2011年03月22日 01:27
來源：第一財(cái)經(jīng)日?qǐng)?bào)

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這次日本地震和海嘯所造成的破壞，無論對(duì)生命和財(cái)產(chǎn)而言，都是不可估量的。此時(shí)此刻，我們無法精確評(píng)估所造成的全部損失。

但是，我們還是可以開始評(píng)估這次災(zāi)難對(duì)于亞洲其他國家及世界其他主要經(jīng)濟(jì)體所造成的潛在影響。

從狹義的角度來看待這次災(zāi)難，日本(對(duì)全球經(jīng)濟(jì))已經(jīng)沒有那么大的影響力了。畢竟，日本的產(chǎn)值在過去20多年里異常緩慢的增長趨勢(shì)，使得日本對(duì)更廣泛的世界經(jīng)濟(jì)的增量影響銳減。這場災(zāi)難可能會(huì)對(duì)汽車和信息技術(shù)產(chǎn)品的供應(yīng)鏈造成較大影響，比如閃存驅(qū)動(dòng)器，但是，這種狀況只是暫時(shí)性的。

表面上來看，世界最大的兩個(gè)經(jīng)濟(jì)體無需擔(dān)心。日本只占美國出口份額的5%，占中國出口份額的8%。假設(shè)最壞的結(jié)果發(fā)生，日本經(jīng)濟(jì)完全崩潰，這對(duì)美國和中國所造成的直接影響也是微乎其微的

——對(duì)兩個(gè)國家年增長率的影響不會(huì)超過零點(diǎn)幾個(gè)百分點(diǎn)。

從狹義的角度來看，日本這次受災(zāi)并不會(huì)帶來太大的全球性影響

——主要是因?yàn)?，日本業(yè)已虛弱的后泡沫經(jīng)濟(jì)在影響、塑造全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)中，已經(jīng)不再發(fā)揮重要作用了。

在G10(十國集團(tuán))發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體中，澳大利亞受日本的直接影響最大，因?yàn)樗鼘?duì)日出口占其出口總量的19%。歐元區(qū)受到的影響則是最小的，因?yàn)樵摰貐^(qū)對(duì)日出口只占其總出口量的2%。

在新興市場國家中，菲律賓和印度尼西亞受到日本的影響最大，因?yàn)閷?duì)日出口占兩國總出口量的16%。韓國，作為東亞第三大經(jīng)濟(jì)體，則剛好相反，該國對(duì)日出口量只占其出口總量的6%。

但是，這種狹義的視角導(dǎo)致人們忽略了最關(guān)鍵的一點(diǎn)，那就是：日本這次受災(zāi)并非發(fā)生在經(jīng)濟(jì)全盛時(shí)期。一度蓬勃發(fā)展的日本，自從上世紀(jì)90年代初期，連續(xù)20年遭遇經(jīng)濟(jì)增長低于1%的境況。而更廣泛的全球經(jīng)濟(jì)也是如此，世界經(jīng)濟(jì)也才剛剛從上世紀(jì)30年代以來最嚴(yán)重的經(jīng)濟(jì)危機(jī)和衰退中逐漸恢復(fù)起來。

除此之外，日本受災(zāi)并不是當(dāng)下唯一影響經(jīng)濟(jì)的負(fù)面因素。大幅走高的油價(jià)和持續(xù)的歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)所帶來的影響，也同樣令人堪憂。即便這些因素各自的影響力并不足以成為俗話所說的“臨界點(diǎn)”(tipping point)；但至少在這樣的局勢(shì)下，這些因素綜合在一起也著實(shí)令人不安。

局勢(shì)狀況是極其重要的。盡管在過去的兩年里，全球股票市場的復(fù)蘇令人欣慰，但全球經(jīng)濟(jì)仍然比較脆弱。市場似乎已經(jīng)忘記，后泡沫時(shí)代和后金融危機(jī)時(shí)代的復(fù)蘇過程將是缺乏活力的。經(jīng)濟(jì)以接近停頓的速度增長，缺少維持復(fù)蘇所必需的周期動(dòng)力。所以，相比其他任何情況，后危機(jī)時(shí)代的經(jīng)濟(jì)更容易受到?jīng)_擊，并且有可能再次爆發(fā)危機(jī)。

