級，建議重點(diǎn)關(guān)注種子、養(yǎng)殖、飼料、制糖等板塊投資機(jī)會。

1、堅(jiān)定持有種子股，持續(xù)享受高收益。我們認(rèn)為，種子板塊是目前整個農(nóng)林牧漁行業(yè)上市公司凈利潤增長持續(xù)性最好，且未來行業(yè)發(fā)展前景在國家種子戰(zhàn)略等政策的推動下，最為明朗的行業(yè)。因此，雖然種子類上市公司股價自2009年下半年以來，已經(jīng)出現(xiàn)較大幅度的上漲，雖然投資者對其已經(jīng)存在一定的審美疲勞，但對高成長股的持續(xù)關(guān)注，應(yīng)當(dāng)是獲得高收益的最好選擇。

隨著上市公司2010年報陸續(xù)兌現(xiàn)高增長，2011年一季報，以及一系列扶持政策的陸續(xù)出臺(核心文件——關(guān)于加快推進(jìn)現(xiàn)代種業(yè)發(fā)展的意見，已經(jīng)由國務(wù)院常務(wù)會議討論通過)，都將成為種子板塊上市公司股價的強(qiáng)力催化劑。

看好整個種子板塊，重點(diǎn)推薦隆平高科、登海種業(yè)。

2、投資養(yǎng)殖板塊：先從業(yè)績貢獻(xiàn)彈性最大的雞鴨苗開始。豬價、雞價、鴨價，持續(xù)上漲，有成本上漲的推動，有自身周期性上漲的規(guī)律，也有下游需求旺盛的原因。目前，以生豬養(yǎng)殖為主的整個養(yǎng)殖業(yè)，補(bǔ)欄積極性都比較高。推動了養(yǎng)殖行業(yè)上游的苗種價格的大幅上漲。我們認(rèn)為，養(yǎng)殖板塊的投資時鐘，應(yīng)當(dāng)根據(jù)養(yǎng)殖周期，從上到下。初期投資苗種、之后選擇飼料、最終再將目光轉(zhuǎn)向養(yǎng)殖、屠宰環(huán)節(jié)。

看好養(yǎng)殖、飼料板塊，推薦益生股份、圣農(nóng)發(fā)展、華英農(nóng)業(yè)、大北農(nóng)、新希望。

3、看好制糖板塊，關(guān)注南寧糖業(yè)。糖價中長期，短期均呈上漲態(tài)勢。全球糖市中長期由需求增長較快，供給(國際貿(mào)易量可能因印度需求增長而不足；國內(nèi)產(chǎn)區(qū)播種面積受限而供給增長不快)相對不足。短期來看，2010/2011年度超預(yù)期減產(chǎn)(1100萬噸)，使得全國白糖供給日益緊張，進(jìn)口糖到岸價達(dá)8000元左右，國內(nèi)市場在現(xiàn)有7100元/噸基礎(chǔ)上繼續(xù)上漲，并創(chuàng)歷史新高的可能性較大。

可關(guān)注南寧糖業(yè)，公司在國內(nèi)糖價穩(wěn)居高位的狀態(tài)下，2011年業(yè)績有望實(shí)現(xiàn)大幅增長。且預(yù)期增發(fā)之后，公司將進(jìn)入業(yè)績釋放期?！?作者單位：中信證券)

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