2011年03月18日 01:00
來源：21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道

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21世紀(jì)經(jīng)濟(jì)報(bào)道 曹元 深圳報(bào)道

20年前，證券市場上“老八股”瘋狂上漲的一幕在天津文化藝術(shù)品交易所(下稱天津文交所)重演，甚至有過之而無不及。

截至3月17日，文交所第二批上市交易的8個(gè)交易品種，5個(gè)交易日全部無量漲停(漲跌停幅度為15%)。因?yàn)檫@8個(gè)交易品種發(fā)行價(jià)均為1元/股，因此造成了8個(gè)交易品在這5個(gè)交易日之后，價(jià)格依然一樣：3.77元/份。5個(gè)交易日全它們較之發(fā)行價(jià)漲幅均為377%。文交所也連續(xù)多日發(fā)布這些交易品種的異常交易公告。

而在天津文交所第一批上市交易的兩個(gè)投資品——《黃河咆哮》、《燕塞秋》(交易代碼分別是：20001、20002)在3月17日發(fā)出停牌通知。理由是“接天津市政府監(jiān)管部門通知，鑒于近期藝術(shù)品市場交易情況，為了降低投資風(fēng)險(xiǎn)、保護(hù)投資人利益”。

國信證券金融工程量化投資分析師董藝婷長期研究藝術(shù)品投資，她推測，做出停牌通知可能是天津文交所的交易情況太過火熱，而讓管理層擔(dān)憂。

這兩個(gè)交易品種何時(shí)復(fù)牌通知卻沒有給出時(shí)間表，只稱“復(fù)牌時(shí)間另行通知”。較之發(fā)行價(jià)，停牌前《黃河咆哮》上漲1716%，《燕塞秋》上漲1705%，它們?nèi)绱梭@人的漲幅只用了短短29個(gè)交易日。

50億資金入市

20年前，證券交易所還只有“老八股”時(shí)，A股迎來第一波牛市。

天津文交所尚未有能概括市場全貌的指數(shù)發(fā)布，但部分交易品種上市以來超過170倍的漲幅足以讓人瞠目結(jié)舌。

《黃河咆哮》上市時(shí)總價(jià)600萬元，《燕塞秋》上市總價(jià)為500萬元，如果按照這兩個(gè)品種的收盤價(jià)計(jì)算，《黃河咆哮》市值1.0296億元，而《燕塞秋》市值8535萬元。這遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過此前預(yù)料。

《黃河咆哮》的發(fā)行上市鑒定評(píng)估報(bào)告中，文化部文化市場發(fā)展中心藝術(shù)品評(píng)估委員會(huì)給出的現(xiàn)階段市場價(jià)值為800萬-1100萬元人民幣，對未來市場價(jià)值預(yù)期可望達(dá)到2000萬-3500萬元人民幣。

2009年11月的北京保利秋拍中，齊白石十三開冊頁的《可惜無聲》，以9520萬元成交，創(chuàng)下中國書畫交易記錄。

《黃河咆哮》、《燕塞秋》究竟是否值這么多錢，還是說齊白石、徐悲鴻的大作在拍賣行被賤賣了。

但在天津文交所購買這些畫作部分股權(quán)的投資者，是否認(rèn)可這些藝術(shù)品的精神價(jià)值就值這么多錢？

在董藝婷看來，天津文交所的10個(gè)投資品遭到爆炒主要原因是供給小而需求大。加上第二批推向市場的總價(jià)5300萬元的8件作品，天津文交所上市的10件作品發(fā)行總價(jià)為6400萬元，而涌入文交所的資金量接近60億元。

3月17日收盤后，上市交易的8件作品總成交量只有20.32萬元。但有大量的資金開出漲停價(jià)，而無法成交。

《天然粉鉆》在漲停價(jià)上有726197手的買單、《浩浩不息》有96537手、《滄海浪涌》有102759手、《太行秋暮》有107196手、《聲喧亂石》有97095手、《河漢無極》有111008手、《龍吟老藤》有98671手、《噴薄風(fēng)雷》有155285手。

每手1000份，以3月17日8只產(chǎn)品漲停價(jià)3.77元/份計(jì)算，試圖購買這8件藝術(shù)品的資金量超過56.35億元。

另有少量資金在非漲停價(jià)位試圖買入。加上這些資金，可以推算，文交所的場內(nèi)資金接近60億元。

而值得注意的是，第二批推向市場的8件作品總發(fā)行價(jià)為5300萬元，加上第一批的兩件作品1100萬元的發(fā)行價(jià)，合計(jì)發(fā)行總價(jià)為6400萬元，而涌入文交所的資金量接近60億元。需求是供給的近百倍。

股市流動(dòng)性遭分流？

有知情人士透露，天津文交所能夠順利運(yùn)營，是管理層希望該所能夠吸引更多的資金入市場。

2011年1月26日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》在天津文交所上市發(fā)行。

事實(shí)上，這兩個(gè)藝術(shù)品上市初期并沒有吸引如此大量的資金入市。在有高換手的情況下兩只產(chǎn)品日成交量都在數(shù)百萬元內(nèi)。2月22日，兩只交易品種成交量突破1000萬元。此后每個(gè)交易日，這兩個(gè)品種保持著高換手、高成交量的局勢。

3月11日是另一個(gè)轉(zhuǎn)折，包括《天然粉鉆》在內(nèi)的8件第二批藝術(shù)品登陸天津文交所，跟著來的還有大量的投資資金。天津文交所便成了漲停交易所，《黃河咆哮》、《燕塞秋》也跟隨著日日漲停。

交易所顯然沒有預(yù)料到市場熱錢的來勢如此之兇。董藝婷認(rèn)為，《黃河咆哮》和《燕塞秋》的財(cái)富效應(yīng)可能是吸引投資者的原因之一。

從1月26日至3月10日，《黃河咆哮》和《燕塞秋》較之發(fā)行價(jià)分別上漲了981%和976%。從第二批上市交易藝術(shù)品的發(fā)行就可看出投資者的追捧。

3月1日，天津文交所公布的8只“藝術(shù)品新股”中簽率分別從2.251%到3.048%不等。按照發(fā)行5300萬份，每份1元，平均中簽率2.5%來計(jì)算，約有21個(gè)億成為此次申購的資金池。

3月17日，天津文交所暫停《黃河咆哮》和《燕塞秋》的交易。恰好也是在3月17日，天津文交所宣布：“本所將于2011年3月17日至3月18日對開戶系統(tǒng)進(jìn)行維護(hù)，維護(hù)期間有可能對開戶業(yè)務(wù)產(chǎn)生影響?！边@意味著短期這兩個(gè)交易日投資者開戶遇到困難。

同一天，天津文交所的人工客服電話在3月17日一直不通。

在董藝婷看來，天津文交所解決這波流動(dòng)性沖擊的辦法就是增加供給?！癆股當(dāng)初也是在供給不斷增加的情況下，股價(jià)才下來的。

而上海一基金公司人士擔(dān)憂，增加天津文交所的擴(kuò)張可能會(huì)吸引股市資金流入文交所。董藝婷卻認(rèn)為，這兩個(gè)投資市場的性質(zhì)不同，藝術(shù)品不會(huì)自己生錢、自己增值，沒有股市那么多實(shí)實(shí)在在的分析數(shù)據(jù)。投資股市的資金未必會(huì)進(jìn)入到這個(gè)陌生的領(lǐng)域。

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