2011年03月13日 03:05
來源：第一財經(jīng)日報 作者：嚴(yán)婷

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直到3月11日(周五)下午之前，高企的油價、出口不確定性、政府預(yù)算僵局等還是日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的最大風(fēng)險。但一場觸目驚心的8.8級強(qiáng)震卻在瞬間讓這些變得微不足道。

為了提振震后的金融市場信心，日本央行3月11日宣布，將下周舉行的貨幣政策討論會議壓縮至一天。經(jīng)濟(jì)學(xué)家預(yù)計，日本央行將在下周的會議上宣布放松貨幣政策的措施，而日本財務(wù)省也已表示將新增救災(zāi)資金。但對于本次地震究竟會多大程度上影響日本經(jīng)濟(jì)，分析人士認(rèn)為目前判斷仍為時過早。

此前，為應(yīng)對金融危機(jī)以來的通貨緊縮，日本央行已將基準(zhǔn)利率下調(diào)至零。另一方面，日本債臺高筑，并因此在今年初遭遇主權(quán)信用評級降級。來自國際貨幣基金組織(IMF)的數(shù)據(jù)顯示，2010年度日本公共債務(wù)相對于GDP的比例已超過200%。此情此景下，日本的寬松貨幣政策還有何法寶？

日本央行或?qū)⑦M(jìn)一步放松貨幣政策

在大地震發(fā)生后，日本央行表示將竭盡所能保障金融市場的穩(wěn)定。

日本央行3月11日表示，已成立一個央行行長白川方明牽頭的災(zāi)害管理小組，并表示該小組已為日本市場提供所需的流動性做好準(zhǔn)備，以確保金融穩(wěn)定并緩和資金結(jié)算壓力。

該行稱，日本央行的業(yè)務(wù)正在運轉(zhuǎn)，央行網(wǎng)站也在照常運行。日本央行正與市場參與者取得聯(lián)系并檢查主要市場設(shè)施的運轉(zhuǎn)是否正常，目前尚沒有收到主要金融市場基礎(chǔ)設(shè)施遭到嚴(yán)重破壞的報告。

日本央行還表示，將下周的政策討論會議從原定的兩天壓縮為一天?！霸趶?qiáng)震之后，日本央行認(rèn)為提早做出政策決議為佳?！比毡狙胄邪l(fā)言人鶴海誠一當(dāng)天表示。

日本央行將于當(dāng)?shù)貢r間3月14日下午1點舉行這次會議，當(dāng)日晚間結(jié)束。日本央行行長白川方明將在當(dāng)日舉行記者會。

此前，為應(yīng)對金融危機(jī)以來的通貨緊縮，日本央行已將基準(zhǔn)利率下調(diào)至零。

大和資本市場公司分析師Chris Scicluna認(rèn)為，如果大地震所造成的經(jīng)濟(jì)后果嚴(yán)重，以及將來市場變化特別不利，央行可能在會議上提出進(jìn)一步放松貨幣政策的對策。

渣打銀行負(fù)責(zé)亞洲地區(qū)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家Simon Wong也預(yù)計，日本央行將在下周會議上宣布放松貨幣政策的措施，以提振震后的金融市場信心。

除此之外，韓國央行11日表示，該行已經(jīng)設(shè)立一個緊急工作組，對日本強(qiáng)震帶來的影響進(jìn)行評估。這個特別小組將密切關(guān)注韓國國內(nèi)金融以及外匯市場的任何波動，必要時該行還將與韓國政府一道采取行動來穩(wěn)定市場。

災(zāi)難為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇畫上巨大問號

由于日本經(jīng)濟(jì)占全球GDP總量達(dá)到2.2%，日本經(jīng)濟(jì)受損對全球經(jīng)濟(jì)的影響不可低估。

日本官員及救援機(jī)構(gòu)仍然難以估算受災(zāi)地區(qū)損毀的程度和人員傷亡情況，而衡量自然災(zāi)害的全面影響勢必需要更多時間。

但毫無疑問的是，這場地震為日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇畫上了一個巨大的問號。日本經(jīng)濟(jì)去年增長了3.9%，為20年來的最快增速，但產(chǎn)出仍遠(yuǎn)低于全球金融危機(jī)前的水平。日本內(nèi)閣府上周四剛剛宣布，去年第四季度GDP年率收縮1.3%，超過2月公布的估值水平。