遺憾的是，另外還有一個(gè)情況使得全球受到的沖擊變得更加棘手，那就是：在數(shù)次經(jīng)濟(jì)疲軟之后，各國政府和央行已經(jīng)用盡了他們一直依賴的傳統(tǒng)調(diào)控工具——貨幣政策和財(cái)政政策這兩種當(dāng)下主要的逆周期穩(wěn)定工具。在主要的發(fā)達(dá)國家里，利率已降至接近零，超額的預(yù)算赤字已經(jīng)變?yōu)槌B(tài)。結(jié)果，諸如“量化寬松”等非傳統(tǒng)、未經(jīng)檢驗(yàn)的新政策，被各國央行廣泛采用。

一直以來，這種非常規(guī)的政策就被當(dāng)作一個(gè)臨時(shí)的解決辦法。人們希望，政策環(huán)境可以很快回歸到危機(jī)前的正常狀態(tài)。但是，當(dāng)沖擊接連發(fā)生，退出策略只能一再被推遲。

給后泡沫經(jīng)濟(jì)體斷奶，停止注入流動(dòng)資金和赤字開支，實(shí)在很難實(shí)現(xiàn)，正如不可能把危重病人從生命搶救設(shè)備上抬開一樣。在一個(gè)失業(yè)率高企的時(shí)代，政治壓力只會(huì)使問題變得更加復(fù)雜。

這就給人們帶來一個(gè)最棘手的問題：后危機(jī)時(shí)代的世界接二連三地受到?jīng)_擊，各國央行已沒有余地再降低利率。那么，我們就不難設(shè)想出一個(gè)無止境貨幣擴(kuò)張的情景，而且這個(gè)情景會(huì)以悲劇告終?？膳碌?a href="http://m.dali56.com/topic/news/tongzhang/index.shtml" target="_blank">通脹結(jié)局突然變得非常有可能發(fā)生。

考慮到不斷大幅走高的油價(jià)、歐洲的主權(quán)債務(wù)危機(jī)和缺乏傳統(tǒng)政策彈藥，人們不能夠低估全球經(jīng)濟(jì)增長再度出現(xiàn)滑坡的可能性。

不過上述這些沖擊都不會(huì)減損經(jīng)濟(jì)反彈的能力。的確，日本會(huì)得到重建；而且，毫無疑問，重建將會(huì)使受災(zāi)的經(jīng)濟(jì)以某種方式得到恢復(fù)。類似的情況曾經(jīng)在1995年的阪神大地震之后發(fā)生過，所以，這次也會(huì)一樣。

但是，如同阪神大地震后的重建對(duì)于終結(jié)第一個(gè)“日本失落的十年”毫無作用一樣，同樣狀況的發(fā)生也應(yīng)該是在意料之中的。除卻能夠解決讓許多人恢復(fù)正常生活這一當(dāng)務(wù)之急，重建的好處僅在于能對(duì)日本受損的經(jīng)濟(jì)起到暫時(shí)的緩解作用。

不過這僅僅是這次日本留給世界其他國家的眾多教訓(xùn)當(dāng)中的一個(gè)。事實(shí)上，日本經(jīng)濟(jì)近年來已經(jīng)在應(yīng)對(duì)困擾全球經(jīng)濟(jì)的許多更嚴(yán)重問題上處在領(lǐng)先位置。從資產(chǎn)泡沫、金融系統(tǒng)失效，到抑制貨幣和貨幣政策失誤，在很多方面，日本都成為了未來的實(shí)驗(yàn)田。

但令人遺憾的是，世界各國沒能從日本那里汲取經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)?，F(xiàn)在，世界很有可能會(huì)從中錯(cuò)過一個(gè)重要線索。2011年日本地震和海嘯的意義，并不在于說明日本對(duì)更廣泛的全球經(jīng)濟(jì)產(chǎn)生的影響相對(duì)較低，而在于傳達(dá)一個(gè)更意味深長的信息，那就是這些沖擊將會(huì)如何把我們困在一個(gè)更局促的角落。攝影記者/吳軍

(作者系耶魯大學(xué)教授，摩根士丹利亞洲非執(zhí)行主席)

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