2011年03月14日 06:16
來源：中國證券報(bào)－中證網(wǎng)

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電子被動(dòng)器件廠商受益最大

從電子產(chǎn)業(yè)的整體情況來看，日本大地震將對(duì)全球電子零組件供應(yīng)造成沖擊。

根據(jù)isuppli統(tǒng)計(jì)，2010年，日本電子設(shè)備產(chǎn)值占當(dāng)年全球市場(chǎng)份額的13.9%，同年日本半導(dǎo)體產(chǎn)量占全球市場(chǎng)份額的20%以上，地震將在短期內(nèi)對(duì)全球半導(dǎo)體組件價(jià)格造成波動(dòng)。作為全球電子產(chǎn)品需求大國，短期內(nèi)對(duì)消費(fèi)電子的需求產(chǎn)生一定負(fù)面影響。

但災(zāi)后重建將長期給整體電子行業(yè)尤其是消費(fèi)電子、綠色節(jié)能及清潔能源等相關(guān)領(lǐng)域需求的提振帶來正面影響。另外，此次地震將在一定程度上加快日本大廠產(chǎn)能外移的進(jìn)程。

按照細(xì)分產(chǎn)業(yè)鏈影響程度的大小來看，地震對(duì)日本東北區(qū)域的晶圓廠(信越)以及東芝的內(nèi)存和CMOS工廠造成一定的沖擊，短期將引起內(nèi)存Dram產(chǎn)品及部分高端芯片，還有數(shù)碼光學(xué)器件造成短缺和價(jià)格的上漲。對(duì)于下游廠商，如蘋果和其他智能手機(jī)廠商、PC廠商而言，上游產(chǎn)能不足將造成成本上漲。

在此次大地震中，TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈上大部分公司集中在關(guān)西、大阪、神戶、九州、四國等遠(yuǎn)離震心的西日本地區(qū)，日本TFT-LCD產(chǎn)業(yè)鏈?zhǔn)值貧钟绊懹邢蕖３ゲ糠稚嫌喂鈱W(xué)組件廠商部分工廠受損，大部分生產(chǎn)線已經(jīng)恢復(fù)運(yùn)行。預(yù)計(jì)短期內(nèi)將會(huì)出現(xiàn)部分原材料緊張、物流不暢的情況，但隨著地震活動(dòng)的減弱，生產(chǎn)只需將逐步恢復(fù)，因此對(duì)全球液晶面板行業(yè)影響有限。

另外一個(gè)影響較大的應(yīng)該是被動(dòng)器件，日本是全球最大的RCL和石英器件生產(chǎn)地區(qū)。此次地震雖然并未嚴(yán)重危及本土的生產(chǎn)工廠，但是造成了電力和原料供應(yīng)的短缺，進(jìn)而間接對(duì)被動(dòng)器件廠的生產(chǎn)造成影響。我們認(rèn)為這種影響在未來3-9個(gè)月將無法消除，這對(duì)本來已經(jīng)供應(yīng)緊張的被動(dòng)器件行業(yè)雪上加霜，尤其是對(duì)于電力需求巨大的鋁電解電容行業(yè)以及精密生產(chǎn)要求高的MLCC行業(yè)，推薦江海股份。

有色 鎳錫需求受壓繼續(xù)看好釹鐵硼

此次日本大地震，對(duì)大宗商品價(jià)格和股票的影響較為有限(主要是情緒影響)，短期我們?nèi)跃S持對(duì)金屬價(jià)格調(diào)整震蕩走勢(shì)的判斷。

日本作為全球第三大經(jīng)濟(jì)體，此次地震將短期影響日本的經(jīng)濟(jì)增長預(yù)期(雖然后期大量的基建投資反倒可以迅速的拉動(dòng)經(jīng)濟(jì)回升)，從而影響全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的信心，因此將壓制國際大宗商品的總體走勢(shì)。此外由于日本是全球錫和鎳的主要需求國。因此將我們認(rèn)為地震將短期對(duì)鎳和錫的需求造成一定負(fù)面壓力從而壓制價(jià)格。

不過，就大宗商品價(jià)格而言，此次地震只是雪上加霜，根本影響大宗商品價(jià)格走勢(shì)的仍是全球流動(dòng)性、全球經(jīng)濟(jì)緩慢復(fù)蘇的進(jìn)程以及美元走勢(shì)等。從這幾個(gè)方面來看，在日本地震之前，我們就認(rèn)為此輪大宗商品價(jià)格可能面臨一波中級(jí)調(diào)整，這主要取決于我們認(rèn)為美元短期會(huì)走強(qiáng)，全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇尤其是中國2011年上半年“補(bǔ)庫存”不太可能出現(xiàn)。

對(duì)于新能源產(chǎn)業(yè)鏈而言，由于日本釹鐵硼制造和新能源動(dòng)力汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)比較發(fā)達(dá)，此次地震，我們目前尚未得知住友金屬、TDK、信越化學(xué)等釹鐵硼生產(chǎn)企業(yè)直接停產(chǎn)的消息，但下游汽車生產(chǎn)商的停產(chǎn)將有可能影響釹鐵硼下游的需求。但我們認(rèn)為，這對(duì)國內(nèi)釹鐵硼的需求和價(jià)格的影響微乎其微。

日本汽車廠商停產(chǎn)，理論上來說，影響新能源動(dòng)力汽車鋰動(dòng)力電池的需求，但由于汽車廠商不會(huì)長期停產(chǎn)，加之鋰動(dòng)力電池配套新能源汽車目前尚未大量銷售，因此對(duì)國內(nèi)的新能源動(dòng)力汽車相關(guān)零件生產(chǎn)商影響甚小。

長期來看，我們依然看好新能源動(dòng)力汽車的良好發(fā)展前景，繼續(xù)看好新能源動(dòng)力汽車相關(guān)產(chǎn)業(yè)的投資機(jī)會(huì)。維持廈門鎢業(yè)推薦的評(píng)級(jí)；并建議重點(diǎn)關(guān)注西藏礦業(yè)、天齊鋰業(yè)。

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