2011年03月15日 01:50
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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汪睛波

但凡在周末出現(xiàn)重大災(zāi)害，下周初的商品市場(chǎng)一般都會(huì)“杯具”

這次，日本一場(chǎng)9級(jí)強(qiáng)震也把中國(guó)天然橡膠價(jià)格“震也得夠嗆。昨日多數(shù)時(shí)間，滬天膠期貨全線封于跌停，主力1105合約收于33480元/噸。投資者擔(dān)心地震、海嘯將影響日本短期的橡膠需求及海運(yùn)，而紛紛拋空天膠期貨。

但地震似乎還沒有給周邊商品價(jià)格帶來太多損害，除鄭州的棉花期貨大跌超過4%以外，其余品種跳水幅度有限，螺紋鋼、鋅、強(qiáng)麥等竟還逆勢(shì)上漲。

輪胎需求將銳減

“日本是國(guó)際橡膠的定價(jià)中心，地震導(dǎo)致天膠跌停也是情理之中?！鄙虾Ｖ衅诜治鰩煼娇′h表示。

日本TOCOM市場(chǎng)的橡膠期貨一般被業(yè)內(nèi)作為全球膠價(jià)的風(fēng)向標(biāo)，在地震發(fā)生后，TOCOM橡膠主力8月合約已經(jīng)跌破400日元/公斤。市場(chǎng)擔(dān)心地震會(huì)對(duì)橡膠下游的生產(chǎn)企業(yè)造成影響，從而導(dǎo)致需求急劇下降。

雖然這次地震的重災(zāi)區(qū)——日本東北部地區(qū)并不是該國(guó)最主要的工業(yè)區(qū)，但該地區(qū)集中了汽車、核電、石化、半導(dǎo)體等眾多重要產(chǎn)業(yè)工廠，地區(qū)經(jīng)濟(jì)規(guī)模占到日本GDP的8%左右，而汽車業(yè)遭受損失似乎最為嚴(yán)重。據(jù)外媒報(bào)道，包括三菱、豐田、本田、尼桑等8家日本汽車制造商14日起暫時(shí)關(guān)閉在日工廠，原因是零部件供應(yīng)震后受阻。其中，日本三大汽車廠商豐田、本田、日產(chǎn)一共有22家工廠已經(jīng)關(guān)閉。

日本長(zhǎng)期占據(jù)著全球汽車產(chǎn)量第一的位置，而車用輪胎是橡膠下游最大的產(chǎn)業(yè)之一。東證期貨研究所副所長(zhǎng)林慧表示：“日本汽車廠商紛紛停產(chǎn)，很多企業(yè)的廠房也受到地震影響，膠價(jià)可能借此機(jī)會(huì)回調(diào)到位。

上海天膠價(jià)格本周剩余時(shí)間可能隨著多頭的出場(chǎng)而繼續(xù)下跌，周一該品種主力合約就減倉(cāng)10622手。昨日早盤時(shí)天膠上的跌停板曾一度打開，大量多頭趁機(jī)逃離市場(chǎng)，造成期價(jià)再次跌停。

地震影響或有限

有業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，市場(chǎng)對(duì)于地震的反應(yīng)和實(shí)際的橡膠需求下滑并不匹配。

永固國(guó)際貿(mào)易(上海)有限公司常務(wù)副總經(jīng)理毛建平表示，按日本今年新增汽車產(chǎn)量100萬輛計(jì)算，平均月均增加9萬輛，假設(shè)該國(guó)汽車廠商未來3個(gè)月內(nèi)全部停產(chǎn)，減少的增量也僅為27萬輛，大概只占全球規(guī)模1%以下。由此算來，地震對(duì)車用輪胎及橡膠需求的實(shí)際影響非常微小。

如果上海天膠期貨主力周二繼續(xù)跌停，跌停板價(jià)格就是31595元/噸，粗略估計(jì)，其對(duì)應(yīng)的日本TOCOM市場(chǎng)的膠價(jià)是335日元/公斤。而目前日本膠價(jià)每公斤還高達(dá)380日元，由于熔斷機(jī)制、逢低買盤等因素的介入，它短期不可能向330日元大幅下跌，中國(guó)的膠價(jià)跳水有些“透支”。除了天膠，昨日的A股、港股，甚至韓國(guó)股市都沒有太多的負(fù)面表現(xiàn)，多數(shù)商品依然抗跌，天膠下跌似乎只是該化工行業(yè)內(nèi)部的問題。

從現(xiàn)貨角度看，目前合成橡膠——順丁膠價(jià)現(xiàn)貨在31500~31700元/噸之間，一旦國(guó)內(nèi)天膠期貨繼續(xù)暴跌，期貨價(jià)很快將由對(duì)現(xiàn)貨升水轉(zhuǎn)為貼水。根據(jù)現(xiàn)貨商的經(jīng)驗(yàn)，歷史上當(dāng)天膠期貨跌破合成橡膠的現(xiàn)貨價(jià)格時(shí)，往往都是做多天膠期貨的好機(jī)會(huì)。且近期泰國(guó)政府還有高層官員表示，將為天膠提供支持，以維護(hù)膠農(nóng)的利益，相信多少將抵消地震帶來的不利影響。

毛建平提醒投資者：“國(guó)內(nèi)天膠市場(chǎng)對(duì)地震的解讀或許過了頭，若后市膠價(jià)跌向30000元/噸及以下，繼續(xù)殺跌恐有風(fēng)險(xiǎn)。”

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