經(jīng)濟(jì)學(xué)家原本預(yù)計日本經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將于本季度開始提速，但這場災(zāi)難增加了日本經(jīng)濟(jì)能否持續(xù)復(fù)蘇的不確定性。東方匯理銀行首席日本經(jīng)濟(jì)學(xué)家Susumu Kato稱，震后重建將影響政府開支以及財政狀況，不過現(xiàn)在還不是預(yù)計將造成什么樣的影響的時候。

“問題就在于，(日本的)公共財政已經(jīng)非常薄弱，這次災(zāi)難將把日本進(jìn)一步推向絕境?！睎|京三菱日聯(lián)銀行(UFJ)證券研究主管Brendan Brown表示，“如果對GDP的影響小于5%，那就不會成為決定性因素。

但也有經(jīng)濟(jì)學(xué)家指出，由于本次受災(zāi)最重地區(qū)在日本經(jīng)濟(jì)上的重要性遠(yuǎn)不及在1995年神戶地震中受災(zāi)的關(guān)西沿海工業(yè)區(qū)，因此對經(jīng)濟(jì)的負(fù)面影響會比當(dāng)時小。

麥格理集團(tuán)亞洲首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家理查德·杰拉姆認(rèn)為，日本經(jīng)濟(jì)能夠承受得住這次災(zāi)難的沖擊。杰拉姆表示，由于整個日本東北地區(qū)占日本經(jīng)濟(jì)的比重約為8%，而僅神戶一個城市就占到了4%，“從經(jīng)濟(jì)的角度來說，這次地震的破壞程度不太可能超過當(dāng)年神戶大地震。

但他也表示，雖然余震繼續(xù)使東京建筑物有震感且日本海岸發(fā)生海嘯，但目前判斷日本地震對經(jīng)濟(jì)和市場產(chǎn)生的影響還為時尚早。

加大財政支出或為經(jīng)濟(jì)增長提供支撐

日本財務(wù)省官員已表示，日本政府可能會先動用本財年預(yù)算中剩余的約2000億日元(約合24.1億美元)的應(yīng)急資金。該財年將于本月底結(jié)束。他們表示，新一個財年的預(yù)算方案包括新增3500億日元的自然災(zāi)害資金和8100億日元的應(yīng)急資金。

但是，為受災(zāi)地區(qū)公共建設(shè)工程融資的需求，也將使原本就舉步維艱的政府預(yù)算承受更大壓力。2011財年，日本政府在收入方面將更加依賴新債發(fā)行而非稅收，這也將是日本財政連續(xù)第三年出現(xiàn)這種局面。但至少這場地震將確保政府和反對黨就實施預(yù)算所需的立法達(dá)成妥協(xié)。

“毫無疑問，對日本來說，這是在最壞的時間發(fā)生的最糟糕的事。”曾成功預(yù)測全球金融危機(jī)的經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯比尼周五表示。他認(rèn)為，日本的預(yù)算赤字高達(dá)GDP的10%，正在艱難地削減赤字，而災(zāi)后的重建工作無疑會增加財政支出。

“短期而言，這樣的災(zāi)難很可能造成經(jīng)濟(jì)活動的減弱，當(dāng)季的產(chǎn)出可能放緩，但是長期，如果財政支出大大增加，也許不遠(yuǎn)的將來會發(fā)生經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇。”魯比尼表示。

正如魯比尼所言，這場地震勢必導(dǎo)致受災(zāi)地區(qū)在建筑和公共建設(shè)工程方面大舉投入，在海嘯卷走大量建筑物后，災(zāi)后重建將需要日本政府付出巨大努力和高額投資。

分析人士認(rèn)為，由于今后日本家庭和企業(yè)將不得不動用自身儲蓄為重建籌資，這場災(zāi)難可能在今年剩余時間內(nèi)為該國經(jīng)濟(jì)增長提供支撐。

Neuberger Berman LLC駐芝加哥的資產(chǎn)管理經(jīng)理Thanos Bardas表示，受損的建筑需要重建，這可能意味著對商品的需求增加，經(jīng)濟(jì)增長動能改善，至少對全球第三大經(jīng)濟(jì)體日本是如此。 Berman

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